中国的债券收益率正在上升，但预定将使它们降低

经济学家说，最近在中国政府债券收益率的反弹并不是反射的迹象，因为预计持续的通缩压力将使借贷成本保持较低。

由于中国人民银行从货币市场耗尽了流动性，以稳定其货币，而DeepSeek的突然上升促使资金促使资金旋转成股票，因此最近几周中，中国政府债券的抛售加剧了收益率上升。

基准10年的收益率从1月份的历史低点获得了30多个基点，以达到本周2％的心理水平，这是自12月以来未见的水平。

Abrdn中国固定收益负责人Edmund Goh说：“市场的乐观情绪在现实领先。

消费者的情绪接近创纪录的低点，家庭和企业的信贷需求仍然是贫血的。

根据PBOC发布的数据，一月至2月的新家庭贷款仅为547亿元人民币（75亿美元）。麦格理（Macquarie）首席中国经济学家拉里·胡（Larry Hu）认为，这标志着过去二十年来同一时期的最低水平，理由是淡化住房市场的复苏。

JP摩根资产管理公司的固定收益投资组合经理Jason Pang说，更广泛的经济中的借贷成本通常与政府债券收益率同行 – 可能会“更长的时间”。

在预计货币政策将保持“适应性”的同时，投资银行将“增持”中国的10年政府债券作为“关税对冲”，预计收益率在1.65％至2.0％之间。

中国商业银行试图通过创纪录的利息贷款来震撼客户，并注意北京的要求加强支出。人们选择了袜子，因为收入增长的前景仍然摇摇欲坠，房屋市场的下降却侵蚀了家庭的财富。

去年，由于银行一再降低存款利率，家庭储蓄从2018年翻了一番，达到了约151万亿元。在今年的头两个月中，家庭存款增加了6.13万亿元。

国家金融监管管理局上周敦促银行扩大个人消费贷款的发行，并设定“合理的”信用额度和利率。

全国各地的几家区域银行已经发出了低至2.58％的廉价消费贷款，这是显着下降的 根据RONG360数字技术研究所的数据，2022年5月的贷款利率超过4.36％。

标准特许银行中国宏观战略负责人贝基·刘（Becky Liu）表示，贷款利率可能会进一步下降，“放流压力仍在加深。

Liu预计，到今年年底，这份为期10年的政府票据将仅产生1.4％，因为中央银行向前付出了进一步的货币宽松，以增长增长。

由于中国为与美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）返回白宫的背后，北京将增强国内消费成为今年的最高政策优先事项。

特朗普对中国商品征收的新关税已经使该国出口增长权重。

一年多以来，中国的2月份消费者价格通货膨胀率首次陷入了负面的领土，而生产商的价格通货膨胀率已经持续了两年多。

麦格理（Macquarie）的HU估计，在今年的前两个月，排除挥发性物品（例如食品和能源）的核心通货膨胀率预计仅会增加0.3％，这预计这将是自1993年以来最长的挠度条纹。

可以肯定的是，汇丰银行（HSBC Bank）首席亚洲经济学家弗雷德里克·诺伊曼（Frederic Neumann）说：“仅低利率就不太可能足以激发消费者贷款的复兴。”

大多数中国家庭的财富都在财产中，但是危机危机的部门仍在努力寻找地板。一年前，2月份的新房价下跌了4.8％，而对房地产开发项目的投资在头两个月的时间下降了9.8％。

由于关税对经济放缓的关注，今年的美国政府债务集会降低了。这反过来缩小了美国债券收益率与相应中国债务的债券收益率之间的差距。

人民币中弱点的一个关键来源是债券收益率更高的美国的资本流出。最近的市场转移使美国债券收益率下降了，就像中国债券收益率上升已经减轻了人民币的下降压力一样。

根据LSEG数据，截至周五，截至三个月的低点，虽然收益差距缩小到三个月的低点，但截至周五的基点仍然很大。

国民党帕里巴斯（BNP Paribas）大中国及费率战略负责人朱·王（Ju Wang）表示：“强大的元人民币的风险在短期内。

王说：“这可能会部分缓解贸易的摩擦（因为）市场将意识到，尽管关税为20％，但中国不仅避免了损失RMB的贬值，而且还允许对人民币进行一些适度的欣赏。”

在一月份达到16个月的低点后，中国离岸人民币在最近几周内对美元恢复了一定的基础。最后一次与Greenback进行了7.2478的交易。尽管如此，自美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）11月份赢得选举以来，它仍然削弱了2％以上。

自9月以来，PBOC一直保持其基准7天的反向回购率保持不变，为1.5％，这无视央行将降低刺激经济利率的期望。官员们一再暗示其今年的进一步降低速度的计划，但尚未遵循。

美联储在周三的一项密切关注的决定中，以基准利率为基础，同时表明降低可能在今年晚些时候。

麦格理的胡子说：“如果（中国）经济继续放缓或美联储眨眼，那么对降低税率的期望将会重新出现，债券收益率可能会再次下降。”