本月早些时候，美国信息和监管事务办公室在其网站上发布了一个倾斜的通知，称其已收到联邦存款保险公司的新规则提案。
如果这看起来有些沉闷，请考虑拟议中的规则的头衔更加令人不安：“对大型银行组织的补充利用资本要求进行修改；为美国全球全球重要的银行控股公司的总损失能力要求的总损失能力要求。”
然而，在美国金融业的某些角落，这可能与墨西哥人相当于墨西哥人（我们认为很快将被特朗普政府更名为美国）。
特朗普轨道上及其周围的人们长期以来一直在谈论对“补充杠杆比率”进行大修，这是2008年后金融改革计划中最具争议的方面之一 – OIRA通知坚定地确认这即将来临，并且可能很快就会出现。
这将是一件大事。今年早些时候，巴克莱估计，完全取消SLR可以释放美国银行的6ttn贷款能力。根据Eurizon SLJ的Stephen Jen：甚至更广泛的减少，即使是适度的减少，也将刺激银行购买多达500亿美元的国债，推动收益率下降和浮动市场。
。 。 。 SLR的前瞻性放松可能导致对政府债券的强烈需求，并改善该市场的流动性。较低的债券收益率应支持风险资产，对美元不利，并可能为美国处理其财政挑战的更多时间。
重要的是，重新校准SLR是由于当前政府认识到利率现在比股票价格更重要的动机，这反过来又隐含地承认债务现在是一个真正的关注。
因此，对于不必考虑金融监管的读者来说，SLR到底是什么，为什么它成为一个闪光点，并且结束或改革它真的会产生如此神奇的效果？
补充是什么？
SLR是国际巴塞尔三世监管框架的一项重要方面的美国金牌，该框架对银行介绍了故意的“杠杆比率”费用，迫使他们在其他资本要求下持有其总体资产的3％的资本。
通过“故意钝”，我们的意思是有意对待德国湾和美国国库，与垃圾债券和次级抵押相同。关键是要在正常的风险加权资本要求上拥有额外的，易于估计且难以游戏的资本缓冲。
但是，美国迈出了一步，并引入了SLR，这要求其最大，最重要的银行的额外资本等于5％的资产，而不是巴塞尔估计的3％。
您可能可以理解为什么美国大银行不喜欢SLR。但是，一些中立政党也引起了人们对其意外后果的担忧。
由于超级安全但低收益的东西，例如国债，需要与北卡罗来纳州怀特诺特（Whownot）的狡猾的小部件制造商相同的资本，因此，美国银行可以说，SLR拒绝了自己的国家债务。
这就是特朗普政府如此热衷于大修SLR的原因之一：在许多外国投资者对持有纪念品似乎有点胜利的时候，鼓励国内银行填补违规行为会很有帮助。
但是，也有财务稳定的问题。尽管SLR使银行业更安全，但可以说，它可以付出更广泛的金融体系的弹性。
通过拒绝银行吸收一些销售压力，当经济繁荣突然激增时，SLR可能会特别麻烦。即使监管机构在Covid期间暂时免除了SLR计算，以缓解美国政府债券市场在2020年3月遭受的令人震惊的非流动性时，他们也默认承认了这一点。
在摩根大通的第一个季度电话会议上，杰米·戴蒙（Jamie Dimon）辩称，SLR大修“不关心银行；这是对市场的救济”：
有或没有SLR更改，摩根大通都可以。改变其中一些事情的原因是，大型做市商可以在市场中更多地介入。如果他们这样做的话，差价将会出现，将会有更多活跃的交易者。如果他们不这样做，美联储将必须中间。我认为这只是一个糟糕的政策想法，每当市场上都有一个kerfuffle时，美联储都必须加入并中间。因此，他们应该做出这些更改。
有些警告是有序的。 明显地 摩根大通将受益于被废弃或稀释的SLR。此外，硅谷银行崩溃表明，当您的风险管理方法是其他情况下，即使是国债也会引起问题。 。 。骑士。最后，Alphaville仍然怀疑银行，如果银行刚刚摆脱了一些讨厌的资本要求，就会在金融手榴弹上英勇地将其资产负债表抛弃。
尽管如此，许多明智的人长期以来都同意SLR可以重新审视的原因是有原因的。尤其是财政市场的弹性至关重要，以至于值得一提的是，牺牲银行法规的smidgen来更加广泛地支持金融体系。
关于SLR可以做的事情有很多建议，但是它们从根本上（例如，完全取消额外的费用）到更为谦虚的范围，通过永久豁免储备金和/或国库，或者从其计算中豁免，或者用风险调整后的资本要求但更高的资本需求代替SLR。
“我们看到SLR失望的范围”
不幸的是，需要谨慎。尽管OIRA通知表明正在进行某种SLR的调整，但它可能并不像支持者所希望的那样地震。
正如Bank Reg Blog指出的那样，在OIRA提交的拟议规则的标题与美联储和OCC在2018年提出的审查非常相似。但是，这主要是在调整了SLR的估计方式，仅导致4亿美元的估计减少了总资本的减少 – 并且没有从该计算中获得计算，但并未从中获得计算。
结果，美国银行的分析师“请参阅SLR失望的范围”，并提供了一些技术解释：
从FDIC建议的标题来看，我们希望FDIC提案看起来与Fed + Teareary + OCC在2018年为GSIB ESLR和TLAC提出的建议非常相似。我们继续认为，鉴于银行已经在不产生SLR资本消耗的情况下将储备自由交换为UST，因此降低ESLR不会增加对UST的银行需求。我们还认为，降低ESLR不会提高经销商持有或资助UST的能力。对于监管资本，当今的Holdcos实际上正在“过度资本化”其经销商潜艇，以满足银行潜艇的资本需求。这意味着，在较低的ESLR上，经销商或GSIBS不太可能增加对UST的总需求。
（要澄清，这里的“ ESLR”是指美国对最大的银行的增强要求，超出了巴塞尔三世所要求的）。
其次，很明显，即使是更激进的大修也会产生一些吹捧的影响。
在过去的几年中，美国四大银行的SLR比率一直保持在6％的北部，即使其未偿还的优先股的数量（最便宜的“第1层”资本形式）一直在下降。正如摩根大通的分析师所指出的那样：
这表明SLR的约束很容易被更多的初级（和更昂贵）的资本形式满足，这仅在必要时才满足其他资本要求时才是最佳的。换句话说，稳定的SLR以及跌落的首选库存外额表明，SLR对于这些前4个银行的总体限制不是具有约束力的约束。
第三，这仍然可以 looooooooong 是时候发生了。尽管有OIRA注意到，但我们的统治者的现实有点像观看人Utd戏剧：令人难以置信的严峻，乏味的乏味，令人难以置信的混乱，到最后，您希望每个人都受伤。
米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）现已被确认为美联储的银行监督副主席，但乔纳森·古尔德（Jonathan Gould）仍在等待参议院确认他为货币审计长办公室负责人，特朗普政府尚未提名任何人领导联邦存款保险公司。他们可能需要建立新的SLR规则才能向前发展。
即使这样做，新规则也将需要在联邦登记册中公开并开放延长评论期。然后，在相关监管机构制定最终规则之前，对所有评论进行了审查 – 像这样的备受瞩目的问题将有很多评论。然后，最终规则将经常经常实施期限。
换句话说，所有这些掉期交易交易可能会在金融炼狱中陷入困境。
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