一年四次，上市公司可深入了解其财务绩效 – 钻入这些数字是投资者最重要的工作之一。但是理解它们并不总是那么容易。混淆的一个重要原因是，公司对他们突出的特定指标有一些余地。特别是，我们正在谈论对指标进行的“调整”，例如每股收益和运营利润率。作为GAAP与非GAAP结果，这通常显示出收入的发行。投资者公平地问：GAAP和非GAAP有什么区别？投资者是否应该关心评估公司业绩和投资前景的调整？如果是这样，您怎么知道正在调整什么？在回答这些问题之前，让我们设定阶段：GAAP对于公认的会计原则是简短的。一个名为财务会计标准委员会（FASB）的非营利组织签发了标准，美国的上市公司在向美国证券交易委员会提交财务报表时需要遵守GAAP规则。每季度结果以10-q表格提交给SEC，并在10-K中找到全年结果。 （值得注意的是，特朗普政府一直在推动公司每年仅报告两次。）但是，与强调GAAP数字的那些监管文件分开，公司通常会在收入新闻稿以及其他相关材料以及其他相关材料（例如高管演讲）中发行其财务业绩。正是在这个领域中，GAAP与非GAAP数字的问题最为突出。为什么投资者辩论GAAP与非GAAP收益，一些公司将新闻稿和收益呼吁关注GAAP数字 – 在CNBC投资俱乐部的投资组合，微软，Apple，Meta Platforms和Amazon中，这是那些都可以的很好的例子。管理团队的这一决定应被视为积极的，并让您在重视这些以GAAP为中心的公司时付出一些薪水。有几个原因是：GAAP数字缺乏基于管理酌处权的调整，因此在整个公司之间更具可比性。例如，调整后的收入将更加重大奖励一家依靠股票赠款支付雇员而不是现金的公司，即使这种薪酬策略最终可能会对其他股东产生长期影响（稍后会详细介绍）。此外，缺乏调整可确保从一个时期到下一个时期的一致性。没有一次进行一次调整以假装大量法律费用或与收购相关的巨额费用并不是季度利润，否则他们肯定会遇到的季度利润。由于上述FASB，GAAP数字的监督增加是奖励具有较高估值的公司的另一个原因。毕竟，有一个原因为什么公司需要在允许加入基准美国股票指数标准普尔500标准普尔500标准普尔500标准普尔之前连续四个GAAP获利能力。但是，许多公司还报告了非GAAP“调整后的”数字，尤其是每股收益。年轻公司这样做是很普遍的，例如新公共软件公司。此外，鉴于专利的会计规则，除其他外，众所周知，制药公司和生物技术公司都可以发挥其调整后的EPS性能。估值时要使用的数字集取决于您。但是首先，了解市场和公司其他股东基础的重点是什么。为什么？因为这些结果将决定库存的方向。换句话说，使用自己的标题存在局限性。如果一家公司报告的GAAP年收益率增长，那么如果这是您的首选量规，您可能会感到失望。但是，如果华尔街实际上与调整后的数字有关，并且在共识期望之前就达到了，那么您可能会因股票移动而越位。调整后的EPS可能是最著名的非GAAP度量。虽然每个公司对调整后的收入的计算可能会有所不同，但是有一些常见的项目可以从GAAP数字中“调整”以达到替代数字。这些包括基于股票的薪酬费用；摊销购买的无形资产，例如专利和商标；收购和剥离费用；以及重组成本，例如遣散费和植物关闭费用。有时可能会调整一些法律费用，例如大量和解付款。估计的研究分析师构成了华尔街共识的基础，这将解释公司对其GAAP结果的调整。给定公司将随着时间的推移的一般稳定而调整的项目，尽管幅度可能会更改到四分之一。当然，一些投资者可能会对公司依赖于计算调整后的收入的调整感到疑问。尤其是基于股票的补偿的处理是重要的争论点。基于股票的薪酬如何影响提到的EPS，这是GAAP标准下的普遍费用，在修改后的EPS数字中被调整后。支持这种做法的简单论点是：基于股票的薪酬是一种非现金指控，向员工支付的股权并没有真正花费公司资金，这些资金需要从资产负债表上的现金中流出。对于经常这样做的公司，华尔街的共识确实将包括有关公司依赖于股票薪酬和未来每股收益预测的因素的假设。另一方面，这种做法的批评者指出，基于股票的薪酬确实会稀释现有股东，因为它增加了公司利润的股份数量。结果，它还可以以每位份额影响收入增长 – 分母中有更多的股份作为净收入的分子保持不变。因此，尽管它可能不代表现金成本，但确实具有现实世界中的财务成本。鉴于这是一种非现金成本，基于股票的薪酬也可以使现金流量结果膨胀。因此，一些投资者可能会选择在对公司进行分级时选择这些成本，以更好地了解如果公司必须以现金支付这笔费用，结果将是什么。现在，让我们进一步钻探和解问题 – 基本上，您如何弄清楚从法律要求的GAAP编号中排除了什么？依靠非GAAP结果的公司必须包括一个对帐，以表明进行了哪些调整以及这些调整的大小。这通常是在公司投资者关系页面上发布的单独发布的收益发布中找到的。再次考虑基于股票薪酬的话题。假设一家价值2000亿美元的公司披露，它在季度中还清了价值100亿美元的股票。该公司退休的股票似乎很肯定，相当于股东回报约5％。但是，在得出结论之前，值得研究公司在基于股票的薪酬中支付了多少，这可以在运营现金流量表中找到。在我们的示例中，事实证明，同一家公司在本季度还支付了50亿美元的基于股票的薪酬。结果，假定的5％返回股东更像是2.5％，因为净减少在市值为2000亿美元的股票上只有50亿美元的股票。最重要的是，投资者如何选择评估公司对某些财务指标的调整，但至少，每个人都应该意识到所排除的项目。公司必须提供它们。市场可以决定如何对待它们。至于CNBC投资俱乐部在这场辩论中的位置，我们倾向于关注分析师在预测上的相同数字。您要确保与分析师估计以及大多数股东基础所依赖的结果对公司进行分级的结果。只有这样，我们才能真正将股票的价格行动与结果调和。随着公司的成熟，街道的关注也可能发展。当然，当您投资时，这是您自己的钱。如果您对管理管理的调整不满意，则可以咨询对帐，例如，将每股收入计算的成本重组。请注意，华尔街可能会更愿意寻找您选择要考虑的过去成本，结果，您可能并不总是同意市场对印刷品的反应。但是，俗话说，这就是市场的原因。我们所有人都必须自己确定如何最好地判断公司的业绩，以及鉴于管理团队掌舵的做法，我们是否愿意投资股票。 （有关吉姆·克莱默（Jim Cramer）慈善信托基金（Jim Cramer's Charitable Trust）中股票的完整列表。）作为与吉姆·克莱默（Jim Cramer）的CNBC投资俱乐部的订户，您将在吉姆（Jim）进行交易之前收到贸易警报。吉姆在发出贸易警报后45分钟等待，然后在其慈善信托公司的投资组合中购买或出售股票。如果吉姆（Jim）在CNBC电视台上谈到了一张股票，则在执行交易之前发出贸易警报后的72小时等待。上述投资俱乐部信息遵守我们的条款，条件和隐私政策以及我们的免责声明。由于您收到与投资俱乐部有关的任何信息，不存在或创建信托义务或职责。不能保证具体的结果或利润。
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