日本与特朗普的货币走钢丝

多年来，美国总统唐纳德·特朗普一直指责日本从事“不公平贸易行为”——这一批评可以追溯到他担任房地产大亨的时代。

今年3月，特朗普再次点名日本，声称东京贬值货币以获得不公平的贸易优势。 “我已经打电话给日本领导人，告诉他们不能继续减少和贬值本国货币，”他说。

据报道，当时的首相石破茂告诉日本议会，该国不会推行所谓的“货币贬值政策”——包括已故安倍晋三在内的他的前任在与特朗普的会晤中都强调了这一点。

现在，随着安倍晋三的门生高市早苗即将执掌世界第四大经济体，同样的担忧可能会再次浮出水面。

高市被广泛认为是“安倍经济学”的倡导者，安倍经济学是安倍的经济战略，主张宽松的货币政策、财政支出和结构性改革。

在去年执政的自民党党魁竞选中，她批评了日本央行提高利率并进而推高日元汇率的计划。

市场以所谓的“高市贸易”做出回应，推动 日经225指数 创历史新高，日元兑美元汇率跌破150大关。

150日元水平具有心理和政治敏感性。当日元跌破这一点时，日本官员此前曾发出警告或对货币市场进行干预，因为这会提高进口成本并加剧家庭生活成本的紧缩。

日元疲软也重提了特朗普最喜欢的话题之一：日本从被低估的货币中受益，而牺牲了美国的利益

然而，分析人士表示，高市可能会谨慎对待经济政策，以避免与华盛顿的关系紧张。

三井住友银行首席外汇策略师Hirofumi Suzuki表示，自今年年初以来，美元兑日元汇率基本处于区间波动状态，并指出日元并未出现贬值。

他表示：“虽然所谓的‘高市贸易’目前在早期阶段倾向于日元疲软，但预计这种情况不会持续超过一个月左右，现阶段被视为暂时的。”

铃木补充说，目前预计不会对两国关系产生影响。不过，他表示，如果日元疲软持续持续到中长期，预计将对美日贸易关系产生影响。

日本央行前政策委员会成员木内贵秀认为，特朗普政府已经对日元疲软持警惕态度。

野村综合研究所执行经济学家木内指出，“虽然我不认为这会使日美协议失效，但特朗普政府有可能要求日本纠正日元疲软”。

虽然日元疲软对出口商有利（出口商在日经 225 指数中占很大一部分，是日本 GDP 增长的主要推动力），但它也会提高进口价格，并可能增加该国的输入性通胀。

去年，即使在当局多次干预之后，日元兑美元仍触及 34 年来的低点 161.96。在高一赢得自民党总裁职位之前，日元兑美元自年初以来已升值约6%至147.44。此后周四该指数跌至 152，将年初至今的涨幅削减至 2.77%。

牛津经济研究院首席日本经济学家山口典彦表示，对输入性通胀的担忧将使高市无法制定压低日元汇率的政策。

因此，他认为未来的首相的政策立场必须“更加现实”。

尽管高市反对加息，但山口预计日本央行将在 12 月加息一次，并在 2026 年中期再次加息，而市场压力——尤其是日元贬值——将让她别无选择，只能接受部分加息。

专家告诉 CNBC，这是因为需要加息来抑制通胀，通胀率已连续 3 年多高于日本央行 2% 的目标。日本 8 月份最新总体通胀数据为 2.7%。

“通货膨胀将决定她是否能在 12 个月内找到工作”，《 日本化：世界可以从日本失去的十年中学到什么，周一告诉 CNBC“Squawk Box Asia”。

Monex Group 专家总监杰斯珀·科尔 (Jesper Koll) 对此表示同意，并表示高市最终将需要日元走强来降低通胀。 “人们购买力的丧失是自民党不受欢迎的首要原因。”