随着巨额利润逐渐消失，大型石油公司面临艰难选择

在原油价格疲软的环境下，能源巨头被迫面临一些艰难的选择，预计未来几个月慷慨的股东派息将面临严重压力。

美国和欧洲石油巨头，包括 埃克森美孚, 雪佛龙, 壳 和 血压近来，他们已采取裁员和降低成本的措施，因为他们希望在行业低迷时期勒紧裤腰带。

这反映出与几年前相比，人们的情绪发生了明显的变化。

2022年，俄罗斯全面入侵乌克兰，化石燃料价格飙升，西方五家最大石油公司的利润合计接近2000亿美元。

现金充裕，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、英国石油公司等公司 总能量 试图利用联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯所说的“巨额利润”来奖励股东更高的股息和股票回购。

事实上，Quilter Cheviot 全球能源分析师毛里齐奥·卡鲁利 (Maurizio Carulli) 表示，最近几个季度，几家能源公司的现金回报占运营现金流 (CFFO) 的比例已攀升至 50%。

然而，卡鲁利表示，在当今原油价格疲软的环境下，这项政策可能会带来超出“健康”资产负债表的新债务水平。

英国石油公司和最近的TotalEnergies公司宣布计划采取措施降低股东回报。

Quilter Cheviot 的 Carulli 将此描述为“方向上的明智改变”，并指出其他石油巨头可能会效仿。

标准普尔全球评级公司董事总经理兼石油和天然气行业主管托马斯·沃特斯(Thomas Watters)也表达了同样的观点。

沃特斯在电子邮件中对 CNBC 表示：“随着原油价格走软，石油公司面临压力，随着 OPEC 继续释放过剩产能和全球库存增加，明年油价有可能跌至 50 美元区间。”

他补充说：“面对在较低价格环境下维持这些回报的挑战，许多人将寻求尽可能降低成本和资本支出。”

非营利组织能源经济与金融分析研究所（IEEFA）的能源金融分析师克拉克·威廉姆斯-德里表示，削减股票回购可能是石油巨头最简单的选择。

“过去几年，石油公司利用回购向投资者返还现金并支撑股价。减少回购比减少股息更好：对于投资者来说，回购是肉汁，但股息才是肉，”威廉姆斯-德里通过电子邮件告诉 CNBC。

威廉姆斯-德里表示：“削减股息将令华尔街不寒而栗。”

沙特阿拉伯国有石油生产商沙特阿美公司今年早些时候就这么做了，在油价前景不确定的情况下大幅削减了全球最大的股息。

IEEFA 的威廉姆斯-德里将这一举措与今年大部分时间沙特阿美股价的稳步走软联系起来，并指出其他私营石油巨头将希望避免同样的命运。

最终，威廉姆斯-德里表示，既然乌克兰油价上涨的势头已经消退，石油巨头可能需要考虑三个问题。

“他们是否会继续举债来为股东派息提供资金？他们是否会大幅削减回购，从而消除支撑股价的主要因素之一？或者他们是否会减少钻探，从而表明未来产量将会疲软？”威廉姆斯-德里说道。

“每种选择都有风险，无论他们选择什么，都必然会让一些投资者不满意，”他补充道。

对于一些人来说，大型石油公司目前的状况并没有想象的那么糟糕。

Rothschild & Co Redburn 能源研究联席主管 Peter Low 通过视频电话向 CNBC 表示：“情况可能并不像人们今年早些时候预期的那么悲观，因为自从 4 月份特朗普宣布征收关税以来，你就一直有这样的说法，即石油市场本应在今年晚些时候进入供过于求和供应过剩的时期。”

他补充道：“真正让人们感到惊讶的是，油价的弹性如此之大，因为油价或多或少都保持在每桶 65 美元至 70 美元的区间内。”

此后油价已跌破该区间。

周五，12 月到期的国际基准布伦特原油期货下跌 0.4%，至每桶 64.97 美元；11 月到期的美国西德克萨斯中质原油期货下跌 0.3%，至每桶 61.24 美元。

“问题是，第三季度的分配和回购可能需要削减到什么程度，以反映疲软的大宗商品价格环境，第三季度可能会减少，第四季度可能会更多，”洛说。

他补充说：“我认为，考虑到第三季度的情况还不错，他们可能会等着看未来几周和几个月会发生什么，而第四季度将是他们重新考虑股东分配的更自然的时间点。”

TotalEnergies 和英国壳牌公司均定于 10 月 30 日公布第三季度业绩，埃克森美孚和雪佛龙也将于 10 月 31 日公布。英国石油公司 (BP) 将于 11 月 4 日公布季度业绩。