关税强加的广度和幅度继续发展 。同样，自从我们在4月初事件之前首次检查该主题以来，关税对CFO的看法的影响也发生了变化。对财务决策者在首席财务官调查中表达的关税的担忧 
在过去的两个季度中急剧上升。在6月6日关闭的最新调查中，有40％的受访者将关税或贸易政策视为其公司最紧迫的关注。在2024年中期之前，这些问题本质上是不存在的（见图1）。
为了了解企业期望在快速变化的贸易政策格局中的发展，我们分析了在过去三个季度中的每个季度中响应的匹配样本（在此期间，关税的关注点急剧增加），并重新检查了CFOS的期望是如何从Abrooad Vors vers vers vers vers的公司中演变而来的。
暴露于关税的公司看到了很多变暗的经济前景
相对于公司在年初的观点而言，大多数公司的经济前景恶化。即便如此，我们仍继续观察到从美国采购投入/供应的公司与从国外进口的公司之间的二分法。后者类别的公司预计，美国整体经济的增长轨迹较慢，并将其概率分配给了负面的GDP负增长，因为那些不从国外进口的人（见图2和3）。有趣的是，该描述似乎集中于来自国外的公司资源输入，因为我们没有基于任何有意义的差异 分享 国际上采购的投入/供应。
公司提高价格和成本期望，进一步降级预期收入
与上个季度相比，从国外进口供应/投入的公司期望的性能甚至比大多数关键指标的同行还差。图4表明，所有进口公司的预期单位成本增长都在增加，而公司更依赖于进口期望产生最高成本的进口。预期的单位成本大于上一季度公司预期的百分点，在大多数情况下，它们是 两倍多 公司在去年第四季度的期望。对于从国外获得超过30％的投入的公司来说，这种模式令人惊讶。从2024年的第四季度到2025年的第二季度，这些公司已将2025年的单位成本增长预期从3.3％提高到6.8％，并将其2025年预期价格上涨从3.4％提高到5.6％。受关税影响的公司预计将价格提高70％至80％的单位成本增长，这表明利润率可能会缩小，因为这些公司吸收了部分成本，而不是将其传递给客户。
有趣的是，图5揭示了 所有公司– 包括在国内采购所有供应/投入的人，并期望单位成本增长更加柔和 – 从上个季度开始，他们的预期价格上涨了更高的预期增长。独家获取输入/供应的公司在国内将其价格增长视为2025年的超越单位成本增长（分别为4.6％和4.1％，分别为4.1％），这表明边缘的增长有所增长，至少在总体上，与预期的不打算竞争的竞争者的价格相一致，而不受竞争的价格均可提高价格的价格（Albecorment from Impertic condific fircity sail carrigity shar in Bargity sanigity a都不会更加适度（Albecorment）。
在国内采购所有供应/投入的公司期望的收入和就业增长明显高于同行（见图6和7）。非成群结队公司的预期就业增长的大幅度增长可能是由于其更强的收入增长期望而导致的，这与这些公司占据市场份额的潜力相一致。
从关税国家采购投入/供应的公司已将其预期收入增长降低到上个季度，尽管自去年第四季度以来，他们的就业增长却很少发生变化。
在所有四个季度中，我们都观察到第一季度和第二季度调查之间的预期绩效有意义，这与宣布大多数额外关税的时期以及围绕贸易政策的不确定性达到顶峰的时期（见图8）。在某种程度上，围绕贸易政策存在更大的确定性，或者在谈判政策方面更有利于受访者的进展，我们可能希望他们的预期绩效会提高一些进步。
结论
公司的前景在第二季度继续变暗。 CFO调查的受访者已将对实际GDP增长和销售收入增长的期望下降，同时他们期望2025年的成本和价格增长更高。关税暴露的公司似乎在自己的预期中促进了大部分总体恶化。也就是说，至少到目前为止，没有进口来自国外的供应/投入的公司也预计价格也会提高价格，这表明由于竞争对手而面临的由于关税而面临更高的成本增长，因此有一些增加利润率的能力。贸易政策仍然是流畅的，进一步的发展可能会影响企业对经济的期望及其自身绩效。我们将继续密切监视这些发展，并在今年晚些时候提供其他更新。
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