特朗普的下一个美联储椅子选秀已经带来了信誉问题

如果领导美联储还不够挑战，那么下一个中央银行主席将面临额外的负担：唐纳德·特朗普总统已加大努力为货币政策付出巨大的努力。

无论谁是成功的候选人谁，都可以携带在那里的幽灵，只是为了进行特朗普的利率竞标，违反了美联储传统上的非政治贴面。

据报道，在短期内发挥更大的影响力，特朗普正在考虑命名“影子椅”，直到现任乘员杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）明年离开办公室，以试图向美联储降低降低费率。

潜在客户留下了一系列棘手的问题。

除了这种安排的尴尬后勤外，在制度上对美联储和金融市场都有可能带来麻烦的含义，这些金融市场依靠它使数据驱动的决策没有外部影响。

TS Lombard的欧洲高级经济学家达里奥·珀金斯（Dario Perkins）在周二的一份题为“我们可以相信下一位美联储主席吗？”的票据中说：“自然，这是一个让许多投资者感到不安的想法。” “突然，所有的谈话都是关于美联储'失去独立'的谈话，并且有一个新时代的“财政主导”时代 – 特朗普明确将他对降低利率的需求与降低债务维持成本的需求联系起来并没有帮助。”

实际上，美联储官员通常会为其双胞胎目标或“双重任务”做出决定，即促进稳定的通货膨胀或充分就业。

特朗普一直要求的是不同的 – 他一直在累积鲍威尔和他的联邦公开市场委员会官员，以越来越好战的方式降低了降低政府持续债务负担的融资成本的利率。特朗普坚称，美联储可以通过积极降低其过夜资金利率来节省约8000亿美元的纳税人，目前的资金率为4.33％。

鲍威尔和他的前任一再认为，公共财政状况不会，也不会在费率决策中发挥作用。在传统的美联储决策参数之外，将为下一个主席的信誉提出更多问题。

珀金斯写道：“这里的真正失败者不是杰伊·鲍威尔，而是他的继任者。” “我们甚至都不知道那个人是谁，并且已经对他们的诚信以及他们为确保职位确保哪种'交易'有很大的怀疑。但是，很明显，鲍威尔的替代者将带有'默认的理解'以降低费率。”

可以肯定的是，中央银行的专家承认，特朗普希望在命名下一位美联储主席方面取得领先。

鲍威尔（Powell）担任主席的任期将于2026年5月结束，因此提名替补可能提前几个月，这将使预期的候选人有机会通过参议院确认程序，并承担该职位承担的无数责任。

但是特朗普的想法是不同的。

在市场的理解下，这种“影子椅”与特朗普和他的中尉对此事所做的陈述相结合，几乎可以明确地破坏鲍威尔。如果鲍威尔（Powell）不努力推动削减税率，那么阴影椅可能会简单地发表与该立场相反的公开声明。

但是，考虑声誉风险，寻找候选人来填补该角色可能并不容易。

“从提名人的角度来看，提前提名并被期望成为阴影式椅子没有什么好处。这只能结束很糟糕。”哥伦比亚法学院法学院副教授，2022年书籍的作者，“美联储在危机时期的中央银行”的作者列夫·梅纳德（Lev Menand）说。

他补充说：“这可能会导致声誉危害。这可能会给您带来压力，以便在实际上不想说或做的办公室中说或做事。” “这可能会导致您提名。这可能会导致各种坏事。因此，没有人在寻求联邦主席工作，他们会想早点放任，除非有人告诉您，否则您将不会得到它。”

财政部长斯科特·贝斯特（Scott Bessent）与其他一些人一起被称为潜在的鲍威尔（Powell）替补。

在2024年10月9日，在特朗普大选胜利的不到一个月的时间里，贝森特说：“您可以做最早的美联储提名并创建一个影子饲料主席。”在这种情况下，“没有人真正关心杰罗姆·鲍威尔要说的话。”

金融市场如何对这种情况做出反应尚不清楚。但是，华尔街因不喜欢不确定性而臭名昭著，尤其是货币政策敏感的事情。

美联储上次削减税率在2024年末，股票上涨，但财政部收益率也有所增加，而美元下跌。特朗普正在寻求的规模降低（2个百分点甚至更高）可能会引起通货膨胀的担忧，并再次使财政收益率更高。

“可以在2026年5月移交前几个月提名下一位美联储主席，” Evercore ISI全球政策和中央银行战略负责人克里希纳·古哈（Krishna Guha）在最近的一份报告中说。 “但是现在提名下一位美联储主席，期望这个人在一年中最好的货币政策上是一种积极的替代声音，这将使市场感到困惑，从而使美联储更难塑造利率期望，并可能以无法帮助提高降低利率的方式。”

特朗普在推动对较低利率的渴望时，还有进一步的后勤工作。

董事会董事会中只有一个即将到来的空缺，而Adriana Kugler在2026年1月底的任期上升。

鲍威尔（Powell）作为椅子的时间在2026年5月用完了，但他可以一直担任州长直到2028年。如果鲍威尔不走那条路线，他将迫使特朗普将现任的现任州长命名为他的继任者，以消除贝斯特，前州长凯文·沃什（Kevin Warsh）和现任国家经济委员会领导人凯文·哈塞特（Kevin Hassett）等推定的候选人。

此外，主席在联邦公开市场委员会中仅有12名选民。尽管目前对政策制定者的看法不同，但尚无成员表示他们支持特朗普寻求的削减。

当6月FOMC会议的会议记录周三发​​布时，投资者将进一步了解美联储的想法。

梅南德说：“这一切都是史无前例的。” “但是我认为可以肯定地说，根据它的推出方式，它最终可能最终不设置期望，并改变其中一些动态在秋天的发展方式。”

市场预计美联储将于9月再次开始削减，但那里的道路尚不清楚。如果特朗普在秋天命名了影子椅子，那就面临着令人不安的市场的风险，并为他选择的任何人带来了问题。

Menand补充说：“根据它是谁，它实际上对鲍威尔在其剩余任期的统治能力上的能力实际上没有影响，否则实际上可能会非常破坏。” “如果事先提到该人，将会发生什么？魔鬼会在细节上。”