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英国《金融时报》编辑鲁拉·哈拉夫 (Roula Khalaf) 在这本每周通讯中选择了她最喜欢的故事。
当汇丰银行周四公布一项价值 136 亿美元的交易，以完全控制其香港本地银行时，首席执行官乔治·埃尔赫德里 (Georges Elhedery) 明确表示：在退出投资银行等备受瞩目的业务一年后，该银行已重新占据领先地位。
在宣布收购其他投资者持有的恒生银行 37% 股份的要约后不久，Elhedery 表示：“对于香港一家领先的本地银行来说，这是一项中长期增长投资。”
此次收购是 Elhedery 自去年 9 月上任以来的第一个重大战略举措，涉及花钱而不是削减开支。
埃尔赫德里的第一个任期以重组欧洲最大的银行为标志，其削减成本的计划包括将该银行撤出法国和阿根廷等零售市场，并取消欧洲和美国的汇丰投资银行。
然而，他计划的另一个要素是将汇丰银行的结构简化为强调英国和香港这两个核心地理市场的结构。 2024 年，汇丰银行在香港的税前利润为 91 亿美元，占该集团总利润的 28%，而在英国的税前利润为 66 亿美元。
收购这家香港银行少数投资者的股份受到了分析师的欢迎，因为这是对汇丰核心市场业务期待已久的、符合常识的简化。
1965 年，当银行业危机袭击当时的英国领土时，汇丰银行首次收购了恒生银行（一家拥有强大品牌的本地零售银行）的控股权，这笔交易使其成为当地的主导银行，并跻身汇丰银行最具战略意义的交易之列。
“香港长期以来一直是汇丰控股最赚钱的本土市场。我们认为拟议的交易是对其产生的大量过剩资本的战略性重新部署，”标准普尔分析师周五表示。
利用汇丰银行的过剩资本将恒生银行完全私有化，应该会通过结束所谓的“少数股东权益扣除”来提高该集团的资本比率——这是对汇丰银行现金缓冲的会计调整，反映了恒生银行并未完全由这家欧洲银行拥有的事实。
Elhedery 周四表示：“通过这种调整，将增强在国际网络中扩大两个品牌投资规模的能力。” “对于我们的股东来说，这比股票回购更能创造价值。”
投资者的反应不太积极：汇丰银行股价本周收盘下跌逾 5%，部分原因是该行决定至少在 2026 年中期推迟新的回购计划。
在有关恒生银行涉足香港房地产的传言数月之后，人们开始质疑汇丰银行是在其孪生本土市场之一下注数十亿美元，还是在救助一家陷入困境的子公司。
恒生银行对香港经济的影响很大。它声称“有近 400 万客户”，几乎全部都在香港这个拥有 800 万人口的城市。它的大部分业务来自零售银行业务和向中小型企业提供贷款，但它尤其面临目前面临压力的小型香港房地产开发商的风险。
中国房地产泡沫于 2021 年破裂，令全球一些最大的开发商陷入危险。香港房地产市场也紧随其后，受到利率上升、需求疲软以及反国家安全法抗议和新冠病毒时代严格封锁后对香港信心丧失的打击。
由于利率下降和贷款需求下降，恒生银行今年的利润有所下降，并且该银行提高了预期信贷损失，以反映较高的风险，尤其是向香港房地产开发商提供的贷款。
2025年上半年，恒生银行的税前利润同比下降28%，至81亿港元，不良贷款率为6.7%：甚至比20世纪90年代末亚洲金融危机期间还要高。
恒生的困境也体现在汇丰集团的业绩中，其中包括恒生。据英国《金融时报》8 月份报道，截至 6 月底，其 73% 的香港商业房地产贷款被标记为减值或信用风险增加。
该报告发布两天后，香港金融管理局首席执行官余伟文发表评论，坚称香港的金融体系依然强劲。
“最近的一份媒体报道强调了与商业地产贷款相关的风险，特别关注银行‘预期信贷损失’的会计处理，”岳在一篇博客文章中写道。 “香港银行体系资本充足，拨备充足，财务实力良好，能够抵御市场波动。”
但汇丰银行仍为恒生任命了一位新首席执行官，并于上个月宣布集团资深人士 Luanne Lim 将接任。
一些分析师表示，即使这笔交易不是对恒生的救助，完全控制该行也将使汇丰能够更好地应对房地产危机的影响。
“（这场危机）是汇丰银行的责任，他们需要为此承担责任”，晨星公司分析师迈克尔·马克达德（Michael Makdad）表示。 “如果要在分拆恒生和取得100%控制权之间做出选择，那么这就是符合策略的，他们有资本去做。”
业内竞争对手对汇丰银行巩固其在香港业务并控制其陷入困境的房地产投资的举措表示赞赏。
“这一直是汇丰银行的长期目标，现在在政治上更具可能性，”一位前财务高管表示。
“现在是更容易获得控制权的时候了。这可以让你获得存款基础，并且在处理房地产市场方面，它可以让你进行管理……而不会出现少数派摩擦。”
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