上周，我们讨论了“道琼斯指数（和标准普尔 500 指数）的狗”投资策略，其中投资者根据每年年底的股息收益率对各个指数中的股票进行排名，并重新平衡到收益率最高的股票。由于该策略涉及从标准普尔 500 指数中选择股息收益率最高的股票，因此对于注重收入的投资者来说具有潜在的吸引力。股息收益率代表年度股息支付占股价的百分比，是该策略的一个关键指标。虽然高收益股票可能存在风险，但对公司财务状况的彻底研究可以帮助减轻这些风险。例如，上周我们注意到，标准普尔 500 指数中股息收益率最高的 10 家公司中，大多数公司的收入增长未能跟上名义国内生产总值增长或通胀的步伐，这意味着这些公司正在萎缩。实际上。正如我们在之前的文章中指出的那样，周期性企业（例如与大宗商品价格密切相关的企业）可能不会在一年到下一年实现持续的收入或盈利增长。然而，这些公司可能会使用考虑整个商业周期波动的长期趋势线来表现出良好的收入、盈利和自由现金流增长。本专栏是关于涉及“狗”的贸易想法的系列文章（共三篇）中的第二篇。 2024 年能源表现黯淡 2024 年能源板块的表现大幅落后于标准普尔 500 指数，包括股息在内的总回报率约为 8.7%。石油价格自 2022 年初以来一直保持不变，这也无济于事。看看石油供应和需求的主要驱动因素，就不难看出其中的原因。尽管全球最大能源生产国美国的石油和天然气产量创下历史新高，但全球石油需求增长并未跟上经济增长的步伐。需求停滞而供应充足并不是导致油价上涨的良方。也就是说，可获得且负担得起的能源对全球经济具有更广泛的积极作用，自大选以来，商业乐观情绪有所改善。 2024 年 12 月 IEA 石油市场报告估计，全球石油需求增长将加速，“到 2025 年将消费量提升至 103.9 mb/d”。与此同时，OPEC+将额外自愿减产的解除推迟了三个月。总体而言，全球石油市场供应充足，因此预计油价不会大幅上涨。尽管如此，几家能源公司（包括几家高股息收益率的公司）的表现仍然足够好，即使油价低于每桶 70 美元也值得关注。其中之一是总部位于德克萨斯州休斯顿的勘探和生产公司康菲石油公司。该公司于 11 月 22 日以略低于 230 亿美元的价格完成了对马拉松石油公司的收购，预计到 2025 年通过股息和股票回购向股东返还超过 100 亿美元，占该公司当前市值的 8% 以上。康菲石油公司的交易价格接近其长期平均历史市盈率，约为预期盈利预测的 12 倍和 EV/EBITDA 的 4.9 倍。 2024 年至今的 COP 山 康菲石油公司的收入和盈利波动很大——正如石油公司所预期的那样——但两者都比五年前高得多。例如，2025 财年的收入预计约为 600 亿美元，比 2020 财年的 326 亿美元收入高出 80% 以上。该公司自 2015 年以来持续的股息增长应该可以在强劲的资产负债表的情况下维持。获得股票长期敞口同时获得期权溢价股息之外的额外收入的一种方法是“买入-卖出”。期权交易 买入卖出是一种期权交易策略，涉及买入股票和卖出看涨期权。寻求从所持股票中获得额外收入同时限制潜在上涨收益的投资者经常使用这种策略。我赞成在买入卖出策略中保留短期看涨期权，并倾向于避免通过季度收益发布来卖出期权，季度收益发布是股票大幅波动时的催化剂。由于买卖涉及拥有标的股票，因此需要股权风险，投资者应为此获得足够的补偿。人们应该选择为资本增值提供一定上行潜力的看涨期权行使价。目前，人们可以以每股约 95 美元的价格购买康菲石油公司的股票，同时出售 100 美元的罢工电话，收取当前股价 1% 以上的费用（年化率 > 12%），该电话在该公司 2025 年 2 月下一次预计收益发布之前就到期了。卖出看涨期权确实限制了未来几周的潜在收益，卖出看涨期权应收取的每股 1.05 美元与当前股价与看涨期权行使价之间大约 5 美元的差额之间，从现在到 1 月份到期的最大潜在收益超过当前股价的 6%。披露：（无）CNBC Pro 撰稿人表达的所有意见仅代表他们的意见，并不反映 CNBC、NBC UNIVERSAL、其母公司或附属公司的意见，并且可能已由他们之前在电视、广播、互联网或其他媒体上传播。另一种媒介。上述内容受我们的条款和条件以及隐私政策的约束。本内容仅供参考，并不构成财务、投资、税务或法律建议或购买任何证券或其他金融资产的建议。内容具有一般性，并不反映任何个人的独特个人情况。上述内容可能不适合您的特定情况。在做出任何财务决定之前，您应该强烈考虑向您自己的财务或投资顾问寻求建议。单击此处查看完整的免责声明。
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