为什么美联储在物价持续上涨的情况下却降息

美联储周三宣布连续第二次下调基准利率，将联邦基金利率下调四分之一个百分点至3.75%至4%的区间。

虽然这将降低贷款、信用卡和汽车融资的借贷成本，但较低的利率也会加剧通货膨胀。通货膨胀仍然是一个令人担忧的问题：截至 9 月份，物价同比上涨 3%，远高于美联储 2% 的目标利率。

那么美联储为什么还要降息呢？

美联储正在努力保护就业，这是其促进就业最大化和物价稳定双重使命的一部分。尽管通胀仍然居高不下，但劳动力市场一直在降温，这可能会导致经济放缓。

BGO 首席经济学家兼美国研究主管瑞安·塞维里诺 (Ryan Severino) 告诉 CNBC Make It：“美联储认为劳动力市场的下行风险大于通胀螺旋式下降的风险。”

鲍威尔在八月份的一次演讲中将劳动力市场描述为处于一种“奇怪的平衡”，对工人的需求和劳动力供应都在减弱——这种不常见的模式通常预示着劳动力市场放缓的开始。

两个月过去了，情况并没有改善。他在 10 月 14 日全国商业经济协会年会上发表讲话时表示：“薪资增长大幅放缓……就业下行风险似乎有所上升。”

尽管持续的政府关门推迟了美国劳工统计局的一些数据发布，但最新的可用指标仍然显示就业市场失去动力：

塞韦里诺表示：“美联储担心裁员的增加速度将超过招聘速度的增加。”在降息方面，“他们正试图阻止这种情况的发生。”

这并不意味着通货膨胀不是一个问题，特别是在关税增加成本的情况下。

截至 10 月，耶鲁大学预算实验室估计关税将于 2025 年实施 总体价格上涨约 1.3%，大约相当于家庭购买力损失 1,800 美元。

然而，一些经济学家认为关税是一种一次性的价格冲击——一种暂时性的冲击，会在短期内推高通胀，但不一定会持久。美联储旨在通过逐步降低利率来遏制通胀，同时缓解就业市场的压力。

正如鲍威尔在十月讲话中所说，在美联储应对“就业与通胀目标之间的紧张关系”时，目前不存在“无风险路径”。

与此同时，预计美联储将在年底前宣布再次降息，特别是在劳动力市场继续疲软的情况下。

根据芝商所 FedWatch 工具的数据，截至周三下午，一月份降息 25 或 50 个基点的可能性为 93%。到 2026 年底，联邦基金利率预计将接近 3%，这意味着至少还会再降息一次。

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