股市的负面情绪太多了。相反，要关注这 3 个积极因素

By Mann On 10 月 7, 2024

经过这么多年，在股市经历了如此多的群体令人难以置信的反弹和上涨之后，典型的早晨仍然以一系列消极情绪开始。这种悲观情绪一直持续到接近收盘时，市场似乎在说：“哦，好吧，也许情况并没有那么糟糕，至少目前是这样。”在收市前一两个小时，抛售就会停止。令人惊讶的是，极其重要的人物每天都在为美联储做错的事情、总统候选人做错的事情、或者我们的盟友做错的事情而烦恼。但你不会听到很多关于公司做错了什么的消息，而且我们交易的是公司——而不是谩骂或 25 或 50 基点单位。现在的环境对企业来说是如此有利，但我们却想通过无休止地谈论美联储来把事情搞砸。我不介意。我知道我一直在寻找想法。然而，我确实发现它分散了我的注意力，以至于我认为那些关注美联储的人确实迷失了方向，或者阻碍了自己的前进。它们没有什么帮助，而且很容易发表意见，因为除了吹毛求疵或赞美之外，你不需要做任何事情。真正的家庭作业是一种拖累。假设你认为美联储会做什么，比决定亚马逊可能不再下跌、美光的季度确实好于预期、沃尔玛仍能走高要容易得多。这些决定需要做功课，尤其是如果你明天不打算改变主意的话。周五的精彩交易提醒人们，央行行动越慢越好，尽管 9 月就业数据打破了美联储需要在 11 月会议上再次大幅降息的说法。以美联储为中心的人们似乎没有意识到这个时刻有多好。一旦美联储决定降息，你就需要有节制、有条理的降息。没有什么严厉的。没什么令人兴奋的。越长、越拖越好。从这个意义上说，周五强劲的就业数据是天赐之物。美国经济以服务业为基础，随着美联储将借贷成本降至更合理的水平，我们希望消费者态度保持强劲。 9 月份新增 254,000 个就业岗位应该会有所帮助。面对所有负面因素，为何市场走高？第一个原因是供应。值得注意的是，随着降息周期如火如荼地进行，以及大量投资者从暑假中回来，新增供应量并不多。我们听说过 OpenAI 及其 1670 亿美元的辉煌估值，但我们没有看到任何可供公开市场投资者购买的股票。我们知道埃隆·马斯克在政治上更加活跃，但他没有向我们提供 SpaceX 子公司 Starlink 的任何股票，这是我们很多人都喜欢的卫星互联网服务。与此同时，回购继续以疯狂的速度进行。当我们进入第三季度财报季节时，它们将会下降，但需求远强于供应。供应并没有被谈论太多，但是当我的“Squawk on the Street”联合主持人卡尔·昆塔尼拉（Carl Quintanilla）谈论即将敲响开市钟声的新上市公司时，我意识到除了偶尔出现的情况外，没有什么实质内容——而且优秀——衍生品。我发现，就市场方向而言，供应是最具指示性的问题。而现在，我们没有足够的资源可以使用。从不断下跌的货币市场基金和即将到期的美国政府债券中流出的每一点钱似乎都进入了股票，无论是小盘股、中盘股（新宠）还是标准普尔 500 指数。同样，这是由于在股市走高之前闲钱无法找到供应的结果。如果有股票没有参与，我们还有第二个刺激：分析师升级。想想看，除了 Nike、Walgreens、CVS Health、有线电视公司（叹气），也许还有 Etsy 之外，几乎所有事情的对话都是积极的。我不是在开玩笑。当你观察大量的股票时，你会发现没有太多值得讨厌的股票。几周前，在对中国的情绪出现好转之前，情况并非如此——这是我们的第三个积极因素。我们似乎没有意识到这有多大。对于许多公司来说，中国一直是这个市场的阿喀琉斯之踵——服装公司；包括俱乐部控股的GE Healthcare在内的医疗公司；消费品公司；以及赌场公司，例如前俱乐部名称永利度假村 (Wynn Resorts)。它们都处于螺旋式下降的过程中，分析师不断地削减数字。当中国共产党面对摩根士丹利资本国际指数的缩减并决定全力以赴采取一系列刺激措施时，我们就失去了这批负面情绪。这是我没有预料到的事情，尽管我最好的导师之一、对冲基金经理戴维·泰珀(David Tepper)不断地催促我，他甚至给我发了有关“BABA害群之马”的GIF和社交媒体帖子，指的是阿里巴巴的股票行情。我一直对自己感到愤怒，因为我认为中国政府对国内陷入困境的股市无能为力。我忘记了一个基本规则：那里的市场与基本面完全没有关系。当然，电子商务和云巨头阿里巴巴拥有实际的基本面，包括大量现金，但其他所有正在上涨的东西都是相当虚假的。 BABA 3M山阿里巴巴过去三个月的股票表现。流入中国的资金似乎是国际基金的混合体，这些基金低配中国，现在担心错过上涨空间，还有以前的科技资金和DraftKings的资金——我对赌博的定义。自刺激政策宣布以来，中国股市一直在强劲反弹。但有一天，不一定很快，中国人将耗尽火力。对中国新发现的积极情绪的最大好处是，它已经停止了分析师对中国大量投资的美国股票的剩余评级下调和价格目标下调。最后转为乐观的公司之一将是苹果公司，因为中国的优势巨大。很快您就会听说中国消费者的状况有所改善，这意味着她正在购买 iPhone，这有助于延长购买周期。虽然它还没有发生，但它似乎是一个偶然事件。令人难以置信的是，中国的推动如此乐观——但我们倾向于将其讨论范围限制在阿里巴巴、中国电动汽车制造商、拼多多、京东、百度以及一些稍后提及的中国企业身上。积极的浪潮还没有到达我们的海岸。鉴于中国是世界上最大的负面影响，以如此手术方式将其消除是相当不寻常的。我觉得有点可笑，我们花了这么多时间质疑美联储，却很少时间讨论这些令人难以置信的积极因素。我说这很荒唐，因为我们表现得就像股票从高点大幅下跌一样。事实上，尽管我们已经摆脱了超买状态，但我们在 10 月份开始时并没有大幅下跌。标准普尔 500 指数周五收盘时仅较 9 月 30 日的历史收盘高点上涨 0.2%。当然，也存在一些疲软的情况。我们周五看到房屋建筑商打卡了。但你知道，周一将会有六位分析师大声喊叫，要求买入它们。曾经如此特别的住房相关股票很快就会再次变得特别。当然，上周石油价格飙升，但这导致很少有股票下跌，而很多股票上涨，其中包括增长型石油公司响尾蛇能源公司(Diamondback Energy)和稳定的石油公司埃克森美孚(Exxon Mobil)等落后者。在某一时刻，它们会导致零和进步。相反，它们现在也上涨了。那么为什么这一切还不算太多呢？为什么它不是过于盲目乐观呢？这其实是一个简单的问题。将闹钟设置为美国东部时间凌晨 3:30，观察该时间段美国股票期货的负值情况。我们有一只像土拨鼠一样的熊，它似乎在太阳升起时神奇地出现。这只熊带着知识分子的所有特征，说着批评的话。或者对冲基金亿万富翁大喊一切都如此悲惨。这些才华横溢的评论家让每个人都感到紧张，因为他们拥有麦克风并成为头条新闻。负面报道阻止了牛市出现在媒体中，但也阻止了买家本身的出现。他们别无选择，只能去找东西买。最糟糕的情况是他们选择一个指数（任何指数）并购买该指数。然而，唯一似乎对这个市场没有明显仇恨的人是买家。话又说回来，这才是真正重要的。（吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金买入 AAPL 和 GEHC。有关股票的完整列表，请参阅此处。）作为吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。

2024 年 9 月 13 日，人们在纽约市纽约证券交易所 (NYSE) 外行走。

斯宾塞·普拉特 |盖蒂图片社

经过这么多年，在股市经历了如此多的群体令人难以置信的反弹和上涨之后，典型的早晨仍然以一系列消极情绪开始。这种悲观情绪一直持续到接近收盘时，市场似乎在说：“哦，好吧，也许情况并没有那么糟糕，至少目前是这样。”在收市前一两个小时，抛售就会停止。

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