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高盛股票策略团队预测,未来十年标准普尔 500 指数的回报率将微乎其微,远低于过去十年的蓬勃发展,理由是目前高度集中于少数股票,且起始估值较高。 David Kostin 领导的团队表示,未来 10 年大市场指数的年化名义总回报率仅为 3%,仅排在 1930 年以来 10 年回报率的第 7 个百分点。 标准普尔 500 指数据高盛称,过去 10 年的年回报率为 13%,高于 11% 的长期平均水平。高盛做出看跌长期预测之际,标准普尔500指数已进入牛市的第三个年头,过去两年的年总回报率为27%。投资者极其看好经济经受住了通胀飙升的考验,现在美联储将多次降息。 .SPX mountain 2014-10-21 标准普尔 500 指数,过去 10 年 但高盛团队担心这些回报仅由少数股票推动,即由 Nvidia 和 Alphabet 等公司领衔的 Magnificent 7 股票,而且少数股票股票只能维持其主导地位这么长时间。上周末的战略文件指出,“为什么集中度对长期回报很重要,直觉除了估值之外还与增长有关。” “我们的历史分析表明,任何公司都很难在持续的时间内保持高水平的销售增长和利润率。”除了集中度之外,高盛还为其模型考虑了其他四个市场变量:估值、经济基本面、利率和盈利能力。在估值方面,该公司使用周期性调整市盈率,也称为“CAPE”,其概念是起始估值越高,未来回报越低。高盛表示,目前的CAPE率为38倍,处于第97个百分点。该报告称:“当前股票估值水平较高,是我们 10 年远期回报预测位于历史分布低端的一个关键原因。”除了基线预测之外,高盛的模型还给出了从每年正 7% 到负 1% 的一系列年回报率可能性。该公司表示,预测表明未来十年股票落后债券的可能性为 72%。该公司表示,由于存在集中风险,等权重标准普尔 500 指数将比常规基准产生更高的回报。 Invesco S & P 500 Equal Weight ETF (RSP)F 跟踪该指数的平均分布版本。
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