结合比特币敞口和期权的新 ETF 将于 2025 年推出

比特币 ETF 在 2024 年受到投资者的欢迎，现在资产管理公司开始寻找将加密货币和衍生品结合到交易所交易包中的方法。

新产品将于本月推出。资产管理公司 Calamos 周一宣布，将推出结构性保护 ETF，旨在为投资者提供一种方法，在 100% 下行保护的情况下捕捉比特币的部分上涨空间。

该基金将把 Cboe 比特币美国 ETF 指数的期权敞口与美国国债持有量结合起来，并设计为持有 12 个月。确切的上涨上限将于 1 月 22 日根据期权定价确定。它将在股票代码 CBOJ 下进行交易。

该基金本质上是将流行的股票 ETF 策略引入加密货币投资。近年来，随着投资者寻找新的方法来实现投资组合多元化，包括缓冲基金在内的固定成果产品蓬勃发展。它们受欢迎程度的提高似乎得益于 2022 年股市和债券双双下跌的市场抛售。

现货比特币基金于去年一月推出，可以说是 ETF 历史上最好的首次亮相。这些资金合计筹集了数百亿美元，并帮助推动比特币升至 10 万美元以上的历史新高。

资金流入和加密货币上涨推动最受欢迎的基金 iShares 比特币信托 ETF (IBIT) 的总资产超过 500 亿美元。

然而，Calamos ETF 主管马特·考夫曼 (Matt Kaufman) 表示，他的团队认为，由于比特币的波动性历史，财务顾问仍然在很大程度上回避比特币，而这些结构性基金可以赢得他们的青睐。

考夫曼说：“对于那些希望进入该领域的人来说，他们希望在风险管理框架中进行，或者在对他们的投资组合更有意义的框架中进行。”他还认为投资者将持有 Calamos 基金和纯粹的比特币 ETF。

Calamos 并不是唯一一家致力于如何将加密货币投资与其他流行基金类型结合起来的 ETF 经理。

Innovator 和 First Trust 是另外两家 ETF 发行人，它们已申请推出与 Calamos 策略类似的基金。公司还试图将比特币与创收策略结合起来，包括来自 Grayscale 和 Roundhill 等发行人的拟议备兑赎回基金。

2025 年可能会有更多资金提交，特别是向美国证券交易委员会提交，预计当选总统唐纳德·特朗普领导下的证券交易委员会将对加密货币更加友好。

Calamos 基金的设计期限为 12 个月。规定的持有期限为2025年1月22日至2026年1月31日。由于比特币敞口是通过期权建立的，随着到期日的临近，价格会发生变化，因此提前出售该基金的投资者可能会获得收益。低于比特币上涨的预期收益，甚至可能遭受损失。

Calamos 还计划推出“地板”基金，为比特币提供 90% 和 80% 的保护，允许一些初始损失，以换取更多的上涨空间。

考夫曼表示，有效的比特币产品的结构可能看起来与传统的缓冲基金不同，传统的缓冲基金可以防止由于加密货币的波动性而造成的第一个百分比损失。

“如果你看一下标准普尔 500 指数的回报率，它看起来就像一个正常的钟形曲线分布。如果你看一下比特币回报率的分布，它看起来更像是一个微笑。这都是左尾风险或上行的极右风险。因此，如果你建立了一个缓冲区，你实际上并不能防范任何事情，”考夫曼说。

另一件值得关注的事情是期权市场如何与基金一起增长。与比特币 ETF 相关的期权去年年底才开始推出。期权的流动性问题损害了与 MicroStrategy 相关的杠杆基金的表现，MicroStrategy 通常被视为比特币的替代品。

“我们对产能没有任何担忧，”考夫曼在谈到卡拉莫斯基金的期权市场时表示。