电动汽车利润、指导、股东回报

底特律——华尔街对此做出了反应 通用汽车公司的 周二的投资者日耸耸肩。

高管们利用这家底特律汽车制造商的活动重点关注公司运营的广泛、近期更新，试图在更具挑战性的市场和经济条件下将自己与竞争对手区分开来。但这对公司股票的走势影响不大。

通用汽车相信，凭借其全电动汽车和传统内燃机汽车，该公司处于独特的地位，能够超越行业和华尔街的预期。该公司预计这两种类型车辆的利润都将提高，因为其明年调整后收益的目标是与 2024 年相似。

“一切都从这里开始：规模、资本效率和成本控制。这些将使我们从行业中的其他公司中脱颖而出，坦率地说，从我们自己过去的表现中脱颖而出，”通用汽车首席执行官玛丽巴拉在其制造业务的大约三个小时的活动中表示在田纳西州斯普林希尔。

通用汽车总裁马克·罗伊斯（Mark Reuss）甚至对其传统的同城竞争对手进行了猛烈抨击 福特汽车 和 斯特兰蒂斯。他没有透露他们的名字，但表示通用汽车不需要一个“臭鼬工厂”团队来开发像福特这样的价格实惠的电动汽车，而且像 Stellantis 那样削减盈利能力是行不通的。

尽管如此，投资者基本上没有对通用汽车在国内电动汽车生产方面处于领先地位以及在传统汽油和柴油动力汽车的盈利能力方面优于许多汽车制造商的做法给予奖励。

事件发生后，几位华尔街分析师对这家汽车制造商的看法和评级没有变化，理由是持续乐观，但缺乏整体战略的细节。

伯恩斯坦分析师丹尼尔·罗斯卡（Daniel Roeska）周三在一份投资者报告中写道：“错失了机会——没有战略，只有战术。通用汽车的投资者日展示了该公司当前的许多成就，但没有提供太多有关战略的见解。”

巴克莱银行的丹·利维和美国银行证券的约翰·墨菲等人表示，虽然该活动缺乏一些细节，但与竞争对手相比，它巩固了通用汽车的定位。

“昨天通用汽车的投资者日并没有提供太多战略上的急剧转变。然而，我们相信它强烈提醒人们通用汽车的平衡和务实的态度——将大力发展电动汽车与对执行力和执行力的高度关注相结合。成本，同时继续产生强劲的股东回报，”利维在周三的投资者报告中写道。

通用汽车公司股价周二收于 46.01 美元，基本持平。该股今年仍上涨近30%，但由于华尔街分析师多次下调评级和调整目标价，该股近期一直面临压力。

以下是投资者应从本次活动中了解的几个主题：

通用汽车首席财务官保罗·雅各布森 (Paul Jacobson) 表示，预计 2025 年调整后收益将与公司今年的业绩“相似”。

其2024年调整后息税前利润的目标为130亿美元至150亿美元，即每股9.50美元至10.50美元，高于今年早些时候125亿美元至145亿美元，即每股9至10美元的指导值。

截至 2024 年上半年，通用汽车的调整后息税前利润为 83 亿美元，调整后汽车自由现金流为 64 亿美元。

雅各布森表示，通用汽车 2025 年的资本支出预计也将与今年保持一致。通用汽车 2024 年财务指引包括预计资本支出在 105 亿美元至 115 亿美元之间。

雅各布森表示，通用汽车明年的盈利预计也将显示电动汽车业务的亏损收窄——预计电动汽车业务的亏损将减少 20 亿至 40 亿美元。

通用汽车明年的电动汽车顺风车将分为销量和排放量增加带来的节省以及电动汽车生产信用，以及原材料和电池生产等成本的降低。

博拉表示：“我们相信，我们的电动汽车亏损今年已达到顶峰，我们的重点是明年大幅提高盈利能力。”

通用汽车表示，从 2023 年开始，今年电池成本已降低每千瓦时 60 美元。预计明年将再降低每千瓦时 30 美元。

博拉表示，该汽车制造商计划在 2024 年为北美生产和批发约 20 万辆电动汽车，并在今年年底前实现产量或贡献利润率的盈利。该指导意见低于之前 200,000 辆至 250,000 辆电动汽车的目标，而此前的目标是高达 300,000 辆。

通用汽车曾宣称 Ultium 是电动汽车的终极解决方案，但它最终已经消亡。

通用汽车在重新考虑其电动汽车和电池业务之际，花了数年时间推广该品牌，并将放弃其电动汽车电池和支持技术的“Ultium”名称。

该公司表示，电池和技术将保留，但名称将消失，除了与 LG Energy Solution 的“Ultium Cells”合资工厂等生产业务。

相反，通用汽车计划使用各种电池化学成分和电池设计，前电池制造商库尔特·凯尔蒂 (Kurt Kelty) 表示。 特斯拉 今年早些时候加入通用汽车担任电池副总裁的高管。

“通用汽车正在向多方面的方向发展，”他说。 “这只会帮助通用汽车巩固我们生产比任何其他汽车制造商更多电动汽车车型的地位。”

通用汽车还预计，未来几年传统内燃机汽车的销量和利润将继续增长。

雅各布森说：“我们预计 ICE 行业将有长尾，并将成为我们未来的重要组成部分。”

利润的增长预计将得益于一些成本削减，包括零部件和选件的整合。

Reuss 表示，平均而言，通用汽车每辆车的零件总数减少了约 10%。

雅各布森表示，在先前宣布的一项计划于本季度结束后，通用汽车将继续“积极”进行股票回购，该计划预计将回购该汽车制造商约 2.5 亿股股票。

博拉表示，从 2022 年到 2024 年底，通用汽车将通过股票回购和股息向股东返还约 200 亿美元。

雅各布森表示，该汽车制造商的目标是到 2025 年初将流通股数量降至 10 亿股以下。据 FactSet 称，截至周三上午，该公司已发行股票超过 11 亿股。

通用汽车关于其陷入困境的 Cruise 自动驾驶汽车部门和中国业务的最新消息并未给华尔街留下深刻印象。

通用汽车在中国的业务经历了长达十年的盈利下滑，高管们表示，他们正在与中国合作伙伴讨论重组方案。

博拉表示：“在中国，今年你将开始看到好转的迹象，经销商库存大幅减少，销售额和份额略有改善。”

关于 Cruise，通用汽车表示明年的支出预计不会超过今年。该公司没有提供有关陷入困境的机器人出租车业务的长期计划的最新信息。

由于通用汽车的投资者日比特斯拉备受期待的机器人出租车日提前两天，华尔街分析师预计该合资企业会出现某种最新情况，特别是有关该公司未来融资或资本支出的信息。

• 现代汽车：当被问及通用汽车与现代汽车宣布的不具约束力的谅解备忘录时，博拉表示，双方团队“正在密切合作，每周都在最终协议方面取得进展”。
• 雪佛兰 Bolt：通用汽车表示，预计明年推出的下一代雪佛兰 Bolt EV 的售价将仅略高于 2023 年款 Bolt，起价为 28,795 美元。
• 插电式混合动力汽车：通用汽车再次确认计划于 2027 年推出插电式混合动力电动汽车（即插电式混合动力汽车）。与此同时，罗伊斯以个位数的市场份额表示，通用汽车“在没有插电式混合动力汽车的情况下，目前不会错过任何事情”。

— CNBC 的 迈克尔·布鲁姆 为本报告做出了贡献。