高级合作伙伴将大型风险投资公司陷入困境

风险投资行业在高级层面上一直面临着大量的流失，报道了许多顶级高管离开传统公司的报道。

在硅谷，一些备受瞩目的出境包括来自红杉的Matt Miller和Andreessen Horowitz的Sriram Krishnan。在世界的另一端，两名高级管理人员Abheek Anand和Shailesh Lakhani于2月宣布了他们从XV Peak XV Partners（以前是红杉首都印度和海上海洋）退出。

营业额在行业的大三学生中很常见，但是看到高级风险投资伙伴离开他们的职位是很少见的，因为这些高级职位通常更有利可图，而且很难获得。

“肯定正在发生更多的离开。我认为许多人尚未宣布，但是许多人在这方面都有很多事情。”

CNBC查看了他们背后的一些原因。

这些离开的原因包括一些投资者的看法，即许多大型公司的决策速度很慢，并且资金专注于增加他们管理的资金池，而不是与有前途的创始人合作。

该营地的一些投资者还说，他们正在利用该行业的重大变化，这给大公司带来了较小公司的利益。

在过去的十年中，随着大型传统公司在全球范围内以指数型的美元吸引。根据PitchBook的数据，2024年，只有9家风险投资公司筹集了350亿美元，占美国基金收取的资本总额的50％。

Zullo说：“我认为，在过去的十年中，我们已经看到了巨大的海洋变化，这导致冒险（资本行业）更广泛地变成了资产管理，我认为这实际上是这个问题的症结所在。”

Zullo说：“（风险投资公司）现在正在扩展变得更像……黑石或高盛（Goldman Sachs）……这导致了想要成为纯粹的Play Venture Capital的人们与想要成为资产管理公司的人们之间的文化不和谐。”

随着传统公司的发展，一些高级合伙人说，这使他们远离了对风险投资的最初热情。

Fluent Ventures的执行合伙人Alexandre Lazarow说：“大公司变得更加大得多。” “与此同时，（小）风险投资公司发生了爆炸……因此，我认为我们已经看到了专业化的兴起和科技领域的区域化的兴起。”

Lazarow说，随着越来越多的资金集中在硅谷的一些精英公司，一些成熟的投资者选择了分支机构并创立自己的基金，在那里他们可以对自己的决策有更多控制权，并投资于他们对自己坚定信念的事情。

他说，随着天使主义者和卡塔等技术平台的兴起，个人开始自己的风险投资基金变得更加容易。他补充说，值得注意的是，有限合伙人 – 或投资风险投资基金的人也已成为今天对独奏经理的“更舒适”的投资。

Zullo说：“在其中一些大规模的公司中，有一大堆令人难以置信的风险投资家，他们取得了巨大的成功，他们现在决定他们不想成为资产经理……他们不想处理官僚机构或公司结构。” “他们只想回到基础知识。”

比拉尔·祖贝里（Bilal Zuberi）就是其中之一：他在该公司担任普通合伙人约12年后，于12月宣布离开Lux Capital。如今，他正在创办自己的风险基金，称为Red Glass Ventures，该基金的重点是投资于早期公司。

他说：“当您是一个非常大的资金时，高级合作伙伴就很难重点放在早期阶段。” Zuberi告诉CNBC，种子和A系列初创公司通常留给年轻的团队成员，这不是“对创始人的最佳产品”。

他补充说：“创始人希望与高级经验丰富的投资者合作，他们可以坐在董事会上……并提供真正的建议……而且坦率地说，这在更大的公司中很难做到。” “如果我能写早期的定罪检查，我将拥有很高的所有权，如果…公司做得很好，那是真正的Alpha回报。”

但是并非所有的离开都是自愿的。

Zullo说：“有很多人非常默默地将这些公司从这些公司中赶出……不让这些公司的普通合伙人的安慰奖是让他们成为新兴经理并为新公司服务。”

根据行业内部人士的说法，看到硅谷内外的风险投资回报率更加困难，因为该行业一直在经历重大的经济低迷。

这在很大程度上是由美国美联储实施的利率政策所推动的，最近一次是在2020年大流行期间（将利率定为零），这使得借贷廉价且激励了投资者将更多的资金部署到初创企业和其他风险较高的资产中。

结果，初创企业生态系统在19日大流行时期的风险投资激增，但是当2022年利率恢复时，投资者变得更加谨慎，并意识到某些初创公司可能已经被高估了。

拉扎罗说：“我认为过去几年对有限合伙人（有限合作伙伴）面临的挑战之一是，通过大量IPO，回报的速度要高得多。人们拿回了钱。”

Lazarow补充说：“然后，突然的音乐椅停止了。首次公开募股市场关闭，退出（前进），并购减少了，因此我认为很多LP（在类别的相对基础上都有太多的钱），（并且）没有足够的流动性回来。”结果，风险投资行业受到了打击。

合作伙伴离开资金的一个经常意外的后果是，他们的投资组合公司可能会受到影响。那么这些风险资本的出境如何影响创业公司？简短的答案是它取决于。

据行业内部人士称，高级合作伙伴通常会在其投资组合公司中担任董事会席位，并成为创始人的长期导师，但对于某些公司而言并非如此。

Zullo说：“我们的三家投资组合公司至少有一名董事会成员交付，即该人离开了公司，我们已经有多家公司失去了多个公司（董事会成员）。”

拉扎罗说：“我认为最好的方法是对与投资组合，首席执行官兼创始团队的过渡非常周到。” “重要的是，该公司不会成为风险投资基金中的孤儿，并且具有连续性。”

当创业公司拥有强大的董事会冠军时，离职会对投资组合公司产生负面影响，他们的公司也有很多摇摆。行业内部人士说，当这些合作伙伴被更多初中的人取代时，它可能会破坏董事会会议和公司决策。

此外，当现有投资者对公司进行进一步投资时，希望通过后续回合筹集更多资金的公司可能会受到影响，而当他们的原始冠军不再在附近为公司提供保证。

创业公司的成熟度也可以在创始人受到影响方面发挥作用。

Carro联合创始人兼首席执行官Aaron Tan说：“这取决于公司的阶段。您越晚的阶段，您需要任何指导的可能性就越小，因为您是主题专家。”

谭说：“大多数（合作伙伴）并非完全是运营商。”因此，创始人可能首先不依靠他们来指导。

TAN表示，虽然早期公司可能会受到影响，因为他们通常需要其合作伙伴或董事会成员的更多指导，但后期公司的创始人拥有更有经验的创始人，而且经常有许多其他董事会成员可以依靠。