关于一些负面chat不断出现的一些负面聊天的快速记录。
在过去的几周中，我们看到数据表明经济的软化（但不是签约）。
考虑：
–失业者声称上周急剧上升至4年高
WSJ：在9月6日的一周中，失业者索赔文件升至263,000，高于一周前的236,000。–失业率上升到4.3％
从2023年4月的3.4％上升–非农业工资仅在2025年8月获得22,000
这是自大流行以来的最低增加。
很容易理解为什么FOMC主席Powell强调了劳动力市场的柔软度日益增加，这是上周降低25桶率降低的主要驱动力。
但是我认为，这不是经济衰退的直接预兆。相反，疲软的劳动力市场在2026年某个时候增加了收缩的几率。
这是一种概率评估，而不是经济预测。但这导致人们提出了我们在其他主要错位中看到的那种主张：
“市场已经与现实脱节了……”
我不确定这是正确的。
考虑：S＆P500从海外获得了将近一半（41％）的收入。在过去的15年中，美国经济的表现大大优于欧洲和亚洲大部分地区。归功于特朗普总统（i）和拜登·拜登总统的关怀第三法案的前两个关怀行为，以及10年的基础设施和半导体行为（拜登）和减税（特朗普II）。
2020年代已经从主要的货币刺激转变为基于财政的刺激。在过去五年中，美国股票市场的表现归因于这种重大刺激。
从2021 – 2023年开始，这种刺激也值得全球通货膨胀激增的责备（但不是全部）。
回到股票：自2009年GFC低点以来，EAFE市场的收益表现不佳；如果美国步履蹒跚，这是否会自动意味着美国市场发生崩溃？也许，也许不是。这实际上取决于a）美国经济是在减速还是承包。
到目前为止，我们看到招聘的软化减弱，但裁员的增加几乎没有增加。美国缺乏工人，尤其是在行业，STEM领域，建筑，农业，医疗保健和酒店服务方面。一种情况是美国GDP减少到2％以下，但没有进入衰退。
如果随着欧洲和亚洲从垂死的停滞中脱颖而出，美国的经济放缓发生了，我们可以看到SPX的收入和利润继续增长，尽管以更加柔和的速度。通配符仍然是关税（参见我们与尼尔·凯蒂亚尔（Neal Katyal）的MIB），经合组织表示，这将在2026年向全球GDP颁发经济打击。
所有这些各种结果都是可能的。我不确定它们是否可能。当然，所有这些都是现实的可能性……
之前：
CrossCurrents（2025年8月25日）
也许市场先生毕竟是理性的……（2020年8月7日）
如果邓宁·克鲁格（Dunning Kruger）解释了一切怎么办？ （2023年2月27日）
负责通货膨胀的人，1-15（2022年6月28日）
参见：
MIB特别版：尼尔·卡蒂亚尔（Neal Katyal）挑战特朗普的全球关税（2025年9月3日）
关键词：
