中国CPI增速跌至五个月新低，不及预期

国家统计局周一公布的数据显示，11月份中国居民消费价格增速跌至五个月低点，不及预期，同比上涨0.2%。

路透社调查的分析师此前预计 11 月份零售通胀率将较去年同期小幅回升至 0.5%，而 10 月份为 0.3%。

剔除波动较大的食品和燃料价格后的核心通胀率，从 10 月份的 0.2% 上升至 11 月份的 0.3%。

猪肉、鲜菜价格同比分别上涨13.7%和10.0%。

中国的生产者价格指数或批发通胀连续第 26 个月下降。 11 月份生产者通胀同比下降 2.5%，低于路透调查预计的 2.8% 降幅。

工业生产者购进价格指数中，黑色金属材料价格下跌7.1%。燃料动力下降6.5%，化学原料下降5%。

马来亚银行(Maybank)宏观研究主管埃里卡·泰(Erica Tay)表示，虽然中国的生产者价格指数(PPI)通货紧缩略有收窄，但似乎仍然相当根深蒂固。

她通过电子邮件告诉 CNBC：“制造业投入品和制成品的累积库存规模相当大，并且逐月增加。供需之间的不匹配一直压低价格。”

持续接近于零的零售通胀表明，中国仍在努力应对内需疲软的问题，而批发价格仍处于通缩区间。尽管北京自9月份以来采取了一系列刺激措施，其中包括降息、支持股市和房地产市场以及努力增加银行贷款，但情况仍然如此。

渣打银行中国宏观策略主管刘贝基在谈到中美之间持续的贸易战时表示：“我们认为中国的通货紧缩将会持续，特别是根据之前贸易战期间的经验来看。”

她表示：“通胀，尤其是生产者物价指数（PPI）通胀，通常会在这段时期跌至负值，这次也不例外。”刘表示，中国的生产者价格指数通胀可能在2025年全年保持负值。

高盛分析师在 12 月 6 日的一份报告中写道，同样预计明年中国 CPI 数据将持续接近于零。

不过，中国经济的其他领域也出现了一些复苏的迹象。全球第二大经济体公布 10 月份零售销售强劲增长，超出路透社预期。中国的制造业活动也连续两个月扩张。

中国最高领导人将于周三召开年度中央经济工作会议，制定 2025 年经济目标和刺激措施。

周一，惠誉评级将中国 2025 年 GDP 增长预期从 4.5% 下调至 4.3%。该信用评级机构还将 2026 年增长预测从 9 月份的 4.3% 下调至 4.0%。

惠誉评级首席经济学家布莱恩·库尔顿在报告中写道：“我们认为，2025年和2026年，美国对华贸易政策将出现急剧的保护主义转向。”尽管该国房地产行业出现“初步稳定迹象”，但房地产市场的长期低迷对该机构的预测构成了主要风险。

中国还将于周二公布 11 月份贸易数据，下周一公布零售销售数据。