财报季即将来临。做作业比以往任何时候都更重要。周五，富国银行成为第一个公布第三季度业绩的投资组合，受到华尔街的热烈欢迎。该股周二回到 2018 年初高点，并将连续八个交易日上涨。摩根士丹利（Morgan Stanley）和雅培实验室（Abbott Laboratories）——也是俱乐部的名字——在周三开盘前公布了财报。据 LSEG 称，分析师预计摩根士丹利每股收益为 1.58 美元，营收为 144 亿美元。与此同时，雅培制药 (Abbott Labs) 预计每股收益 1.20 美元，销售额为 105.5 亿美元。本着吉姆·克莱默（Jim Cramer）的“买入并做足功课”规则的精神——不仅仅是买入并持有然后忘记它——我们整理了一份清单，列出了您投资组合中的公司发布最新季度业绩之前和之后要做的事情。您永远不想在尝试做出重要的买入、卖出或持有决策时实时追赶。这是灾难的根源。首先也是最重要的，了解估计。这样您就可以知道报告的结果在数量上是否未达到、达到或超出预期。定量一词只是数据分析的一种奇特说法。销售额和收益是公司发布后几秒和几分钟内引起所有关注的项目。但当谈到股票最终如何反应时，它们并不总是最重要的指标。在某些情况下，例如俱乐部名称为“微软”和前瞻性指引，关键数字并不在发布中，而是仅在财报后电话会议上提供。根据公司的不同，华尔街可能对利润率动态或关键行业标准更感兴趣，例如零售行业中俱乐部名称 TJX 公司的同店销售额（也称为比较）或剩余履约义务 (RPO)当谈到网络安全和投资组合控股 Palo Alto Networks 时。或者它可能是该公司更独特的东西，例如单一产品，例如 GLP-1 替泽帕肽（Mounjaro 治疗糖尿病的活性成分和 Zepbound 减肥的活性成分）对俱乐部名称礼来（Eli Lilly）的重要性。收入和收益估计可以在任意数量的免费金融网站的股票行情页面上以及通过经纪账户提供商找到。您通常需要付费服务来获得更精细的指标 – 但至少，意识到这些项目的重要性会给您带来帮助。在未来一周的专栏中，我们的目标是提前公布这些估计。我们发布后的收益报告还将结果与共识进行比较。了解关键的无形资产。除了简单地了解华尔街正在寻找的定量数据外，投资者还需要了解更定性的观察项目。定性方面涉及使用您的判断而不是硬性和快速的数字。当谈到扭亏为盈的故事时，人们通常认为数字不会很大，而且很可能不会以线性方式改善。因此，价格走势将不再是因为财务状况超出预期，而是更多地取决于高层观点。管理层是否正在执行其既定计划并走上持续改进和最终增长的长期道路？这方面的一个例子可能是俱乐部名称斯坦利百得 (Stanley Black & Decker) 的正确库存规模和供应链效率提升幅度。我们总是会尽一切努力来量化这些更高级别的项目——分析师将尝试解释它们对增长和利润率动态的影响。然而，投资者不会将这些数字与预期进行比较。相反，这将是倾听管理层的意见并确定他们是否走上正轨。事情可能发生得比预期快一点，当然是积极的，或者慢一点，不太理想。最终，更多的是随着时间的推移发生的定向变化，而不是三个月内取得的收益。分析师注释是思考华尔街感兴趣的更定性项目的好方法，但如果您无法访问分析师注释，请不要担心。我们通常可以通过研究最近的财报电话会议或行业会议等活动中与管理层举行的投资者会议的问答部分，找出华尔街最关注的业务领域。很简单，分析师就业务的某个特定方面提出的问题越多，该股票的权重就越大。通常可以在公司的投资者关系页面上找到收益记录或电话会议重播。了解设置。一旦您从数量和质量上了解了您要寻找的东西，就必须考虑事件发生前的价格走势和估值。一只股票处于 52 周高点或低点并不意味着估值也处于这些极端水平之一。只有这样，你才能了解“买方”——你的股东和潜在股东——相对于股票的状况会认为什么是好或坏。换句话说，当股票处于 52 周低点时的匹配估计比与股票处于 52 周高点时的匹配估计要好得多。分析师的评论和估计通常来自华尔街所说的“卖方”。这些分析师来自大银行等公司，这些公司进行了大量客户依赖的研究。因此，他们肯定会受到激励去把事情做好。然而，他们通过向客户出售研究和/或服务来赚钱。他们不是买卖股票的人。然而，“买方”可能包括对冲或资产管理者，他们不仅进行自己的研究，而且实际上参与市场，买卖股票。为什么我们要提到这一点？了解这种设置将有助于您了解收益报告的门槛有多高。例如，如果一只股票最近突破，并且在报告中股价处于历史高位，那么您可以非常确定，符合预期不足以让股价再次上涨。这样的设置需要“击败并提高”，管理层不仅要报告好于预期的业绩，还要提高对下一季度或今年剩余时间的展望。投资组合管理是必须的。考虑这些因素后，请务必对您的投资采取更高层次的投资组合管理观点。这意味着要考虑您的现金水平和风险敞口。不仅暴露于您拥有的正在报告的公司，还暴露于我们所谓的“爆炸区”的所有公司。例如，如果数据中心领域的主要参与者准备报告，无论是俱乐部名称 Nvidia 和 Advanced Micro Devices，还是像台湾半导体管理公司这样的供应商，或者像超大规模云公司之一这样的客户——投资组合持有亚马逊、微软、或 Alphabet ，那么您应该期望与数据中心相关的所有名称都会根据结果以及管理层在电话中所说的内容而变化。因此，您需要通过所有这些名称之间的相关性上下文来考虑曝光度。您还应该考虑您的现金水平，因为这将决定您是否可以利用任何弱点或至少克服它。在每份报告之前进行情景分析，问问自己在不同的结果下你会做什么。通过这种方式，您可以提前制定进攻计划，而不必在股票反弹试图找到合适的价格时急于制定不成熟的计划。有足够的现金来购买弱点吗？目前估值是多少？你的成本基础是什么？假设投资论点没有变化，您应该在什么水平上采取行动——技术支持从哪里来？如果市场出现逆转，您会安然度过还是急于退出？如果该职位受到打击并在接下来的一两个季度可能陷入死钱状态，您手头是否有足够的现金来满足您的需求？您打算利用大幅上涨的机会并预订一些利润吗？您需要看到什么才能确定这只是行动的开始而不是下意识的反应？这些只是您在准备获得结果并听取管理层意见时需要考虑的一些问题。进行收益后汇报。等烟雾散去，再回去看看。这不是准备阶段的一部分，但如果我们没有将其列入清单并快速触及它，那就是我们的失职。想想哪些事情你可以做得更好，哪些事情你做对了。另外，尝试收集尽可能多的意见，尤其是那些不同意你自己观点的意见。只有这样，你才能确保拥有尽可能多的信息，真正了解推动股票前进的动力，并根据管理层的更新了解投资者现在的注意力集中在哪里。正如吉姆常说的，他记得自己的错误多于记得自己的胜利。不管怎样，他知道，就像所有成功的投资者一样，事后诸葛亮是20/20，你不能让过去的行为让你瘫痪或导致过度自信。与此同时，挑选股票是有回报的，也是令人谦卑的。成功的最好方法就是做好准备。 （请参阅此处查看吉姆·克莱默慈善信托基金中股票的完整列表。）作为吉姆·克莱默 CNBC 投资俱乐部的订阅者，您将在吉姆进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。
纽约证券交易所外的美国国旗前悬挂着华尔街的标志。
安德鲁·凯利 |路透社
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