沃达丰（Vodafone）的非常熟悉的表盘

该报告来自CNBC的英国交易通讯第一版。每个星期三，伊恩·金（Ian King）都会为您带来有关英国最重要的商业故事的专家见解，以及塑造新闻的主要人物。 随着这些热门故事的深入研究，《新闻通讯》强调了英国的关键发展以及将引起浪潮的基本事件。喜欢你看到的？您可以订阅 这里。

长期追随者 沃达丰 当他们在上周调查了移动运营商的全年成绩时，可能会因为感觉到DéjàVu的感觉而被原谅。

首席执行官玛格丽塔·德拉·瓦莱（Margherita Della Valle）的主张特别令人感兴趣，沃达丰（Vodafone）处于“屈光点”。

这让人联想到2019年7月，该公司当时在尼克·雷德（Nick Read）的领导下，德拉·瓦尔（Della Valle）的前任尼克·雷德（Nick Read）声称，它已经达到了财务业绩的“转折点”。

或者，回到2015年11月的那一刻，雷德·雷德（Vittorio Colao）是雷德（Read）具有魅力的前任，他建议沃达丰（Vodafone）达到了一个“重要的转折点”。

这种比较可能被认为是不公平的。但是他们强调了这家公司令人失望的投资者多长时间。

沃达丰的命运不仅是英国公司，而且是整个国家的恰当隐喻。

我们今天所知道的该公司出生于1982年，当时作为她扩大消费者选择的一部分，英国前总理玛格丽特·撒切尔（Margaret Thatcher）授予了军事广播专家Racal Electronics，这是运行当时称为蜂窝电话网络的两个许可证之一（另一个是在当时的国有英国电信上）。

在被撤销并更名为沃达丰后，它在1990年代后期在首席执行官克里斯·绅士（Chris Gent）的领导下扩展了海外，就像英国最年轻的总理托尼·布莱尔（Tony Blair）在近200年的时间里令人赞叹不已。

这是报道沃达丰的命运的激动人心的时刻。它涵盖了660亿美元的Airtouch，将沃达丰带入美国和其他主要市场，购买了德国移动运营商Mannesmann，价值约1800亿美元，这是一家英国公司最大的收购，也是最大的外国收购。

它证实沃达丰是世界上最大的移动运营商，也是该公司最大的公司 FTSE 100 指数。

在撰写本文时，FTSE中第31位最有价值的公司可以使您了解接下来发生的事情。

从扩展到裁员 – 和创纪录的年度损失

经过多年在外国领土上进行旗帜播种，在Gent的继任者Arun Sarin的长期裁员开始。

接下来的十年以处置为标志，并且至关重要的是，在先前获得的资产的估值中写下。沃达丰创造了另一个记录 – 这次是不需要的 – 2006年5月，它报告的年度损失为148.5亿英镑（以目前的价格为201.3亿美元），这是英国公司有史以来最大的（苏格兰皇家银行和BP，这都是自创纪录以来）。

沃达丰逐渐从一些重要市场撤退，最著名的是美国，2013年9月，它以1300亿英镑的价格出售了其在Verizon Wireless的45％股份。最近，它已离开意大利（以前是其最大的市场之一）和西班牙。

有两个主要例外，沃达丰继续扩大。

第一个是德国，在2018年，它获得了Liberty Global的有线资产，成为融合固定线和宽带服务的第二大有线电视运营商和第二大玩家，仅次于市场领导者Deutsche Telekom。

第二个是英国沃达丰（Vodafone）的家乡市场，在去年年底，它终于可以与香港拥有的三个英国的业务汇集业务，从而将市场中的球员数量从四个减少到三个。在多年来，这一市场被低投资回报率所标记的市场预计将具有变革性。

因此，现代的沃达丰（Vodafone）比以前要小 – 就像英国经济现在在全球范围内的意义不如最近一样。

这也意味着该公司仅仅依赖少数市场。

如果股东没有从沃达丰的曝光率中受益 – 过去五年中的股票下跌了约40％，那么它仍为经纪人提供大量的业务。

它刚刚完成了20亿欧元（22.7亿美元）的股票回购计划，上周宣布了一项新的20亿欧元计划。多年来，沃达丰也从沃达丰（Vodafone）享受了很多费用的投资银行家将希望欧盟委员会对合并准则进行的持续审查会导致进一步的整合活动。

但是，对于投资者而言，最大的问题是德拉·瓦尔（Della Valle）上周的虚身点的主张是否是合理的。

她可以合理地争辩说，沃达丰现在是一项更简单的业务，并且在主要市场中表现优于竞争对手。她还可以通过一些理由再次说，沃达丰已经开始改善其客户体验 – 当她两年前接任首席执行官时，她将其确定为主要优先事项。

尽管在很大程度上取决于成熟的欧洲经济体，但沃达丰在南非，肯尼亚和莫桑比克等许多大型非洲市场中也保留了市场领先地位。目前，非洲占沃达丰收入的20％，但预计将增长。土耳其是该公司是第二大运营商，现在约占集团收入的8％，也提供了很多希望。

然而，沃达丰仍然是一家令人沮丧的公司。

它不再是传统的指标，例如营业利润，而是投资者专注于自由现金流和令人困惑的衡量标准（租赁后的利息，税收，折旧和摊销之前的收益，租赁后的收入）。然而，即使在这个指标上，这些数字在最新的财政年度也落后。

无论是在土耳其的过度通货膨胀，在罗马尼亚的写下还是在德国的公寓街区的有线电视合同变化，似乎总是在底线上有些拖累。

后者是沃达丰最大的单一市场，对于确定对沃达丰的投资者情绪至关重要。如果新总理弗里德里希·梅尔斯（Friedrich Merz）的财政松动刺激德国经济，沃达丰应该受益。

但是，这是一家看到无数虚假的黎明和投资者的公司，这是明智的谨慎。

巴克莱首席执行官说

巴克莱集团首席执行官CS Venkatakrishnan在伦敦举行的巴克莱领导力会议上讨论了全球经济，银行的业务前景，英国经济，并购等。

经济学家说，英国在外交政策和贸易协议上做得“相当好”。

Peel Hunt的首席经济学家Kallum Pickering讨论了英国最近与美国，印度和欧洲联盟的贸易交易。

乔纳森·港口（Jonathan Portes）说，大多数英国人希望英国和欧盟有更务实的关系

国王学院政治与经济学学院经济与公共政策教授乔纳森·港口（Jonathan Portes）在不断变化的欧洲政治与经济学学院，伦敦英国伦敦高级研究员对英国欧盟重置协议的新兴细节做出了反应。

– 卡特里娜主教

经过全球关税的几个月降低的几个月，英国股市又在5月恢复了UP。这 FTSE 100 目前，本月的收益约为2.6％，这将是自1月以来的最佳表现。迄今为止，以国内为导向的FTSE 250高4％以上。

这也是一个强大的一个月 英镑，这已经兑现了欧元和美元。在上周，这些举动通过超过预期的零售数据，消费者的信心和能源价格提高了，这将比以前想象的要多。

四月份的通货膨胀率也从3月的2.6％增加到3.5％，这使投资者预计英格兰银行今年降低利率的谨慎态度 – 对本货币的利率通常是好消息。

威斯敏斯特与白宫的贸易协定提供了针对英国资产的最终逆风，建立了其美国联盟出口的基准关税率10％，而大多数其他国家仍在谈判中陷入困境。

英国政府借贷成本在本月的脚步上提高了上涨，这是全球其他大部分地区的一步。英国债券的收益率，称为 镀金，本周几乎没有变化 – 但是投资者正在监视《金融时报》的一份报告，即英国债务管理办公室正在转向更短期的借款，因为需求减少了较长的债务。

– 詹妮·里德（Jenni Reid）