有争议的七月工作报告证实，美国经济正在急剧放缓

尽管这可能是有争议的，但《七月工作报告》有助于确认美国经济引擎正在溅出的观念。

本月的非农业工资单仅增长了73,000，甚至低于期望。对5月和6月的大量修订将平均三个月的工作降至35,000，或一年前同一时期的步伐不到三分之一。

传统上，在经济衰退方面的滞后指标，就业增长的弱点表明，经济可能比某些传统指标所显示的经济速度更大。

威尔明顿信托基金（Wilmington Trust）首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）表示：“我们正在处于广泛的经济放缓。这是否转化为衰退是我现在要问的问题。” “劳动力市场是关键，很难衡量将会发生的事情。”

威尔明顿有50％的机会进入衰退。蒂利（Tilley）引用了对可能会抑制消费者支出的关税的长期打击的担忧，这驱动了第一季度所有经济活动的68％，以及商业投资和招聘。

实际上，他说，关税的压力是唐纳德·特朗普总统的征税的通行证的原因之一，并没有像许多经济学家所期望的那样猛烈地达到通货膨胀。

他说：“如果消费者承担负担，他们将花更多的钱来进口，他们将减少休闲支出，航空公司，迪士尼旅行，有趣的公园，酒店等。” “我们已经在数据中看到了这一点，这就是为什么没有通货膨胀影响的原因。”

可以肯定的是，在这一点上，增长情况远非可怕。

国内生产总值在第二季度以3％的年化速度增长，表面上是充满活力的经济体的照片。

但是，当观察上半年时，GDP平均仅增长约1.2％，消费者的支出仅增长1％。第2季度大幅增加的主要原因是第一季度进口激增的逆转，因为公司试图提高关税。在第一季度，进口膨胀中的增长下降了0.5％，这是从GDP计算中减去的。

如果七月的失业报告预示着即将发生的事情，那么图片势必会变得更加阴郁。

PNC的首席经济学家古斯·福彻（Gus Faucher）在周五的工作发布后写道：“最有可能的结果是2025年下半年和2026年初的经济增长仍然较弱，但没有衰退。”

他补充说：“但是，鉴于劳动力市场上的修订后阅读，经济衰退风险升高，更高的关税使这种风险更高。” “很容易看出，就业增长和更高的关税可能会导致消费者减少支出和企业减少投资，从而使经济陷入衰退。”

高盛预测，在最后两个季度中，增长仅为1％，部分原因是消费者支出较慢，“实际收入增长的急剧放缓反映了较弱的工作增长，更高的关税驱动通货膨胀以及（第四季度）的转移支付减少（第四季度），这些费用包括在最近的财政账单中。”

“周五的薪资报告使工资核算的增长与大量数据指标和更广泛的增长数据集更加紧密，它们在最近几个月都大大放缓。总而言之，经济数据证实了我们的观点，我们认为美国经济以低于电势的步伐增长，”该公司在周末的一份票据中说。

尽管有多云的前景，白宫官员仍坚持认为经济是合理的，只有唐纳德·特朗普总统的一项大型账单法案开始，只有会变得更好。

特朗普本人对7月份的工作报告进行了努力，在周五将劳工统计局局长埃里卡·麦肯特（Erika McEntarfer）解雇了，当时他将数字称为“伪造”和“操纵”。

然而，白宫经济学家凯文·哈塞特（Kevin Hassett）周一告诉CNBC，即使他也吹捧更广泛的经济实力，也是关于修订。

哈塞特说：“有很多充分的理由对年下半年保持超级乐观。但是，绝对的工作数字，如果修订本来是真的，这确实表明，势头比我们想象的要少。”国家经济委员会主任哈塞特说，他被认为是美联储局长席位的席位席位。

特朗普政府官员一直在呼吁美联储削减其基准资金水平，该资金水平降至其他多个消费者利率。美联储上周保持了稳定的速度，几位官员发表了公开评论，因为该报告称他们仍然认为劳动力市场很强劲。

但是，经济无力的进一步迹象可能会改变这种状况。

住房数据最近很差，反映了买家的下降，价格上涨和顽固的抵押贷款利率。

“我们在全国平均30年的抵押贷款率在1％增长的经济中仍接近7％？”资深经济学家和战略家吉姆·保尔森（Jim Paulsen）在替代帖子中写道。 “对于这些（经济）数字，没有什么'健康或扎实的'，它们低于2％的失速速度，并大喊大叫寻求帮助。”

其他经济学家回应了这种情绪。

“对我来说，今天的就业报告是进入经济衰退的样子，”左倾智囊团经济政策研究所的首席经济学家乔什·比文斯（Josh Bivens）在星期五的报告后写道。

穆迪（Moody's Analytics）的首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）周日在X上发布：“经济正处于经济衰退的悬崖上。这是上周经济数据转储的明显收获。”

周一购买了更多的坏消息，工厂订单下降了4.8％，实际上比道琼斯估计的触点少，这是自2024年1月以来最糟糕的读数。此外，会议委员会的就业趋势指数在7月下降了，这是自2024年10月以来的最低点。

在令人担忧的经济标志中，股票虽然下降并不明显。华尔街周一集会，希望美国和欧盟能够达成长期关税协议。

交易最近一直是波动的，在过去的一个月中，道琼斯工业平均水平下降了1.7％。

“这证实了我们的许多怀疑。坦率地说，我们正在等待另一只鞋子掉下来，现在我们开始看到一些鞋子掉了下来，” Key Private Bank首席投资官George Mateyo谈到工作数字时说。

Mateyo补充说，最近的交易近来已经看到了“很多自满”，因为投资者在很大程度上忽略了华盛顿的政治风暴，并对经济进行了最佳的态度展望。

他补充说：“很多人都期待美好时光会继续滚动的事实，确实他们可能会。” “我们仍然不认为基本案例是经济衰退会表现出来。但是，鉴于不确定性确实很高，这将是一个很大的放缓。”

市场也对美联储的所作所为进行了动荡。

据CME集团称，在就业报告之前，交易者将较低的几率分配给中央银行9月的会议上的降低率，然后在周一的价格降低了近90％的概率。但是，在此之前有多个关键数据发行，并且对宽松的言论一直是温和的。

Mateyo认为经济和政策不确定性加起来谨慎。

他说：“我们一直在警告客户，以查看他们的总体风险暴露，并可能与市场的某些风险部门相抵消。”