2025 年伊始，美国经济将面临相当多熟悉的障碍和挑战。利率上升、劳动力市场潜在疲软以及国会大厦可能不稳定的政治气氛只是这个近 30 万亿美元经济体将面临的一些障碍。但随着消费者在持续的通胀面前保持强劲，企业利润预计将再次飙升，以及华盛顿更加有利于商业的环境的前景，华尔街的情绪在进入新的一年时基本乐观。 RSM 首席经济学家约瑟夫·布鲁苏拉斯 (Joseph Brusuelas) 表示：“该经济很有可能在 2025 年加速并继续跑赢大盘。” “这就是我们想要的经济。这是我们需要的经济。”在布鲁苏拉斯认为最有可能的情况下，未来一年实际国内生产总值将以 2.5% 的速度加速，仅比 2024 年可能的约 2.7% 的增速慢一点。在这种情况下，他分配了大约 50 %概率。事实上，他认为第二个最有可能的情况是增长超过 3%。他估计，经济衰退的可能性只有 15% 左右。这些数字领先于美联储 2.1% 的增长预测以及专业预测者调查的 2.2% 预测。尽管如此，这与经济和股市普遍乐观的前景是一致的。来自熟悉地方的力量 布鲁苏拉斯表示，主要驱动力将是“强劲的家庭消费、绝对坚如磐石且固定的商业投资”。 “此外，我对企业为（人工智能）革命做准备而对设备、软件和知识产权进行提高生产力的投资感到非常乐观。”他补充说：“经济中存在着一个真正由投资驱动的故事，投资组合经理确实需要密切关注。”最近的大部分经济故事都与当选总统唐纳德·特朗普的减税、减少监管和减税议程有关，以及预计将在能源勘探和人工智能等领域进行一轮强劲的政府支出。然而，这些举措更有可能成为 2026 年的故事，特朗普越来越有可能在国会面临支出方面的强烈阻力，尤其是在他试图推动其计划通过时。相反，技术创新和商业投资的持续推动以及坚韧的消费者可能会进一步推动近期前景。根据商务部经济分析局的数据，设备支出在 2024 年一直在飙升，第二季度和第三季度分别增长 9.8% 和 10.8%，这是非住宅投资飙升约 4% 的一部分。根据人口普查局的数据，尽管物价上涨，消费者支出仍然保持强劲，截至 11 月份的全年零售额增长了 3.8%。预计企业利润也将迎来又一个丰收年。 FactSet 的数据显示，标准普尔 500 指数公司预计将增长 14.8%，几乎是前 10 年平均水平的两倍。瑞银在展望未来一年时表示：“在我们的基本情景中，我们预计美国经济将在健康消费、宽松财政政策和较低利率的支持下持续增长。” “我们相信，近年来维持美国经济增长的许多关键因素可能会持续存在。”股市分析师预计 2025 年将出现强劲回报，标准普尔 500 指数的共识平均值约为 6,678 点，这意味着较当前水平上涨约 12%。 .SPX YTD 线 2024 年标准普尔 500 指数 阻碍因素 可以肯定的是，增长的一些关键原则至少有些不稳定。人们对劳动力市场状况的担忧挥之不去。虽然招聘基本保持稳定，但已经大幅降温。裁员率也很低，但长期就业水平一直在稳步走高，失业时间达到或超过 27 周的人在 11 月达到 2022 年 1 月以来的最高水平。到目前为止，这是为什么，”布鲁苏拉斯说。 “我们已经看到了这种有趣的技术颠覆交叉点，它可能正在劳动力中蔓延，我们将希望缓慢而有条理地尝试尽可能接近实时地真正理解这一点。”其他最大的威胁包括利率、通货膨胀和美联储政策的相互关联的因素。美联储官员最近将 2025 年通胀预期上调至 2.5%，目前预计要到 2027 年才能达到 2% 的目标。尽管如此，美联储在 9 月份开始了看似激进的一轮降息，采取了不同寻常的举措将其关键隔夜借款利率削减半个百分点。尽管央行随后在 11 月和 12 月进一步降息 25 个基点，但未来的道路似乎不太明朗。事实上，期货交易商预计 2025 年只会再降息一两次，这可能会导致借贷成本持续上升，并对美国数万亿企业、个人和政府债务构成压力。人们对 2.14 万亿美元的企业债务感到担忧。明年到期的债务。不过，标普全球在最近的一份报告中称，这个问题是“可控的”，因为企业利用今年的有利条件进行再融资，降低了11%的负荷，其中约41%是投机级。根据证券业和金融市场协会的数据，2024 年企业债券发行量猛增，截至 11 月，企业债券发行总额达 1.9 万亿美元，较去年同期增长 29%。目前未偿债务总额为 11.2 万亿美元，年增长率为 6.1%，高盛预计 2025 年将发行 1.5 万亿美元。高盛美洲投资级辛迪加主管 John Sales 表示：“简单明了，你看到的是增长”该公司全球银行与市场部门在 10 月份的一份报告中表示。 “你会看到经济的增长。你会看到美国企业的增长。你会看到资产负债表的增长。随着公司的发展，他们会发行债务来为这种增长提供资金。”即使人们预计特朗普的平台可能成为关键的增长动力，人们也对他的议程感到担忧。最大的担忧之一是关税，人们担心关税可能会重新引发通胀，尽管在特朗普 2017 年至 2021 年首次执政期间通胀一直保持在较低水平。近几周市场一直波动，标普 500 指数在 2021 年小幅走低。过去一个月，投资者理清了预期。 RSM经济学家布鲁苏拉斯回应了他的许多同事的观点，称关税似乎不会构成直接威胁，尽管从长远来看可能会构成威胁。 “我们是在谈论贸易冲突还是贸易战？如果我们谈论的是像 2018 年、2020 年那样的贸易冲突，我并不担心通胀飙升。那些加征关税的商品的价格将会更高。”他说。 “如果我们爆发真正的贸易战，真正的针锋相对的报复，那么我会担心。”
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