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政府债券市场本周一直在关注,因为一位长期的收益率达到了多年的高点 – 一位基金经理说,这在英国的镀金中呈现了“世代相传的机会”。英国30年的收益率在周二达到5.723%,这是自1998年以来的最高水平,因为10年以来的收益率是自今年年初以来最高的,为4.835%。同时,为期2年的镀金收益率从一月份的4.379%减少到约3.95%。 W1M的基金经理詹姆斯·卡特(James Carter)在周三对CNBC的“欧洲早期版本”说:“因此,“溢价”一词,因此您的曲线长期与短端相比,尤其是在英国,这意味着很多坏消息都被定价了。”从前总理利兹·特鲁斯(Liz Truss)领导下的2022年迷你预算危机到7月的尖峰,镀金在过去几年中都遭受了严重的波动,因为问题围绕财政部长瑞秋·里夫斯(Rachel Reeves)的未来发动了问题。最近,英国养老基金的需求减少了,这些基金在到期时正在削减30年的镀金持有量,这增加了这种切碎性。卡特说,镀金市场的波动“很可能保持很高,而情绪如此之低。” “我们需要尝试查看这一点,并查看政府债券之间提供的价值机会,但尤其是在英国等市场上……这是一个尖叫的买入。”卡特指出,镀金拍卖的结果(以大约三个半发行的比率显示出需求的结果)与一些公众讨论的情况非常不同,即英国正处于1970年代的危机中。当时,英镑倒塌了,该国被迫向国际货币基金会寻求贷款。卡特说,邦德警惕性明确表示,他们不会容忍英国在美国等经济体中所愿意的同样的财政大放异彩,但政府已反复强调其财政规则来解决这一问题。他告诉CNBC:“一旦债券市场开始相信这一点,秋天的预算可能是他们发送该信息的另一个机会 – 我们在一个越来越多的所有人都越来越多的世界中,我们是一对安全的手,这可能会为镀金提供竞标。”卡特补充说,这将是英格兰银行决定减缓定量收紧的决定,因为“当他们在2020年的高点下降50%时,销售镀金没有任何意义。”如果政府“可以继续推动叙述,那并不像看上去那样糟糕……我相信投资者有一个世代相传的机会,可以以2.5%至3%的真实收益购买政府债券。”卡特还强调,他在其他地方没有看到相同的机会。他认为,日本从实际产量的角度看不到吸引人,而美国处于阴郁的财政状况,长期风险期限溢价不明显,美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)对美联储独立和通货膨胀问题的攻击可能会提高。他说,在欧元区,德国即将到来的国防和基础设施支出将对债券收益率施加压力。同时,法国面临无法推动预算立法的推动,公众不愿意接受改变其经济基础所需的支出或税收增加。瑞银战略家吉尔斯·盖尔(Giles Gale)和雷诺特·德·博克(Reinout de Bock)在周二的一份说明中称英国为“ 2025年倒闭的最有趣的价格市场之一”。他们说:“漫长的漫长是便宜的。这也可能是风险的 – 预算可能是一种特殊的风险,需求可能会很薄。” “我们认为,英国财务上缺乏净空的可能性可能会促使需要额外征税。所有市场当前的价格很明显,它们的价格要么不足,不可信或通货膨胀。这种风险是,任何漏洞都会被堵塞,而且任何财政上的阻力都是看涨的税率。”
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