中国制造业PMI疲软加大刺激消费的压力

周六公布的一项官方调查显示，由于出厂价格暴跌以及业主难以获得订单，中国 8 月份制造业活动跌至六个月来的最低水平，这迫使政策制定者继续推行向家庭提供更多刺激的计划。

国家统计局采购经理人指数从 7 月份的 49.4 下滑至 49.1，为连续第六个月下滑，且连续第四个月跌破荣枯分界线 50。该指数低于路透调查的预测中值 49.5。

在经历了惨淡的第二季度后，中国这个全球第二大经济体 7 月份增长势头进一步减弱，促使政策制定者发出信号，表示他们准备放弃向基础设施项目注入大量资金的策略，而是将新的刺激目标转向家庭。

由于持续多年的房地产危机导致国内需求低迷，且西方国家对中国电动汽车等出口产品实施限制，制造商的情绪依然低迷。

生产商报告称，工厂出厂价格为 14 个月以来的最低水平，从 7 月份的 46.3 暴跌至 42，而新订单和新出口订单分指数仍处于负值区域，制造商仍暂停招聘。

精准资产管理首席经济学家张志伟表示：“财政政策立场仍然相当严格，这可能是导致经济增长势头疲软的原因之一。”

“为了实现经济稳定，财政政策立场需要变得更加支持。随着美国经济放缓，出口可能不再像上半年那样成为可靠的增长来源，”他补充道。

政策顾问们正在考虑，如果经济增长在夏季没有出现触底迹象，北京方面是否会在十月份决定提前部分发放明年的债券发行额度。

中国去年同期也采取了类似举措，实施刺激计划，将赤字占 GDP 的比例从 3.0% 提高到 3.8%，并将 2024 年部分地方政府债务配额预先用于投资防洪和其他基础设施。

然而，分析师预计，这一次当局将寻求抑制国内需求。

上个月，社会消费品零售额超过了预期，这显然证明了官员们7月份做出的决定是正确的。中国今年将通过发行超长期国债筹集约1,500亿元人民币（合210亿美元），用于补贴消费品以旧换新计划。

8月份非制造业PMI（包括服务业和建筑业）从50.2升至50.3，缓解了人们对该行业也将进入收缩期的担忧。

尽管如此，除了共产党最高决策机构作出承诺之外，经济学家们仍在等待更具体的计划来重振中国 14 亿消费市场。

这并不容易。

经济学人智库高级经济学家许天辰表示，考虑到以旧换新计划的规模，“我实际上不确定是否可以推出更多（刺激措施）。”他表示，该计划“将为经济提供适度的支持”，并且“似乎受到消费者的欢迎”。

更重要的是，如果不采取进一步措施缓解房地产行业的严重衰退（过去三年来，房地产行业严重拖累了消费支出），任何重振内需的努力都可能是无效的。

由于 70% 的家庭财富都持有在房地产上，而房地产在巅峰时期占到了经济的四分之一，因此消费者一直捂紧钱包。

路透社周五的一项民意调查预测，2024 年房价将下跌 8.5%，跌幅大于 5 月份调查预测的 5.0%。

经济学人智库的徐立在谈到北京方面的年度增长目标时表示：“我认为，今年官方将接受低于 5% 的增长目标。”