CVS Health可能有望扭转其挣扎的业务

在2024年惨淡之后 CVS健康 可能开始转身。

一些投资者似乎相信，尤其是在零售药店连锁周三的第四季度收益和2025年利润前景的巨大节奏之后，符合期望。

与公司的主要零售药房竞争对手不同，CVS的股价现在已上涨了45％以上 沃尔格林，其股票上涨了近3％。其他保险公司的股份 UnitedHealth Group 和 Cigna 分别增长约4％和近8％。

乐观的季度结果可能表明CVS的前进日期更高，或者至少情况可能不像去年那样糟糕。

该公司的股票在2024年缺少连续三个季度的收益估计并撤回其年度预测后，在2024年的股票下降了40％以上，这在很大程度上是由于其保险部门的预期医疗费用高于预期的，以及药房报销压力等其他问题。

CVS还没有脱离树林。在第四季度，医疗费用不那么严重，但在2025年，随着越来越多的老年人涌向医院和医生的办公室并使用更多的医疗保健福利，可能会保持上升。

但是，一些分析师对公司驾驶这些挑战前进并达到其全年2025年调整后的收益前景的能力更加乐观，每股5.75至6美元。 CVS追求了商店关闭和其他削减成本，其新任首席执行官David Joyner在头100天的大部分时间里都在掌舵上，重点关注公司的保险单位Aetna。

Leerink Partners分析师Michael Cherny说：“这些作品已适用（简历可以返回）。”

坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）分析师周三还升级了CVS的股票，理由是“增强了对成功转变的信心”。

简历已经采取了措施将其保险业务权利化，其中包括《平价医疗法案》，《医疗保险优势》和《医疗补助》以及牙科和远见。该公司于2024年退出了某些无利可图的健康计划，并登上了今年的溢价，以减少会员。

坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）分析师在一份研究报告中说，他们“更有信心”，即简历将提高其Medicare Advantage业务的利润率，并到2027年恢复到“正常水平”。

CVS表示希望将Medicare Advantage业务恢复到3％至5％的利润率。 CVS CFO Tom Cowhey在周三的收入电话会议上说，到2024年底，他们的范围为4.5％至5％。

CVS和其他保险公司（例如UnitedHealth Group和Humana）在过去的一年中看到了医疗费用飙升，因为更多的Medicare Advantage患者返回医院，以进行大流行期间推迟的程序。

Medicare Advantage是一项由Medicare合同的私人运行的健康保险计划，长期以来一直是保险公司增长和利润的驱动力。但是，投资者已经担心与这些计划相关的失控费用，这些计划涵盖了所有医疗保险受益人的一半以上。

高管在周三表示，为了提高利润率，该公司计划从2024年底开始以“高单位级数”收缩Medicare Advantage会员资格。根据该公司第四季度的发布，Aetna拥有440万Medicare Advantage成员的成员，高于前一年的350万。

总体而言，CVS高管表示，他们预计今年将使保险人将超过100万，其中包括个人市场中的80万。失去保险的患者可以参加新的Medicare Advantage计划或加入传统的Medicare计划。

Aetna还在2025年的付款年度还获得了更好的Medicare Advantage Star评级，这将在2026年提高其联邦付款。 这些关键评级有助于患者比较医疗保险健康和药物计划的质量，并确定保险公司从Medicare＆Medicaid服务中心获得的奖金付款。

乔伊纳（Joyner）表示，在收入电话会议上，该公司正在向政府提高医疗保险优势的较高付款率。他说，2026年的拟议费率在去年不考虑更高的医疗费用。

拜登政府在一月份提议将Medicare Advantage的报销率在2026年提高2.2％，高于今年的0.2％的降低。但是Cantor分析师还表示，他们预计Medicare优势的报销率可能会上升，预计最终增长了2％至2.8％。

分析师写道：“我们假设利率环境有所改善……维持恒星评级，（医疗）成本趋势不超过2024个水平。”

很难预测2025年保险业的医疗费用趋势将是什么样的。但是，这次CVS的全年指导却融入了更高的医疗费用。

Tanquilut说，该前景假设该公司在2024年看到的趋势将延续到今年，尽管该公司在第四季度对公司的医疗费用更高。

Tanquilut告诉CNBC：“ 25年代或至少'24年末的早期读物是它开始变得更好。但是他们并不认为2025年指导的改善。” “因此，听起来他们的数字在2025年有上行空间。

该公司去年还表示，它将对2025年的Medicare Advantage计划进行重大更改，例如增加共付额和保费并削减某些健康益处。这将消除与这些福利相关的费用，并驱逐需要或想要使用它们的患者。

其他保险公司（例如Humana）是第二大医疗保险公司保险公司，同样也撤销了他们2025年的计划，以减少较低利润的会员资格。 Humana在盈利较低的市场中抛弃了惊人的550,000名Medicare Advantage客户。但是该公司表示，失去现有计划的人可能会有另一种Humana Medicare Advantage计划选择。

在保险和零售药房方面，简历的股票表现优于其大多数医疗保健竞争对手。 Jefferies分析师Brian Tanquilut表示，这很可能是由于CVS作为拥有健康保险公司，零售药店连锁店和药房福利经理或PBM的独特地位，称为Caremark。

Tanquilut说：“我认为他们开始展示的是真正的协同作用……拥有所有三种资产。”

Caremark等PBM位于美国药品供应链的中心，代表保险公司与制造商进行谈判，创建了由健康计划覆盖的首选药物清单，并向药房偿还了处方药。

这意味着Caremark还处于CVS零售药房业务及其Aetna保险公司的交集，从而提高了这两家业务的竞争优势。

例如，在某些情况下，Caremark将药物处方引导到CVS零售药店。 Tanquilut说，这有助于该公司的药店在其主要竞争对手Walgreens上获得了有意义的处方市场份额，Walgreens一直在努力成为一家独立的药房业务。

其他保险公司，例如Cigna和UnitedHealth Group，也拥有PBM。但是，CVS拥有一家零售药房的事实“将其全部融合在一起，将其与其他药物区分开来。”

这并不一定意味着其他保险公司表现不佳。 Tanquilut说，UnitedHealth Group的保险公司UnitedHealthcare仍然是行业中“最好的”。

其他保险公司除了更高的医疗费用外，还有自己的障碍，例如 人类 看到其本年度的Medicare Advantage Star评级下降。

但是，CVS的故事比其他保险公司的业务模式要复杂得多，并且该公司现在可以达到“所有三个业务部门都在点击的地步”。