TJX 公司正在将新的国家添加到其寻宝地图中——希望进一步促进其强大的美国市场以外的业务。这家总部位于马萨诸塞州的 TJ Maxx 和 Marshalls 的所有者今年夏天宣布了两项国际业务：与墨西哥 Grupo Axo 成立合资企业，并投资迪拜的 Brands for Less。这些举措扩大了 TJX 现有的全球影响力——遍及加拿大、包括英国、德国在内的六个欧洲国家和澳大利亚——并推进了其利用折扣零售全球增长的更大计划。近年来，该行业蓬勃发展，从传统百货商店手中夺取了市场份额，并吸引了美国和国外对通胀持谨慎态度的消费者。尤其是 TJX 的高管们，他们一直致力于为商店营造一种他们所谓的“寻宝”感觉，以吸引顾客再次光顾。花旗分析师 Paul Lejuez 在最近接受 CNBC 采访时表示，通过这些举措，TJX 正在“在这些地区播下种子，这是他们在全球折扣零售领域占有一席之地的长期目标的一部分”。 Grupo Axo 的合作和 Brands for Less 的投资分别于 6 月初和 8 月宣布，这在华尔街都有些出乎意料。但 TJX 首席执行官 Ernie Herrman 在 8 月 21 日的 TJX 财报电话会议上表示，TJX 内部认为时机已经成熟。Herrman 表示，这是因为该公司聚集了足够多的优秀员工，可以致力于扩张计划，而且“合适的替代者”已经就位。几年前，Herrman 表示，他会“不愿从核心业务中撤出”。但现在，他觉得公司能够“以一种对核心业务几乎没有风险的方式利用全球扩张的优势”。TJX 员工可以为新合作伙伴带来一个主要专业领域：与供应商建立密切的关系，以确保其商店备有服装、家居装饰和其他人们想要购买的东西。Herrman 在具体讨论 Brands for Less 时表示，TJX 希望运用其“秘密武器”来增加投资的吸引力。 “我们有能力让人们参与进来帮助他们，这对他们有帮助，也对我们的投资有帮助。” Lejuez 说，规模对 TJX 有利。“作为折扣市场的唯一全球参与者，确实让他们与供应商社区有很多优势，”花旗分析师表示，这创造了多个渠道来在美国、加拿大、欧洲和澳大利亚销售产品。“加上墨西哥和中东，他们有了更多的选择。” Burlington Stores 和 Ross Stores 是 TJX 的两个主要国内竞争对手。TJX 投资 3.6 亿美元收购 Brands for Less 35% 的股份，该公司拥有 100 多家门店，主要位于阿拉伯联合酋长国和沙特阿拉伯。TJX 表示，这笔投资将在其下一个财年（2025 年 2 月开始）开始产生收益。今年夏天，该公司的第一步是与多元化零售商 Grupo Axo 签署合资协议。根据协议，TJX 拥有 49% 的股份，而 Axo 拥有合资企业 51% 的股份，该合资企业将具体涵盖后者在墨西哥的实体业务。Grupo Axo 在墨西哥的折扣店品牌包括 Promoda、Reduced 和 Urban Store。TJX 正在从强势地位扩张，这一点在其上个月底的第二季度业绩超出预期时再次得到展示。这让我们有信心将该股目标价从 115 美元上调至 130 美元，同时维持我们的 2 评级，这意味着我们希望看到股价回调后再考虑进一步买入。TJX 继续获得零售市场的份额，吸引了那些因通货膨胀而预算紧张、喜欢在货架间走动寻找优惠、不知道店里有什么新衣服和新装饰品的消费者。该股的表现反映了其门店的潜在成功。今年迄今，TJX 股价已上涨约 25%，高于同期标准普尔 500 指数超过 16% 的涨幅。这一涨幅使 TJX 公司的市值达到近 1330 亿美元，大大超过了 Target 的市值（约 700 亿美元）甚至 Nike 的市值（目前约为 1230 亿美元）。今年迄今，TJX 股价表现如山。TJX 的超额收益导致市盈率估值让华尔街出现分歧。根据 FactSet 的数据，该股目前的预期市盈率为 26.6 倍，高于其五年平均水平 23.8 倍。Bernstein 零售分析师 Aneesha Sherman 为 TJX 的溢价倍数辩护，因为“事实证明它非常优质且具有防御性。”她补充道，“无论你为下半年甚至明年描绘什么样的宏观情景，它们都将具有相当强的韧性。”另一方面，花旗的 Lejuez 则没有理由建议客户以这样的估值购买该股。这促使他在 8 月份 TJX 盈利飙升后将评级从买入下调至中性，同时承认其势头不会在短期内放缓。事实上，华尔街几乎没有人质疑 TJX 的业务在美国及其他地区具有进一步增长的潜力。TJX 的美国业务是其主要增长载体，也是其最大的市场，在截至 2024 年 2 月 3 日的 12 个月内，美国业务占总收入的四分之三多一点。覆盖欧洲和澳大利亚的 TJX International 约占销售额的 12.5%，而其加拿大部门的贡献率略高于 9%。伯恩斯坦的 Sherman 表示，TJX 在美国以外的发展并不总是一帆风顺，尤其是在欧洲。她说，该公司在欧洲的增长有时会受到“在不同欧洲市场运营的复杂性和不同的当地要求”的阻碍。该公司于 1994 年在英国和爱尔兰创立了 TK Maxx，随后将该品牌推广到欧洲更多地区，2007 年从德国开始，随后在 2009 年进入波兰、奥地利和荷兰。谢尔曼表示，该公司过去在欧洲面临的挑战似乎影响了其对 Brands for Less 投资和 Grupo Axo 合资企业的态度。谢尔曼说：“如果他们想在国际上扩张到一些较小的市场，他们需要利用一些本地专业知识，而不是试图有机地发展。”她说，这是明智的做法，因为“欧洲部门的增长速度比集团其他部门慢得多，利润率也低得多。”谢尔曼说，Grupo Axo 将“在墨西哥提供实地运营知识”，以配合 TJX 的采购专业知识和供应商关系。“他们非常了解市场，他们了解客户，他们有买家——所有这些都将保持不变。”但谢尔曼表示，凭借其折扣采购专业知识和供应商关系，TJX 可以帮助 Grupo Axo 在其商店中引进更好的品牌。Brands for Less 在中东也有类似的设置。谢尔曼说：“这是一家在当地经营了几十年的折扣零售商。”“他们非常了解自己的市场，（但）他们正在寻找对折扣业务有更多了解的外部投资者，”她解释道。这就是 TJX 的秘诀——产品周转率高、销量大、商店吞吐量高。谢尔曼说，这些都是“TJX 在自己的业务中完善的技能”。可以肯定的是，花旗的 Lejuez 警告说，这种国际扩张在未来几年可能不会带来太大变化，他认为，即使有当地合作伙伴，TJX 在这些新市场也可能会遇到一些成长的烦恼。但从长期来看，对于折扣模式，Lejuez 表示，在未来 10 到 15 年内，“他们正在进入的这些新宣布的地区之一，也许会成为未来的增长热点。”（Jim Cramer 的慈善信托基金是 TJX 的多头。点击此处查看股票的完整列表。）作为 Jim Cramer 的 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在 Jim 进行交易之前收到交易警报。Jim 在发出交易警报后等待 45 分钟，然后才买入或卖出其慈善信托基金投资组合中的股票。如果 Jim 在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息受我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明的约束。因您收到与投资俱乐部有关的任何信息，因此不存在或产生任何受托责任或义务。不保证任何特定结果或利润。
2022 年 8 月 17 日，购物者进出马里兰州海茨维尔乔治王子购物中心的 TJ Maxx 商店。
Chip Somodevilla | 盖蒂图片社
TJX 公司 正在将新的国家添加到其寻宝地图中——寻求进一步促进其强大的美国市场以外的业务。
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