法国和德国应对危机，欧洲陷入无舵之境

由于欧洲最大经济体德国和法国陷入国内政治和经济困境，欧洲似乎正走向衰退。

周一公布的数据显示，欧洲最大和第二大经济体这两个国家的制造业和服务业商业活动 9 月份降幅均远超预期。

在德国，衡量两个行业商业活动的HCOB综合采购经理人指数（PMI）从8月份的48.4降至9月份的47.2，为七个月来的最低水平，且低于预期的48.2。

与此同时，法国 9 月份综合 PMI 指数跌至八个月低点 47.4，低于 8 月份的 53.1，且低于预期的 50.6。该指数高于 50 表示经济扩张，低于该指数则表示经济收缩。

对于整个欧元区而言，编制该数据的标准普尔全球表示，单一货币区 9 月份商业活动出现七个月来的首次下降，从前一个月的 51 降至 9 月份的 48.9。

采购经理人指数（PMI）数据是衡量该地区经济活动的一项备受关注的指标，该数据是最新显示欧洲传统增长动力急剧放缓的数据，其中德国和法国都在应对国内的政治动荡和经济不确定性。

凯投宏观首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁安在周一的分析中表示，“欧元区综合采购经理人指数的大幅下降表明经济正在急剧放缓，德国陷入衰退，法国奥运会的提振只是昙花一现。”

肯宁汉指出：“由于法国新少数派政府目前计划大幅收紧财政政策，法国经济增长前景看起来越来越暗淡。”至于德国，他表示：“调查还显示，德国正陷入更深的衰退。”

德国经济衰退并非新鲜事，该国一度蓬勃发展的出口导向型经济一年多来一直濒临衰退。根据德国央行的数据，在最新的 PMI 数据公布之前，经济学家曾预计德国 2024 年的经济增长率仅为 0.3%；欧盟委员会春季的预测更加悲观，预计今年的经济增长率仅为 0.1%。

汉堡商业银行（HCOB）首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚（Cyrus de la Rubia）周一在分析中表示，德国最新的PMI数据显示“技术性衰退似乎已成定局”。他预计本季度德国GDP将较上一季度下降0.2%。

“第二季度 GDP 已经萎缩了 0.1%。第四季度的情况仍然有希望好转，因为工资上涨加上通胀率下降不仅会提振实际收入，还会刺激消费，从而支撑国内需求，”他补充道。

德国曾是欧洲增长的典范，如今却被经济学家比喻为欧洲的“病夫”。

摩根大通欧元区经济学家格雷格·富泽西（Greg Fuzesi）周五在题为“关注德国病人”的报告中表示：“德国经济继续挣扎于寻求动力，这引发了人们对其结构性而非周期性阻力的担忧。”

“当然，很容易列出许多挑战：中国的增长和竞争、能源价格上涨、绿色转型、汽车行业的转型、人口老龄化以及公共基础设施投资积压，”他说，并指出三方联合政府也被认为无力应对这些挑战，“这影响了信心。”

在法国，在今年早些时候举行了一场毫无结果的提前选举之后，经历了数月的政治不确定性，新政府刚刚在新总理米歇尔·巴尼耶 (Michel Barnier) 的领导下成立。

然而，这位资深保守党人和前脱欧谈判代表继承了一杯毒酒，因为英国正面临需要立即关注的严峻财政挑战。

巴尼耶的首要任务是监督以创纪录的速度制定 2025 年预算草案，因为它必须在 10 月初提交法国国民议会表决。

法国政府还必须在数周内向欧盟委员会提交一份赤字削减计划，以避免受到纪律处分，因为欧盟执行机构认为法国政府的预算赤字“过大”，继续违反欧盟规定。法国政府本周要求欧盟委员会延长提交债务削减方案的最后期限（9 月 20 日）。

乔丹·巴德拉和玛丽娜·勒庞领导的极右翼国民联盟反对派的持续威胁也依然存在，这可能使巴尼耶政府容易受到极右翼和极左翼通过新人民阵线 (NFP 或 FP) 联盟的挑战。在 6 月和 7 月的两轮选举中，这两个阵营在各自投票轮次中都表现良好，因此这两个阵营都感到被边缘化了。

包括量子战略总裁戴维·罗奇 (David Roche) 在内的分析师认为，巴尼耶领导的政府不太可能维持超过一年，从而将急需的经济和预算改革搁置一旁。

“这将导致法国财政赤字和债务状况恶化。法国将在过度赤字程序上违抗欧盟。政治瘫痪现在让法国和德国都陷入了困境，”罗奇说。

“RN 和 FP 将等到立法选举一周年——这是合法举行新立法选举的最早日期——然后再推翻巴尼耶大杂烩。”

他补充说，在此期间不会进行任何改革。“即使需要耐心，也要继续做空法国政府债券，”罗奇建议道。

极右翼在德国也构成了威胁，由于移民、融合和经济衰退成为公众不满的焦点，德国选择党在最近的州选举中表现出色。

在本周末举行的州选举中，德国总理奥拉夫·朔尔茨领导的中左翼社会民主党 (SPD) 在其家乡勃兰登堡地区仅以微弱优势保住了政权，几乎压制住了德国选择党。

鉴于极右翼在部分德国选民中的支持率急剧上升，德国选择党的失败可能会对德国领导层产生重大影响。本月初，极右翼政党在图林根州赢得了首次州选举，并在另一场投票中在萨克森州以微弱优势位居第二。