在拉斯维加斯举行的Exchange ETF会议上，约有2,000名资产经理和投资顾问在这里。周六晚上，一小群ETF人群到达，在Sphere上看到Dead＆Co。，他们在一个令人惊叹的音乐表演的顶部进行了令人惊叹的灯光秀。 （您对死者的期望是什么？）除了音乐娱乐之外，这是BlackRock和Vanguard等资产经理以及购买ETF的投资顾问的聚会。顾问需要在三个领域的帮助：1）了解最近的市场混乱，2）使用ETF投资策略，以及3）如何更有效地发展和管理其业务。第三个领域（广泛地称为“实践管理”）是这些会议重点的越来越多的部分：在本次会议上，它将大约获得35％的内容重点。这是因为财富管理业务的增长迅速，即使它专注于从房地产和股市增长中获利的较小富裕的投资者。 ETF流动于2025年：固定收益很强，通常说“流量遵循价格”，也就是说，许多投资者在很大程度上是趋势追随者，他们购买了其他人正在购买的东西。迄今为止，ETF流量很不稳。主要趋势是流入流入股票，但固定收入有强劲的流入，尤其是在超短基金中。鉴于最近的黄金高点，贵金属基金令人惊讶地引起了轻便的流入。 ETF流入YTD股票1350亿美元的固定收益$ 92 B固定收益Ultrashort $ 40 B贵金属$ 8 B资料来源：ETF股票的行动，最大的流入量（大约一半）仍归入被动指数基金，这一趋势已经持续了很多年。直到最近，诸如Vanguard增长指数ETF（VUG）之类的大量CAP增长基金流入了适度的流入。此类别的一个警告标志：在过去30天中，在Invesco QQQ Trust中流出，这是一些技术势头投资者感到紧张的迹象。更重要的是：固定收入中有大量的流入，几乎在平等流入的水平上。这在两个层面上是有道理的：1）最近的市场波动驱动了一些债券的避风港，而2）人口正在变老。 Morningstar客户解决方案负责人本·约翰逊（Ben Johnson）告诉我：“投资者人口统计是向债券资金转变的另一个长期驱动力，因为投资者或接近退休危险的投资组合并将可靠收入来源溢价。”最近的大部分债券流量都进入了超平库，评估这些流程是会议的主要重点。 “我们认为顾问正在寻求了解固定收入市场，并了解市场波动中如何将客户投资组合定位。”有几个会议的重点是邦德·布洛克斯（Bondbloxx）和f/m等资产经理看到固定收入中的最佳机会。 ETF包装器中的私募股权和私人信贷将私人信贷和私募股权纳入ETF包装纸很棘手。 SPDR SSGA APOLLO IG公共和私人信贷ETF（PRIV）最近发布的投资者需求不大，但对该领域的兴趣仍然很高。罗森布鲁斯说：“关于SSGA产品的行业讨论正在进行许多讨论，以及该行业还会出现什么。” Bondbloxx此前曾推出了私人信贷CLO ETF（PCMM），该舞台将在舞台上进行讨论。要点是投资者希望获得私募股权和私人信贷，但很难在ETF包装器中提供。 Roopes＆Gray的James Thomas在会议上告诉小组。约翰逊告诉我：“在ETF包装器中，要在ETF包装纸上工作不流动的资产课程，可能需要浇水投资者想要的东西 – 在这种情况下，接触私人资产。”约翰逊说：“这是一个类别，在半液体空间中已经根深蒂固的领导能力和激烈的竞争，在该领域中，黑石，阿波罗和克利夫沃特等专业公司已经通过非交易的BDC和间隔基金取得了重大进展。” “这些常绿的基金结构不必像ETF那样浇水'好'的东西，其中许多东西都是在包装纸中提供的，对于大多数投资者来说，这通常仍然很方便。”底线：目前尚不清楚ETF是否将是交易私人资本产品的主要空间。积极管理的ETF积极管理的ETF占美国近11万亿美元ETF业务的资产的不到10％，但它们已经超过了一段时间。今年，进入ETF的新现金总量的近30％已转向活跃的模型。 Cohen and Steers（最近引入了积极管理的房地产ETF），TCW和T. Rowe Price等活跃的ETF经理将提出他们最好的活跃想法。值得一提的一个活跃趋势：期权收入和缓冲产品。期权收入产品正在利用对提供常规收入的资金的渴望。该领域最大的ETF，JP Morgan Equity Prep Moutium收入ETF（JEPI），在标准普尔500指数上出售了覆盖的呼叫选项。这限制了一些上行潜力，但也提供月收入。诸如FT背心梯子缓冲ETF（BUFR）和创新者定义的财富盾牌ETF（BALT）之类的缓冲产品可将标准普尔500标准普尔500的曝光率达到极限，并为某些损失提供了缓冲液。事实证明，这些产品在想要留在市场的投资者中非常受欢迎，但也选择了一些下行保护。杠杆/逆，单股赌注很热，有一个小但很大的群体喜欢将大型赌注放在市场上。在过去的几年中，杠杆和逆ETF已大大增长，从管理中的ETF资产的大约2％到约7％。以前，该组在杠杆率上且在诸如标准普尔500标准普尔和纳斯达克-100等索引上进行了逆下注。此后，许多人将注意力转移到了单一股票ETF上，这些ETF押注了Tesla，Coinbase Global，Strategy，Strategy，Nvidia甚至Apple等高波动性技术股票。杠杆/逆：单股注是热（YTD流）单股票杠杆/65亿美元的索引杠杆/6.07亿美元的倒置杠杆率/6.07亿美元来源：ETF诉讼这些ETF的大多数持有人仅在短时间内（通常是一天左右）（通常是一天左右），并且有充分的理由将它们重置为这些产品的时间很大。 Single stock ETFs in March Direxion Daily TSLA Bull 2x (TSLL) -33% GraniteShares 2x Long COIN Daily (CONL) -28% Direxion Daily AAPL Bull 2x Shares (AAPU) -20% GraniteShares 1.25x Long Tesla Daily ETF (TSL) -20% ETF share classes of mutual funds Vanguard pioneered this structure, which allows an ETF用作共同基金中的共享类别。 ETF结构更加征税，因为它可以更好地管理资本收益。现在，Vanguard专利已过期，大约有50家公司已提交了ETF共享基金类别的类别，并正在等待SEC批准。 Vedder Price的Joe Mannon在周日的会议上告诉小组。 “我可以看到SEC的速度很小。”晨星（Morningstar）的本·约翰逊（Ben Johnson）同意。他告诉我：“我认为SEC的批准是何时和不何时的问题。” “将ETF的股票交付到现有的共同基金上有可能使所有基金股东受益，这也是一种成功的结构，对于像加拿大等美国以外其他市场的所有参与的结构都很成功。”
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