当交易所交易基金真正为投资者施展“税收魔力”时

专家表示，投资者通常可以通过使用交易所交易基金而不是共同基金来减少投资组合中的税务损失。

“ETF 具有共同基金无法比拟的税收魔力，”晨星北美被动策略研究总监兼 ETFInvestor 通讯编辑 Bryan Armour 今年早些时候写道。

但某些投资比其他投资更能从这种所谓的“魔力”中获益。

对于应税经纪账户的投资者来说，ETF 的节税通常是最大的。

专家表示，对于退休投资者（例如那些在 401(k) 计划或个人退休账户中进行储蓄的投资者）来说，它们是一个有争议的问题。专家表示，退休账户已经享受税收优惠，而且免税捐款也越来越多，这意味着 ETF 和共同基金相对于税收处于公平的竞争环境。

佛罗里达州奥兰多市的注册财务规划师、Moisand Fitzgerald Tamayo 的创始成员查理·菲茨杰拉德三世 (Charlie Fitzgerald III) 表示，税收优惠“确实对非 IRA 帐户的帮助最大”。

“毫无疑问，你将获得标准共同基金无法实现的税收效率，”他说。

由于基金内部产生资本利得税，共同基金的税收效率通常低于 ETF。

出售投资以获得资本收益（即利润）的纳税人可能熟悉对这些收入纳税的概念。

同样的概念也适用于共同基金：共同基金经理在出售基金内的股份时产生资本收益。管理者每年将这些资本收益分配给投资者；他们将这些资金平均分配给所有股东，并按各自的所得税税率纳税。

然而，由于其独特的结构，ETF 管理人通常能够避免资本利得税。

Armor 告诉 CNBC，其结果是，相对于总回报产生大量资本收益的资产类别是“ETF 的主要用例”。 （此讨论仅适用于基金内的买卖。出售 ETF 以获取利润的投资者可能仍需缴纳资本利得税。）

专家表示，相对于其他资产类别，美国股票共同基金往往能产生最多的资本收益。

Armour 援引晨星公司的数据表示，从 2019 年到 2023 年的五年间，约 70% 的美国股票共同基金开始了资本收益。他表示，只有不到 10% 的美国股票 ETF 属于这种情况。

Armor 表示，“与共同基金相比，将股票投资组合放在 ETF 中，在非退休账户中几乎总是一个优势”。

根据晨星公司的数据，截至 2024 年 9 月的五年里，美国“成长型”股票（股票子类别）超过 95% 的总回报来自资本收益。 Armor 表示，这使它们成为“ETF 税收效率的最大受益者”。

Armor 表示，大盘股和小盘股“核心”股票也“受益匪浅”，其回报的约 85% 至 90% 来自资本收益。

Armor 表示，大约 25% 至 30% 的价值股回报来自股息——股息的征税方式与 ETF 中的资本利得不同——这使得它们成为 ETF 中“最不受益”的美国股票。

“不过，他们仍然受益匪浅，”他说。

ETF 和共同基金股息的征税方式类似。 ETF 股息根据投资者持有基金的时间征税。

菲茨杰拉德表示，主动管理的股票基金通常也是 ETF 结构的更好选择。

他表示，主动型基金经理往往比那些被动跟踪股指的基金经理分配更多的资本收益，因为主动型基金经理经常买卖头寸，试图跑赢市场。

然而，阿莫尔表示，在某些情况下，被动管理的基金也可以经常进行交易，例如所谓的“战略贝塔”基金。

Armor 表示，ETF 通常无法“冲走”与货币对冲、期货或期权相关的税务负债。

此外，他表示，各国的税法可能会减少国际股票 ETF 的税收优惠，例如投资于巴西、印度、韩国或台湾的 ETF。

Armor 表示，与共同基金相比，债券 ETF 的优势也较小。他说，这是因为债券基金的大量回报通常来自收入（即债券支付），而不是资本收益。

菲茨杰拉德表示，他更倾向于持有共同基金债券而不是 ETF。

然而，他的推理与税收无关。

在股市剧烈波动期间，例如，当意外事件引发大量恐慌性抛售和股市下跌时，菲茨杰拉德经常出售债券，以折扣价为客户购买股票。

然而，在此期间，他注意到债券 ETF 的价格往往与其基础资产的资产净值脱节（相对于共同基金）。

他表示，与类似的债券共同基金相比，债券 ETF 的售价通常要低得多。他表示，以较少的资金出售债券头寸在一定程度上削弱了整体策略的收益。