澳大利亚统计局（ABS）发布了2025年6月季度（2025年7月30日）的最新 – 澳大利亚消费者价格指数。季度数据表明，该季度的通货膨胀率上升了0.7点，但在12个月内，每年从2.4％下降到2.1％。但是，2025年6月的每月措施显示，年度通货膨胀率为1.9％ – 库澳大利亚皇家银行应该说，鉴于其目标范围的下限为2％。通货膨胀率连续四个季度在RBA的通货膨胀范围内，通货膨胀期望正在下降或贝尼。没有明显的工资压力。使用RBA自己的逻辑，现在应降低其政策利率。
2025年6月至6月的摘要，季节性调整的消费者价格指数结果如下：
| 成分 | 四分之一 ％ | 年度的 ％ |
| 所有组CPI | 0.7（最后0.9） | 2.1（最后2.4） |
| 修剪平均系列 | 0.6（0.5） | 2.7（2.9） |
| 加权中值系列 | 0.6（0.7） | 2.7（3.0） |
下表显示了CPI主要组成部分的通货膨胀率：
| 成分 | 当前季度％ | 最近12个月％ | 方向 |
| 所有组CPI | 0.7 | 2.1 | 跌倒 |
| 食物和非酒精饮料 | 1.0 | 3.0 | 跌倒 |
| 酒精和烟草 | 0.7 | 5.7 | 跌倒 |
| 衣服和鞋类 | 2.6 | 1.2 | 跌倒 |
| 住房 | 1.2 | 2.0 | 跌倒 |
| 家具，家用设备和服务 | 1.1 | 1.0 | 上升 |
| 健康 | 1.5 | 4.1 | 跌倒 |
| 运输 | -0.7 | -2.6 | 跌倒 |
| 沟通 | 0.1 | 0.9 | 跌倒 |
| 娱乐和文化 | 0.5 | 1.7 | 上升 |
| 教育 | 0.0 | 5.5 | 跌倒 |
| 保险和金融服务 | 0.5 | 3.1 | 跌倒 |
ABS媒体发布 – CPI在2025年6月季度上涨0.7％
媒体发布 – 指出：
CPI在6月季度上涨了0.7％，低于2025年3月季度的0.9％…
到2025年6月季度的年度通货膨胀率从2.4％下降到3月季度。这是自2021年季度以来的最低年度通货膨胀率…
季度上升的主要贡献者是住房（+1.2％），食品和非酒精饮料（+1.0％）和健康（+1.5％）。部分抵消上升的是运输下降（-0.7％）。
住房的季度增长是由电力驱动的（+8.1％）。上一季度，家庭用户用来第二部分。折扣的作用是降低家庭的电力成本。这意味着本季度的自付费用成本更高，因为返回已经用完了……
导致年通货膨胀放缓的主要贡献者是汽车燃料价格大幅下跌（-10.0％）…
观察：
1。年度通货膨胀率继续下降，现在处于RBA目标范围的最低端。
2。每月措施显示每年通货膨胀率为1.9％ – 澳大利亚皇家车应该说，鉴于其目标范围的下限为2％。
3。主要驱动因素反映了私有电力提供商和食品季节性短缺的价格。
4。联邦政府为抵消电力公司的价格欺诈的财政支持，这是一项非常有效的反通货膨胀政策，现在已被撤回，因此电价的上涨速度快于一般价格水平。该政策付出了这样的观念，即击败供应方通货膨胀需要财政紧缩。
5。随着利率开始下降，租金通货膨胀正在调节。通货膨胀在很大程度上是由皇家皇家骑警自身的加息驱动的，因为狭窄的住房市场中的房东已经通过了较高的借贷成本，因此，所谓的打算抗通货膨胀率上升是推动通货膨胀的重要力量。
6。整个通货膨胀时期的主要驱动因素与皇家皇家国意集注的货币政策没有影响的大流行或其他全球影响有关。澳洲银行所做的唯一一件事是惩罚低收入抵押贷款持有人，并故意监督其收入以金融资产的转移到富有的澳大利亚人（从利率上升中受益）。
该图显示，总的通货膨胀率在2022年12月 – 季度达到峰值，此后一直在稳步下降。
但是，租金通货膨胀滞后于2021年的总通胀率上升，仅在皇家国意集注开始远足利率之后才起飞。
一旦皇家国意集注结束了目前的远足周期，租金通货膨胀就已经稳定下来，现在正在下降。
通货膨胀的趋势 – 继续下降
在过去的12个月中，通货膨胀率为2.1％（稳定）。
高峰是在2022年12月 – 季度的通货膨胀率为7.9％。
以下图显示了自2005年12月季度以来的季度通货膨胀率。
下一张图显示了自2005年第一季度以来的年度标题通货膨胀率。阴影区域是RBA所谓的目标范围（但在下面阅读以进行解释）。
什么是澳大利亚驱动通货膨胀？
以下条形图比较了2025年6月季度（蓝色条）与2025年三月（绿色酒吧）相比，CPI季度变化的贡献。
请注意，公用事业是住房的一个子组，受到政府行政决策的重大影响，这使私有化的公司每年都能提高价格，通常超过CPI运动。
财政政策对通过电力回扣对该子组的影响显然很重要，这表明，如果驾驶员来自供应方，政府可以通过扩张的财政政策来调节通货膨胀。
这也表明，货币政策在处理这种通货膨胀方面无效。
下一个图显示了各个组件对年度通货膨胀率的贡献。
腹肌指出：
在3月季度上涨16.3％之后，本季度的电力增长了8.1％。
尽管电力连续两次上升，但在过去的12个月中，该系列赛的下跌6.2％。年度跌幅是由于2024年7月从英联邦能源救济基金（EBRF）返还的第二轮返回，这在大多数首都城市中继续降低电力成本。 …
除了回扣外，2025年6月季度的电价将上涨0.4％。以下图显示了自2023年9月季度首次引入EBRF回扣以来，回扣对CPI的电力系列的影响。
下一个图是从ABS中获取的，并显示了财政政策对降低通货膨胀率的影响。
EBRF是指政府的能源法案救济基金。
通货膨胀和预期通货膨胀
以下图显示了从2005年12月到2025年6月季度从2005年12月到2025年6月的四个预期通货膨胀量的措施。
这四个措施是：
1。市场经济学家的通货膨胀期望 – 提前1年。
2。市场经济学家的通货膨胀期望 – 提前2年 – 因此他们认为通货膨胀将在两年内发生。
3。分支机票10年的通货膨胀率 – 10年标称债券收益率和10年通货膨胀指数债券收益率之间的差异所隐含的年平均通货膨胀率。这是对通货膨胀风险的市场情绪的衡量标准。这被认为是最可靠的指标。
4。工会官员的通货膨胀期望 – 提前2年 – 自2023年9月 – 季度以来，该系列均未更新。
尽管预测有系统的错误，但价格期望（按这些系列衡量）都属于RBA的目标范围2-3％。
因此，澳洲储备银行无法声称对加速期望的担忧阻止他们进一步降低利率。
对货币政策的影响
这对货币政策意味着什么？
消费者价格指数（CPI）旨在反映代表生活成本的大量商品和服务（“方案”）。您可以在此处了解有关CPI方案的更多信息。
RBA的正式通货膨胀目标规则旨在将年度通货膨胀率（通过消费者价格指数衡量）在中期期间的2％至3％之间。
但是，澳洲办公室采取了一系列措施来确定他们是否认为存在持续的通货膨胀威胁。
请阅读我的博客文章 – 澳大利亚通货膨胀率降低 – 较低的石油价格和柔和的经济（2015年1月29日），以详细讨论通货膨胀率和其他分析通货膨胀措施的使用。
皇家国意集注声称它不依赖“标题”通货膨胀率。
取而代之的是，他们使用了两种基础通货膨胀措施，这些措施试图净化最波动的价格变动。
潜在通货膨胀的概念是试图将趋势（通货膨胀的持续部分）与价格短期波动区分开。
短期“噪音”的主要来源来自“商品市场的波动以及农业条件，政策变化，季节性或价格不经常重置”。
RBA使用基本通货膨胀的几种不同措施，这些措施通常被归类为“基于排除的措施”和“修剪均值措施”。
因此，您可以排除“一组特定的挥发性物品，即水果，蔬菜和汽车燃料”，以更好地了解“经济中持续的通货膨胀压力”。
这种方法的主要弱点是“ CPI组成部分中可能会有很大的临时运动”，而挥发性组件仍然可以呈上升趋势（如能源价格）或下降。
替代修剪均值的措施在中央银行中很受欢迎。
作者说：
修整的通货膨胀率定义为“修剪”一定百分比的价格变化的平均通货膨胀率在该分布的两端变化。这些措施是通过在任何时期从最低到最高时期订购所有CPI组件的季节性调整价格变化来计算的，从而修剪了那些时期价格变化分布的两个外边缘的季节，然后从其余价格变化集中计算出平均通货膨胀率。
因此，您不是通过排除而是通过对挥发性元素进行较低的权重来获得一定的中心趋势。 RBA使用了两项修剪措施：（a）“ 15％的修剪平均值（将价格最小和最大的价格变化的物品中的15％缩小）”； （b）“加权中位数（这是价格变化分布的重量为第50个百分点的价格变化）”。
那么，这些不同的措施已经发生了什么？
以下图显示了自2009年12月至季度以来ABS发表的三个主要通货膨胀系列 – 所有项目CPI（蓝线）的年百分比变化；加权中位数（绿线）和修剪平均值（红线）的年度变化。
上面的第一个表中总结了这三个措施的最新数据。
以下图显示了自2010年3月以来这些系列的演变。
我们如何评估这些结果？
1。现在是皇家骑警的首选措施 在他们的目标范围内。
2。劳动力市场没有工资压力。
3。通货膨胀期望是良性或下降。
4。所有指标都支持进一步降低政策利率，并暗示皇家车拒绝在上次会议上降低利率，并进一步惩罚低收入债务持有人是愚蠢的。
结论
最新的CPI数据显示，年度通货膨胀率持续下降，现在可能会低于RBA通货膨胀量的目标范围。
所有指标都支持政策利率进一步降低。
在过去几年中，数据的演变违反了皇家银行在2022年5月至2023年11月之间提出的11次利率上升的陈述。
远足完全是不合理的，通货膨胀发作是暂时性的，并且不受利率上涨的因素的驱动。
今天就足够了！
（c）版权2025威廉·米切尔（William Mitchell）。版权所有。
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