高盛对市场信心恢复速度过快感到担忧

资产配置研究主管表示，全球风险资产大幅抛售后，市场信心迅速恢复，这应该被视为一个令人担忧的问题。 高盛。

高盛的克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼周三在接受 CNBC 频道的“Squawk Box Europe”节目采访时表示，投资者可以将 8 月初的股市暴跌视为类似于“警告”的事情。

股市在本月开局时面临巨大压力，因为对美国可能陷入经济衰退的担忧以及与日元挂钩的热门“套利交易”的平仓导致股市从创纪录水平回落。标准普尔 500 指数在 8 月 5 日下跌 3%，创下 2022 年以来的最大单日跌幅。

但自那以后，美联储即将降息的预期和美国经济数据的改善推动股市飙升。自 8 月 5 日以来，标准普尔 500 指数已上涨 8%，而道琼斯工业平均指数则上涨逾 6%。

“进入这一阶段，你会有一两个月的时间，市场定位和情绪处于区间的上限。人们都很乐观，”穆勒-格里斯曼说。

“我们实际上担心会出现一些调整，因为与此同时，虽然你持有看涨的头寸，但宏观经济的势头略弱。在此之前的一个半月，美国宏观经济出现了负面意外，实际上，欧洲和中国的宏观经济意外也开始转为负面，”他补充道。

“现在令人担忧的是市场恢复到之前的水平的速度有多快，我们可以讨论这个问题，但这肯定表明，令人遗憾的是，我们几乎又回到了一个月前的同样问题。”

市场参与者目前正在等待美国公布一份重要的通胀报告，以更好地了解世界最大经济体的健康状况。美联储首选的通胀指标——美国个人消费支出数据定于周五公布。

此前，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周晚些时候表示，“现在是调整政策的时候了”，这增强了人们对美联储将在 9 月 18 日会议上降息的预期。鲍威尔拒绝透露降息的具体时间和幅度。

当被问及未来几个月的风险偏好如何时，穆勒-格里斯曼回答说：“8 月 5 日前后发生的事情显然是技术上的过度反应……所以这是一个买入机会。”

他表示，市场参与者当前面临的挑战是，股票和风险资产已经“彻底扭转”损失，回到之前的水平。

穆勒-格里斯曼表示：“我发现相当有趣的是，风险偏好并没有回到以前的水平，而实际情况是，安全资产——债券、黄金、日元、瑞士法郎——实际上并没有被抛售。”

“我想说的是，好消息是，虽然标普指数已经回到之前的水平，但自满情绪并没有消失。我们并没有处于同样的极端看涨情绪和定位。”

穆勒-格里斯曼此前曾主张 60/40 投资组合，他指出，在市场动荡的一个月里，平衡的投资组合表现“非凡”。但他警告称，债券市场最近提供的缓冲在短期内可能不那么可靠。

“如果你仔细想想，债券市场缓冲了大部分的下跌。如果你看看 60/40 的投资组合，你会发现这只是昙花一现。我认为，美国或欧洲平衡投资组合的最大下跌幅度为 2%。换句话说，债券市场平衡了股票市场，正如我们所希望的那样，”穆勒-格里斯曼说。

“我想说，考虑到你目前没有那么多债券缓冲，从战术上讲，你可能需要对你的风险部分小心一点，特别是在这次上涨之后，”他继续说道。

“解决这个问题有不同的方法，要么你稍微削减一点……要么你可以创建替代的多元化产品，它可以是流动性替代品，可以是期权覆盖，诸如此类。”

— CNBC 的 Lisa Kailai Han 和 Brian Evans 对本报告做出了贡献。