风险投资人说，干旱可能正在结束

三年来，风险投资公司一直在等待这一刻。

由于通货膨胀率飙升和利率上升，技术IPO在2022年初进行了虚拟的停顿，而大量收购大部分却脱颖而出，随着美国和欧洲的监管审查增加了潜在的买家。

尽管现在说那些日子完全是过去的时间，但2025年的上半年表现出了动力的迹象，尤其是6月为硅谷的创业金融家带来了急需的回报。根据CB Insights的数据，上个月有五个技术IPO，自1月以来的平均每月为2个。

强调该小组是加密货币公司 圆圈，在6月5日的纽约证券交易所首次亮相中，该公司的股票价格高出一倍以上，现在的市值为420亿美元，其IPO价格上涨了六倍。参议院通过了《天才法案》，该股票在6月中旬得到了很大的推动，该法案将建立一个为美元固定的稳定的联邦框架。

风险投资公司General Catalyst，Breyer Capital和Accel现在拥有价值80亿美元的Circle股票，即使在产品中出售了一小部分股份。在设计软件供应商于周二提交了公共招股说明书之后，硅谷坚定的Greylock，Kleiner Perkins和红杉资本将很快从Figma的IPO中获利。由于其200亿美元的收购协议与 Adobe Figma于2023年末被废弃，是启动土地上最受期待的IPO之一。

关于退出环境，早期风险投资公司勒勒·希波（Lerer Hippeau）的执行合伙人埃里克·希波（Eric Hippeau）表示，这是“令人耳目一新，我们已经等待了很长时间。” “我不确定我们是否有信心这可能是一种持续的趋势，但这非常令人鼓舞。”

过去几个月，该行业的另一个积极信号是人工基础设施提供商的表现 CoreWeave，3月下旬公开。该股票在市场上的第一个月相对停滞，但5月的股价却飙升了170％，而6月份的股票则占47％。

对于风险投资公司而言，长期以来，考虑到风险的技术初创公司的命脉，IPO对于为大学捐赠，基金会和养老基金创造利润至关重要，将其一部分资本分配给资产类别。没有丰厚的回报，有限合伙人几乎没有动力将资金投入未来的资金。

根据佛罗里达大学金融教授杰伊·里特（Jay Ritter）的数据，在2021年创下了创纪录的年度之后，美国风险投资支持的IPO筹集了604亿美元。 Ritter的数据显示，2022年有13种这样的产品，其次是2023年，去年有30个产品，共同筹集了133亿美元。

在2022年，美联储的积极徒步旅行活动之后，速度放缓是为了减缓通货膨胀的速度。随着较低的增长环境延伸到二和第三年，风险投资公司面临越来越多的现金向投资者返还的压力。

国家风险投资协会在2024年的年鉴中表示，即使去年美国风险投资的退出价值增长34％，至980亿美元，这一数字低于2021年的峰值87％，比2017年至2020年的四年中的四年中的平均水平低于一半。这是一个令人不安的动态性，该公司的投资人筹集了58,000美元的投资人，该公司的投资者是由947亿美元的投资人所筹集的。和音调书。

报告说：“这种流动性干旱的积压风险可能会创造'僵尸公司'同伙 – 企业产生了运营现金流，但缺乏可靠的退出前景。”

除Circle以外，最新的IPO主要由较小且鲜为人知的品牌组成。卫生技术公司 铰链健康 和 Omada Health 价值约为35亿美元和10亿美元。 埃托罗，一个在线交易平台的市值刚刚超过50亿美元。在线银行提供商 Chime Financial 在很大程度上，由于长达一年的营销闪电战而具有更高的知名度，价值接近115亿美元。

同时，诸如SpaceX，Stripe和Databrick等最有价值的私人公司仍然在场外，AI Highfliers Openai和Anthropic继续筹集大量现金，而无意在任何时候公开上市。

尽管如此，风险投资家告诉CNBC，有很多具有公开财务指标的公司，其中更多的公司正在为这一过程做好准备。

纽约Venture公司Firstmark的合伙人Rick Heitzmann说：“ IPO市场开始开放，风险投资世界谨慎乐观。” “我们正在为下一波公共产品浪潮做准备。”

同时，还有其他赚钱的方法。涉及向新投资者出售私人股票的过程正在上升，这一过程正在上升，使早期的员工和投资者能够获得一些流动性。

然后，马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）试图将公司定位在AI创新和开发的中心时，就是他所做的。

上个月， 元 AI宣布了140亿美元的赌注，以偷猎创始人Alexandr Wang及其顶级工程师的一小部分赌注，以49％的股份持有49％的股份。这笔交易有效地收购了投资者拥有的一半股票，如果将来发生收购或IPO，他们有机会在其余的股份上赚钱。

这笔交易对于Accel来说是一项巨大的胜利，该协议在2017年领先AI的A系列A轮，并准备在交易中赚取超过25亿美元的收入。 Index Ventures在2018年领导了B系列，彼得·泰尔（Peter Thiel）的创始人基金会于次年领导C系列C，其估值超过10亿美元。

现在，投资者希望美联储将朝着一项削减税率运动迈进，尽管中央银行尚未承诺。人们也有持续的乐观情绪，监管机构将使公共公开范围减轻。路透社报道，上周援引熟悉此事的消息来源，美国证券交易所和SEC讨论了放松法规，以使IPO更具诱惑力。

咨询公司普华永道IPO实践负责人迈克·贝林（Mike Bellin）表示，他预计下半年将在各个部门各自的IPO各种各样的IPO。根据普华永道的数据，在5月底，Pharma和Fintech是交易最活跃的领域之一。

尽管IPO活动的最新趋势对于投资者来说是一个令人鼓舞的信号，但仍有潜在的障碍。

关税和地缘政治不确定性延迟了4月Klarna和Stubhub在内的公司的IPO计划。他们都没有提供计划首次亮相的更新。

Firstmark的Heitzmann说，前进的道路“根本不清楚”，并补充说，他希望看到强大的经济稳定和增长的四分之一，然后自信地说市场开放。

此外，除了Coreweave和Circle外，最近的Tech IPO并没有大量流行音乐。 Hinge Health，Chime和Etoro的报价价格相对较小，而Omada Health却降低了。

但是实际上，任何活动都会击败VC在过去几年中所经历的活动。 Hippeau总体而言，最近的IPO趋势通常令人鼓舞。

希波尔说：“在隧道尽头开始有一些光线。”

手表： 在VC支持的启动交易中提升