阿波罗全球管理公司首席执行官马克·罗恩（Marc Rowan）在上个月的一次投资者会议上告诉与会者，这一天很快就会到来，当时私人资产可以在美国人的退休帐户中获得。罗恩在伊利诺伊州芝加哥举行的晨星投资会议上说：“我希望在本届政府的历史或将来的某个时候能够将私人市场出售到401（k）系统中。”这些评论对亿万富翁首席执行官不足为奇，他长期以来一直强调私人市场在投资中的重要性。但是，这个想法达到了一个转折点。 401（k）计划中的私人市场暴露在2020年被认为是允许的，当时特朗普政府下的劳工部发出了一封信息信，表明在某些条件下可能适合定义的捐款计划。该指南后来由拜登指导的机构确认。但是它的存在开始扩大。根据投资公司研究所（Investment Company Institute）在2025年第一季度末，资产管理人员和计划赞助商为退休工具创建了用于退休车辆的产品，其中美国人共同持有约8.7万亿美元的资产。 6月，全球最大的资产经理贝莱克（Blackrock）表示，它将在2026年上半年启动401（k）目标日期基金，其中包括5％至20％的私人投资分配。 5月，该国第二大退休计划提供商Empower表示，它正在加入Apollo等资产经理，以开始今年晚些时候在某些帐户中允许私人资产。这些事态发展是在特朗普第二任期的更广泛推动下，以扩大“认可投资者”的定义，以允许更多的人通过其401（k）s投资于私人市场。在退休计划行业本身中，对话正在发烧。 Endeavor Retirement首席解决方案官Bonnie Treichel说：“如果您现在正在与退休计划相关的会议上，可以这么说，这个话题很流行。”同样，Faegre Drinker的合伙人Fred Reish说：“不仅在外面的某个地方，我会说那是在不久的将来。”到目前为止，它如何运作为401（k）S创建的策略将以诸如集体信托等合并投资的形式或由专业投资者监督的托管帐户，而不是由个人员工评估的独立投资。将私人资产添加到目标日期基金（根据退休日期自动调整分配）是行业中越来越受欢迎的一种选择。这些投资的结构旨在解决有关资产的一些监管问题，这些资产传统上被排除在401（k）中，即使它们受到养老基金和大学捐赠的拥护。治疗源于人们认为私人投资的风险，例如缺乏透明度，这引起了掠夺性的关注以及更高的费用和较长的锁定期。 2020年的劳工部信息信也试图解决这些问题，概述了必须在401（k）范围内投资于私人资产，必须审慎或遵守“熟悉此类事项”的人的标准，没有公司或资产经理可以对法律法律分支开放。 Reish说：“如果受托人的投资不好，这不是不好的结果，但是在结果和不好的情况下，他们并没有真正审查它，他们可以被起诉，并且对损害造成的损害负有个人责任。” “因此，不仅是公司，而且计划委员会的每个成员。在计划委员会中任职的每个官员和经理都可能个人责任。这令人恐惧。”例如，英特尔在今年早些时候在旧金山的联邦上诉法院驳回了一项诉讼，此前对其在退休计划中使用替代资产的使用了一年的纠纷。此外，这也可能意味着，具有内部能力的较大计划发起人可以更快地将私人纳入401（k）计划，而不是较小的公司。私人的案件仍然有几个原因，有几个原因在401（k）计划中围绕私人资产兴奋。支持者指出，在过去的三十年中，可投资的宇宙已经缩小，大约在1990年代的8,000多家公司中，大约将约4,000家公司减半。同时，最大的上市公司的统治地位越来越多，每年都在越来越明显。 CRSP发现，前10家公司的市值占2024年总市场的35％，是2020年之前的两倍以上。与此同时，越来越多的公司私有化更长的时间。该决定有助于高管们将业务远离监管审查或对股东承担的责任，但也使投资者更难进入下一个Microsoft或Apple的一楼。因此，该论点提出，私人资产将使投资者进入一个与过去明显不同的市场的曝光率 – 即使它需要以更大的成本和更大的风险锁定更长的时间。尽管如此，有许多人担心风险远远超过任何好处，私人投资太不透明了，以至于计划发起人无法进行适当的尽职调查。阿波罗的罗文在芝加哥会议上对投资者说：“私人不会使它变得更好。” “我们的工作是提供超额回报。”
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