欧洲央行即将进行年内最后一次降息

欧洲央行将于周四进行今年最后一次降息——尽管预计该机构将坚持四分之一个百分点而不是半个百分点，但经济学家预测未来货币宽松步伐将会加快。

这仍然是为未来一年制定指引的重要会议，尤其是因为欧洲央行工作人员将发布关于增长和通胀的季度宏观经济预测。这些预测将考虑唐纳德·特朗普重返白宫及其威胁征收全面贸易关税所带来的高度不确定的全球影响。

今年以来，欧元区央行已将关键利率从 4% 下调至 3.25%，在 6 月至 10 月期间已三次上调 25 个基点。

在最近一次秋季会议之后，欧洲央行可能会选择降息 50 个基点来结束 2024 年，这一可能性似乎已确定，多位政策制定者告诉 CNBC，他们将继续依赖数据，但欧元区经济增速显着放缓通胀和欧元区经济前景恶化可能需要在 12 月采取重大举措。

货币市场定价目前表明大幅削减的可能性不大。截至周三上午，12 月份的削减幅度约为 29 个基点，经济学家表示，11 月份协商工资增长的上升将值得谨慎对待。

11 月份总体通胀率重新高于目标，从 10 月份的 2% 攀升至 2.3%。与此同时，欧元区第三季度经济增速为两年来最快，尽管增速仅为 0.4%。

标准普尔全球评级首席欧洲、中东和非洲经济学家西尔万·布罗耶 (Sylvain Broyer) 周一对 CNBC 的“Squawk Box Europe”节目表示：“欧洲央行现阶段无需着急。”

“至少在短期内，通胀是受到控制的。但只要劳动力成本的增长高于生产率，欧洲央行就应该保持谨慎态度，或者对降息持观望态度。”

布罗耶表示，这可能意味着 12 月降息 25 个基点，随后“快速”降息，使货币政策采取既不限制也不刺激经济增长的中性立场。

一些预测认为，这一步伐意味着欧洲央行在 2025 年截至 9 月的所有六次会议上都会降息 25 个基点，从而将其关键利率（存款工具）从 3% 降至 1.5%。

其中包括丹麦丹斯克银行的研究人员，他们在周二的一份报告中表示，欧洲央行政策制定者将在 12 月会议上讨论降息 50 个基点，但最终将采取较小的举措。

他们补充说，即使欧洲央行行长拉加德将其信息转向更加温和的方向，他们预计也会出现“良性的市场反应”。

美国银行全球研究部周二更新了其预测，从明年 6 月之前将存款便利利率下调至 2%，到 9 月份将利率下调至 1.5%。

“由于 2025 年大部分时间经济增长将达到或低于趋势水平，我们认为欧洲央行很难跳过会议，直到（存款便利）略低于中性利率（2%），到我们看到的水平（1.5%），”美国银行策略师表示，参考资料r谈到货币政策的中间立场。

地缘政治背景是 2025 年前景更加温和的一个关键原因。

ING Research全球宏观主管Carsten Brzeski表示，欧洲央行正准备迎接新的一年“举重”，以支持不断下滑的欧元区经济增长，而德国和法国主要经济体的政治不稳定导致这些关键地区的债券收益率走高。在上周的一次活动中分享了他对 2025 年的展望。

布热斯基表示，在特朗普的领导下，美国将通过减税、放松管制和吸引欧洲投资来蚕食流入关键领域的资金，并指出这对欧元区经济的损害可能比关税更大。但包括布热斯基在内的宏观预测普遍认为，特朗普实际将实施的政策存在高度不确定性。

“南欧经济体将继续受益于疫情后的旅游业繁荣，他们不需要与中国制造业竞争。但今年上半年德国和法国的政治也将陷入停滞。”说。

布热斯基继续说道，欧元区潜在的上行惊喜可能会带来近期实际收入和储蓄增长的延迟影响，从而为 2025 年经济提供强有力的支持。相反，他的“大胆呼吁”预计欧洲将采取自己的保护主义措施，作为对特朗普条款的反击，“使全球商品贸易陷入全面的贸易战”。