私人信贷界的危机可能不会在短期内展开，但是投资者应该考虑下一次经济衰退时可能发生的情况。波士顿美联储最近发表了一篇论文，探讨了私人信贷额度的增长最终会给贷款行业带来系统性的财务风险。虽然该论文没有直接回答提出的问题，但至关重要的是。私人信贷资产类已膨胀到约1.7万亿美元。该行业的公司向企业提供贷款，在面对监管限制的环境中，银行从贷款中退缩。但是，最近，银行已经开始以信用额度的形式为那些相同的私人信贷公司提供融资。这些信贷线有助于平稳资本分配，因为私人信贷公司需要一些时间来降低其有限合伙人的投资。波士顿美联储在其报告中说：“我们对美联储和专有贷款级别的数据的分析表明，私人信贷的增长主要是由银行贷款资助的，银行已经以信用额度的信用额度和（私人信贷）贷方的形式成为流动性的主要来源。”波士顿美联储补充说：“银行与PC市场的广泛联系可能是一个问题，因为这些链接间接地将银行暴露于传统上与PC贷款相关的更高风险。”如果违法银行发生违法行为，如果私人信贷公司承担的安全贷款比银行通常为通常的资金，风险上升可能会随着时间的流逝而暴露出来。最终，这可能会对银行的资产负债表产生不利影响。通常，当经济减慢或进入经济衰退，推动违法和违约时，这变得更加明显。波士顿美联储的研究尚未提出其他问题。例如，大型银行是否使用杠杆来增强他们将其扩展到私人信用工具的信用额度的回报？可以问到私人信贷公司的类似问题：他们是否使用额外的杠杆作用，以便投资者获得的收益率高于其他可用的回报率？如果答案是肯定的，那么我们可能有一天会盯着全球金融危机的较小版本。一个熟悉的故事，我与我交谈的一位经验丰富的律师协助结构私人信贷交易，告诉我，赠款银行信贷额度的抵押品是私人信贷公司提供的贷款。更糟糕的是，这些车辆中有许多是所谓的“盟约贷款”，这意味着贷款条款不如更常规贷款。如果您以前听过这个故事，请停止我：杠杆杠杆的杠杆作用，以及宽松的贷款标准以及财务放松管制的前景可能对银行和投资者来说可能会严重结束。通过扩展，金融市场还可能在波士顿美联储银行的系统风险下受到质疑。如果私人信贷公司和银行同时在做同样的事情，那将是一种有毒的酿造。这将类似于金融公司在2008年房地产和信贷危机之前的抵押债务义务所做的事情。目前，有一个有意义的差异：目前正在赚取的大多数私人信贷贷款都处于资本结构的顶部。换句话说，私人信贷公司的这些贷款是由借款人的艰苦资产抵押的。这被称为高级担保债务。由于贷方可以抓住和出售资产以覆盖他们向公司延长的信贷，因此减轻风险。在私人信贷空间中，贷款人最终将通过降低优质借款人的贷款来达到收益率。这些贷款在经济低迷时期很快差。这些贷款并没有成为风险多样化的风险，即使它们是与广泛的投资者共同的，他们也会变成麻烦的传输线，并向整个财务雏菊连锁店旅行。这个领域将需要对美联储监管机构，联邦存款保险公司，货币审计体办公室和其他监督权的监管者进行持续审查。这里的额外风险是，这些非常有监督的功能对银行体系和金融市场的安全至关重要。我们以前看过这部电影。超额资本最终追逐太少。大量的杠杆作用可以提高回报，这会增加风险，尤其是当监管机构看不到华尔街的过剩时。这是我第一次讨论私人信贷空间中的风险，而所提出的问题将被私人信贷界的高管视为荒谬。抓住钱包：并非一切都像看起来一样安全。 – Ron Insana是CNBC的贡献者。
