随着选举日的临近，收益投资者应该很快就会发现他们的投资组合可能会或可能不会受到选举结果的影响。波动性可能会在全天甚至未来几周内飙升。先锋集团全球应税信贷研究主管科琳·坎尼夫表示，投资者需要避免的是对市场波动做出反应。 “排除噪音，记住你可以控制的事情，”她说。 “专注于你的长期投资策略。”事实上，前总统唐纳德·特朗普和副总统卡马拉·哈里斯之间的竞争预计将非常激烈，甚至有可能无法立即分出胜负。富国银行研究所在 10 月 29 日的一份报告中表示：“如果选举结果几天后仍然不透明，我们预计市场波动将会加剧，这可能为投资者提供重新平衡投资组合的机会。”例如，施瓦布金融研究中心固定收益策略师科林·马丁表示，国债收益率在夏末大幅下跌后近期出现上涨，为投资者锁定高收益率提供了一个窗口。年初至今的 10 年期美国 10 年期国债 “随着收益率回到 3 年期区间的高端附近，适度延长久期是有意义的，”他表示。尽管如此，马丁预计未来会出现很大的波动，收益率可能会根据数据小幅上升或下降。他表示：“我们更希望投资者关注与美国综合指数 6.2 平均久期一致的‘基准’久期，而不是过长或过短的平均久期。” “关注所赚取的收入，尤其是在整个曲线上国债收益率都回到 4% 以上的情况下。”以下是多位专家所说的可能的预期，具体取决于最终结果。税收举措 议程上的一大问题是税收政策。特朗普呼吁将企业税率从 21% 降低至 15%，并对进口商品征收高达 20% 的普遍基准关税，对来自中国的进口商品征收高达 60% 的关税。哈里斯表示，她希望将企业税率提高至 28%，并将年收入超过 100 万美元的企业的长期资本利得最高税率提高至 28%。然而，要使这些提议成为现实，可能需要任何一方的广泛支持。除非国会干预，否则将于 2025 年底失效的《减税和就业法案》中的条款也受到威胁。即将到期的条款包括降低联邦所得税等级、州和地方税收减免 (SALT) 上限为 10,000 美元以及增加替代最低税 (AMT) 免税额。距离到期还有一年，投资者至少可以开始考虑下一步，同时他们可以制定 2024 年的年终计划。 尽量减少税收的一个方法是出售一些表现最差的公司应税投资组合作为抵消资本收益的一种方式，称为税收损失收获。如果损失超过资本收益，投资者每年最多可以从普通收入中扣除 3,000 美元。市政债券 这些税收变化也可能对市政债券的需求产生重大影响。从市政债券赚取的利息免征联邦税，如果投资者居住在发行州，也可免征州税。例如，如果最高税率从 37% 恢复到 39.6%，这对市政机构来说将是一个非常好的消息，Nuveen 市政主管丹·克洛斯 (Dan Close) 表示。 “市政豁免变得更有价值，”他说。他说，例如，收益率为 5% 的市政债券目前的应税等值收益率约为 7.9%。他说，按照新的税率，应税等值收益率将达到 8.25%。与此同时，摩根士丹利投资管理公司市政部门联席主管克雷格·布兰登 (Craig Brandon) 表示，AMT 豁免的变化使得实际缴纳税款的纳税人大幅减少。他说，这意味着那些购买 AMT 债券但不支付 AMT 的人将获得免费收入。布兰登解释说，购买 10 至 -12 年期 AMT 债券的投资者可以获得约 50 至 55 个额外基点的收益率。 1 个基点等于 0.01%。 “如果 AMT 回到哈里斯政府领导下的水平，这将影响对这些债券的需求。人们可能不想要这些债券，”他说。如果特朗普获胜并使 AMT 改革永久化，“这将是自由收入 55 个基点，收益率可能会压缩，他们的表现可能会跑赢市场。”最后，更高的企业税率也可能刺激银行和保险公司重返市政市场。布兰登表示，当税率为 35% 时，这些公司持有大量市政债券，当税率降至 21% 时，许多公司购买了更多公司债券。加拿大皇家银行全球资产管理公司的策略 与此同时，加拿大皇家银行全球资产管理公司根据特朗普获胜或哈里斯获胜推出了两套不同的策略。问题的关键在于特朗普的贸易建议，这些建议比他之前执政期间实施的政策要广泛得多。 BlueBay美国固定收益公司负责人Andrzej Skiba表示，如果特朗普征收10%的关税，通胀可能会上涨近1%。他补充说，固定收益的命运几乎总是取决于通货膨胀的情况。他表示：“1%听起来不是很多，但从美联储的角度来看，它可能会决定能否降息。” “就前瞻性政策而言，这将非常重要。”因此，如果特朗普获胜，斯基巴将转向短期证券。如果哈里斯获胜，他预计美联储将继续降低利率以应对经济放缓，从而实现更大的连续性。在这种情况下，由于预期这些削减，资金将继续在曲线上进一步流动。保持高质量 一些专家建议现在保留高质量资产。对于嘉信理财的马丁来说，这意味着国债、投资级公司债券和一些抵押贷款支持证券。先锋集团的坎尼夫也对投资级债券持建设性态度，并表示，鉴于经济状况和健康的企业资产负债表，昂贵的估值是合理的。先锋集团表示，收益率曲线前端的短期债券估值最具吸引力。它现在特别喜欢 BBB 级债券。 Cunniff 表示：“我们喜欢 BBB 市场的部分是，这些公司会努力工作，并利用他们掌握的杠杆来维持他们的信用评级。” “我们觉得我们在这部分市场上因为这种活力而获得了报酬。” —CNBC 的达拉·梅尔卡多 (Darla Mercado) 对本报告做出了贡献。
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