本月初，一项著名的债券交易不仅为有价值的数据中心提供了数亿欧元，而且为欧洲的投资者创造了新的资产类别，并为类似公司提供了蓝图。总部位于丹佛的Vantage通过其德国数据中心资产的支持，筹集了7.2亿欧元（8.2亿美元），这是该非洲大陆首次以欧元计价的债券交易的价格，其中包括可以额外利用8000万欧元的选项。去年英国的6亿英镑交易（8.4亿美元）之后，这项资产支持的证券化（ABS）安排遵循。由巴克莱投资银行家设计的这两项交易都比对公司的增长进行了更多的资金。律师事务所Clifford Chance和Hogan Lovells汇总的交易使欧洲投资者首次能够直接接触到云计算和人工智能的增长。 ABS中资产支持的证券化，公司通过对基本资产作为抵押品的预期收入库发行债券来借钱。对于数据中心，“资产”包括物理基础设施 – 大型设施，冷却系统和电网 – 以及与租户的长期租赁协议，在Vantage的情况下，他们是大型云提供者，称为“高度标准”。数据中心通常产生的稳定现金流对债券投资者具有很高的吸引力，并允许像Vantage Data Centers这样的运营商获得更便宜的固定利率融资，以还清更昂贵的建筑贷款。然后将银行贷款作为新项目的投资回收。对于Vantage而言，该模型对于其增长战略至关重要。 Vantage首席财务官Sharif Metwalli说：“从该资产类别的融资角度来看，ABS或证券化市场是北极星。” “我们正在复制（欧洲）北美的成功，该计划是在其他地区做同样的成功。”鉴于当前扩张的规模和步伐，传统的银行融资可能面临限制。全球数据中心市场在2022年被房地产专家CBRE估值1950亿美元。麦肯锡项目的顾问认为，这将以约20％的复合年增长率增长。直到2030年。这些预测的时间表也将被Oracle，Openai和日本软银之间的合资企业加速，该公司宣布在未来四年内投资5000亿美元，以建立AI SuperCromputers的数据中心，以建立已知的AI SuperComputers of Superaputers of Superaputers of已知。鉴于背景，Vantage通过其英镑和以欧元计价的交易的价格降低了其借贷成本，而且有效地为机构投资者创造了新的资产类别，以使这种快速增长。迈克尔·纳尔蒂（Michael Nartey）表示：“我认为，熟悉数据中心的好处以及美国的公共ABS发行的vantage的球员才能成为欧洲市场的先驱，并引入这种类型的融资。”他指出，纯粹的增长意味着该行业“不能仅仅由私人市场筹集资金”。交易细节进入欧洲并非没有障碍。从历史上看，缺乏可比交易意味着该公司及其投资银行（包括德国交易中的德意志银行）必须接受大量的投资者教育。 20024年6月结束的第一笔英国交易花了9个月的时间才能执行，这主要是因为需要强烈的“投资者教育过程”。 Nartey告诉CNBC：“许多投资者非常热衷于了解资产类别，但对数据中心的方式甚至没有太多背景。”但是，到德国交易时，据报道，投资者开始询问“相关，更重要的问题”，而不仅仅是基本的“基于教育的问题”，这表明对资产类别的熟悉程度越来越高。除了需要说服投资者之外，还必须在发行债券发行之前解决评级机构的担忧。代表Vantage的律师事务所Clifford Chance的合伙人Emma Matebalavu解释说，与典型的欧洲房地产债券交易不同，Vantage的ABS结构要求债券发行的实体本身拥有数据中心的财产。这需要复杂的法律工作，以将现有业务中的资产置于响应。霍根·洛夫尔斯（Hogan Lovells）的合伙人迪特玛·赫尔姆斯（Dietmar Helms）向巴克莱提供了建议，他指出，对于德国的交易，需要一种“定制”解决方案来符合德国房地产法律和税收规则，同时满足评级机构，即投资者不会遭受突然的税收费，并削弱了他们的回报。赫尔姆斯解释说：“每当您出售财产，例如带有建筑物的一块土地，通常您会向税务局支付一定比例的价值。” “这样的交易应以最大程度地减少风险的方式进行结构，以使投资者在结构的稳健性上足够舒适，因为从经济角度来看，这笔交易只是没有意义的。”欧洲的早期举动的“第一先保费”还带有“第一先保费”，鉴于缺乏先例，投资者要求的率更高。 Vanga Data Centers全球资本市场高级副总裁Rich Cosgray表示：“这种略有溢价与其他可比的北美ABS交易的略有溢价的原因确实仅受市场和一般投资者教育的相对流动性的驱动。”但是，该公司表示，在德国的第二笔交易中，实现了更有利的条款 – 低于基准利率的约15个基准点下降，这是投资者对这种债券变得更加满意的指标。 Cosgray补充说：“我认为，鉴于现在有多少发行人正在访问市场，数据中心的发行已成为美国的'深奥'资产类别。” “我们还在（欧洲，中东和非洲）的早期，但是流动性正在增长。”投资者有什么？在ABS结构下，租户的信誉是至关重要的，因为债券的优惠券付款依赖于他们。根据Scope评级的票据，德国交易中的四个Vantage设施已完全租赁给三家高度规模的公司，这些公司的评级为AA-或更高，最大的持有AAA的评级。最近的两项欧洲交易也从他们以前的美国交易中借鉴了想法。例如，“软子弹”风格，即使在数十年后成熟，在五年内偿还了债券，这是大西洋两岸交易的一个特征。这意味着Vantage能够吸引其传统的美国投资者基础来解决其欧洲问题。 Vantage表示，最新交易还帮助其扩大了欧洲投资者基础。 Cosgray说：“我们看到了更多欧洲专用的保险资本，基金经理，ABS买家，他们达成了这笔交易。” “对于欧洲投资者来说，我们在这个市场中扩大的流动性是真正的证券化深度。”德国交易的结构也从英国的交易中发展出来，通过为投资者提供两组债务：高级A级票据评级为A-和一个较小的下属B级票据评级为BBB-。这两种笔记都按范围视为投资等级。 Vantage CFO的Vantage CFO Metwalli表示：“我认为投资者不会将相对于A票据的B票据视为重要的信用风险是重要的，但他们会获得更好的优惠券。”他强调，投资者获得了65个基准点的收益率，因为这只能被认为只有B级票据的风险增加了，这是四次超额认购。在市场上，有利的企业进入欧洲ABS。摩根大通（JPMORGAN）汇编的数据指向迄今为止，迄今为止，发行的数据达到了570亿欧元，这有望从2024年筹集的1,400亿欧元下降。分析师指出，宏观经济不确定性是由于缺乏交易而在很大程度上负责。增长这些交易的设计始终牢记Vantage的全球扩张。该公司还在都柏林，米兰，华沙，约翰内斯堡和苏黎世的主要数据中心枢纽运营。它的足迹还跨越了亚太地区，并在马来西亚，澳大利亚，日本，香港和台湾设有设施。 Cosgray补充说，Vantage现在“非常渴望”将相同的证券化模式带入其其他市场。他建议该公司更有可能在这些地区以当地货币发行债务，并将在明年年底开始。霍根·洛弗尔斯（Hogan Lovells）的合伙人朱利安·克劳恩（Julian Croughan）建议巴克莱（Barclays）建议，随着其他数据中心运营商进入欧洲的证券化债务市场，未来交易的灵活性更大。克劳恩说：“投资者在欧洲大陆获得了一笔交易。” “将来有进一步的创新范围，例如，我们可能能够建立这些（ABS交易），以在美国市场中看到的作为抵押品中的多个司法管辖区中包括数据中心。”
（Tagstotranslate）突发新闻：技术（T）Oracle Corp（T）日本（T）技术（T）商业新闻
关键词：
