尽管承认持续的不确定性使政策制定变得复杂，但继去年底以来持续的政策暂停之后，美联储主席鲍威尔在 9 月份基本上为货币政策宽松开了绿灯。
鲍威尔指出通胀仍然居高不下，并表示“风险平衡似乎正在发生变化。”央行主席特别指出，劳动力市场的下行风险正在上升。这一观察结果意味着，鉴于美联储肩负着维持物价稳定和充分就业的双重使命，货币政策有望放松。市场预计 9 月份将降息。
鲍威尔详细阐述了住房需求的一个重要观点，即劳动力市场避免了因政策收紧而导致的大量失业，经济表现出“弹性”。
美联储主席还表示，通胀压力现在体现在关税数据中，包括商品价格上涨。然而，鲍威尔表达了这样的观点，即虽然关税可以影响价格水平，但这种影响可能不会对通胀产生持久影响，因此可以与近期货币政策宽松相一致。他表示，“……影响将是短暂的——价格水平的一次性转变。”不过，他也警告说，“一次性”并不意味着一次性全部，关税的影响将在一段调整期内显现出来。
此外，虽然今天的评论中没有提及，但随着贸易协议的安排和一些贸易紧张局势的缓和，关税带来的一些压力正在缓解。今天上午加拿大放弃针对美国的大部分报复性贸易行动就是一个很好的例子，与中国正在进行的讨论以建立更公平、更可持续的贸易关系也是一个很好的例子。
鲍威尔重申，与住房相关的通胀仍处于下降趋势。我想强调的是，鉴于住房市场是过去两年通胀的主要来源，房地产市场数据的疲软（包括将间接影响通胀数据的房价疲软）是未来货币政策的鸽派信号。
鲍威尔总结了当前的数据和货币政策前景，并在评论中总结了他的分析，暗示美联储的政策立场将转向宽松（或许是预防性降息），但仍与数据挂钩：
“短期内，通胀风险偏上行，就业风险偏下行，形势充满挑战。当我们的目标如此紧张时，我们的框架要求我们平衡双重使命的双方。我们的政策利率现在比一年前更接近中性100个基点，失业率和其他劳动力市场指标的稳定使我们能够在考虑改变政策立场时谨慎行事。尽管如此，由于政策处于限制性领域，基线前景和风险平衡的变化可能需要调整我们的政策立场。
货币政策并非按既定路线进行。联邦公开市场委员会成员将仅根据他们对数据的评估及其对经济前景和风险平衡的影响做出这些决定。我们永远不会偏离这一方针。“
鲍威尔主席的评论还强调了央行独立性的重要性。货币政策政治化将给债券市场带来未来通胀溢价，导致投资者需求减少，并对包括抵押贷款利率在内的长期利率造成额外的上行压力。
今天的讲话还谈到了美联储的政策框架，包括“灵活平均通胀目标”和央行2%的通胀目标。鲍威尔承诺实现2%的目标。虽然这一承诺对于机构信誉和债券市场信心非常重要，但考虑到美国经济和生产率的增长，包括我自己在内的一些经济学家质疑 2% 作为目标的适当性。作为一个理论问题，在出生率下降和技术变革不断加剧的时期，2.5%的通胀目标是否会影响投资者的通胀预期？
这是未来货币政策制定的重要问题。尽管如此，今天的讲话表明，并且市场预期，美联储将在 9 月会议上恢复货币政策宽松。
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