为什么本周的积极通货膨胀报告对美联储看上去不那么好

从表面上看，2月份的通货膨胀数据本周发布了一些令人鼓舞的消息。但是在下面，有一些迹象可能会在利率方面搁置美联储。

尽管消费者和生产商价格指数都低于预期，但不一定会反映在美联储用来衡量通货膨胀的主要措施中。

根据多个华尔街经济学家的说法，由于标题读数下几个关键领域的一些拜占庭数学和趋势，政策制定者不太可能在这些数字上获得很多舒适感。

美国银行经济学家斯蒂芬·朱诺（Stephen Juneau）在一份票据中说：“简而言之，通货膨胀的进展已从2025年开始。” “我们对PCE通货膨胀的预测加剧了我们的观点，即通货膨胀不太可能使美联储今年减少，尤其是考虑到政策变化增加了通货膨胀的变化。我们认为，除非活动数据确实削弱，否则我们认为政策利率将在年底持续下去。”

至少目前，市场同意。根据CME Group计算，交易者几乎没有在下周的联邦公开市场委员会会议上分配削减的可能性，而在5月份减少的机会只有大约1英寸的机会。

尽管美联储关注两个劳工统计局的计量局，但它认为通货膨胀是商务部的个人消费支出价格指数。

中央银行官员认为，PCE阅读尤其是不包括食品和能源价格的核心，可以更广泛地了解价格趋势。该指数还更加紧密地反映了消费者购买的东西，而不仅仅是单个商品和服务的价格。例如，如果消费者代替鸡肉代替牛肉，那将在PCE而不是CPI或PPI中提示。

大多数经济学家认为，原定于本月晚些时候发布的最新PCE阅读将显示全年的通货膨胀率以2.6％的稳定为2.6％，甚至可能使一个档次提高到档次 – 远离美联储的2％目标。

具体而言，周四的PPI报告衡量了批发成本，因此被认为是管道通货膨胀的指标。

他补充说：“ PCE通货膨胀并没有在第二季度早期（第二季度）稳步下降，而是看起来会颠簸和波动。”

PANTHEON宏观经济学首席经济学家Sam Tombs表示，从PPI和提升PCE的一些领域包括更高的医院护理以及保险价格和航空运输价格。

康布斯写道：“几乎肯定会使美联储赢得胜利。”

COMBS预测，2月份的核心PCE阅读率将显示2.8％的通货膨胀率，比一月份增加了0.2个百分点。这与街上的其他人一致，因为美国银行和花旗集团的通货膨胀率为2.7％。无论哪种方式，它都朝着错误的方向移动。消费者价格指数显示出3.1％的核心通货膨胀率，这是自2021年4月以来最低的。

但是，可能会有一些好消息。

尽管期望从2月开始反弹，但许多预报员认为，即使在关税受到影响的情况下，通货膨胀也退缩了。

花旗认为三月将看到“更有利”的阅读，该公司预测美联储的持续呼吁将在5月恢复其降级。市场定价目前表明6月削减的可能性更大。