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尽管许多人兼容股市崩溃的风险(一次会议下降了10%以上,但可能是时候考虑长期熊市的含义,而我们几十年来从未见过的。除非达成一系列满足特朗普政府的贸易协议,否则短期的痛苦将在华尔街继续进行,并可能沿着大街沿线。重要的是要记住,贸易只是本届政府重新制定第二次世界大战命令的计划的一部分,不仅包括贸易关系,还包括地缘政治联盟和有影响力的军事领域。这不会是市场历史上首次将股票停留在旷日持久的交易范围内。从1966年到1982年,随着越南战争的升级,道琼斯指数的交易大约在700至1,000之间。美国放弃了黄金标准;通货膨胀起飞;尼克松总统实施了不成功的工资和价格控制;阿拉伯石油禁运像1979年的伊朗革命一样震撼了世界能源和金融市场,以及其他长期经济和市场波动的问题。美国和世界其他地方是否有可能进入类似的不确定性时期,一系列交替的冲击和反应以及在家中的长期市场停滞?自1987年以来,我们的条件下,我们一直受到调节,希望市场恐慌和崩溃会相对短暂而被联邦政府和美联储所采取的政策行动逆转。的确,我们在那个时期拥有多年的熊市,以及一系列的衰退,其中最糟糕的是巨大的金融危机(GFC)和随后的经济崩溃。在大多数情况下,它们在持续时间短于中间任期,但这可能会改变。我们还没有的是长时间的经济停滞期和一个超过10年的侧面转移的市场。尽管这不是基本案例,但正如我们在1987年的崩溃中所看到的那样,市场上的22%的市场也不是22%,但鉴于特朗普政府计划在计划的全球联盟重新设置的全球联盟中,投资者应该审查经济和市场面临的所有可能性。道琼斯工业平均水平在1966年首次触及1,000,直到1982年底,随着1980年代的大牛市聚集起来,才有意义地违反该水平。停滞重播,我们可以看到这样一个时期的重播,当时短期波动和长期停滞的回合在当前政策野心的所有变化中都发挥了作用吗?在以下情况下,有可能:如果美国贸易联盟有严重的脱钩怎么办?如果美国与历史上是对手而不是传统盟友的国家重新调整自己,该怎么办?如果美国对俄罗斯完全吞并乌克兰和中国完全吞并台湾的视线怎么办?那世界是什么样的?而且,当然,鉴于该政府对格陵兰,巴拿马甚至加拿大的建议目标,至少从理论上讲,美国本身可能会迈出扩张主义政策。尽管特朗普总统在1870年至1913年之间对美国增长阶段的钦佩,但镀金时代的恐慌也充满了各种战争,市场恐慌,银行失败和迅速转移的全球联盟。也许试图预测股票市场中的崩溃和挑选底部是考虑当前环境的错误方法,尤其是如果它持续不仅仅几年。请记住,当市场在1929年崩溃时,道琼斯指数直到1954年才夺回其20年代高的咆哮。这不是我认为与我们现在发现的地方相媲美的情况。但是我越来越担心散落的环境可能会严重降低股票市场的回报,比目前所设想的更长。如果政策当前代表开箱即用的思维,则可能需要相同的投资计划。有很多地方可以投资一个人的钱。美国股票市场的表现已经超过了世界其他地区数十年。在上一时期,情况并不总是如此,在未来几十年中可能并非如此。就像政治政策变得越来越多一样,投资者可能希望变得不那么狭och。用布法罗·斯普林菲尔德(Buffalo Springfield)不朽的话:这里发生了一些事情。但是这还不清楚。
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