请称我们为 Qnity Electronics 故事的信徒。我们对新上市的杜邦公司分拆公司设定了相当于买入的 1 评级和每股 110 美元的目标价——我们相信，由于 Qnity 涉足人工智能和高性能计算等长期趋势，该公司未来还有很大的上涨空间。 Qnity 是半导体和电子制造所用化学品和材料的主要供应商。制造的芯片和电子设备越多，对 Qnity 产品的需求就越大。周四晚上，高管们在主办一场“精简版”财报电话会议时再次明确表示了这一点。随着杜邦公司在周四开盘前公布第三季度业绩，投资者已经看到了 Qnity 7 月至 9 月期间的数据。周四晚间的电话会议让 Qnity 管理层有机会对业绩提供更多见解，并为这家分拆后的公司提供自己的展望。该公司于周一开始在纽约证券交易所正常交易，并加入了标准普尔 500 指数。该股在本周开始时连续几天强劲上涨，但随着更广泛的人工智能交易受到一波抛售浪潮的打击，Qnity 股价也出现回调。周四晚最大的亮点是：Qnity 将 2025 年全年销售预期上调至 47 亿美元，比 9 月份投资者日提供的预测增加了 1 亿美元。作为一家独立公司，这是一个非常好的开始。与此同时，管理层支持其全年调整后 EBITDA 指引为 14 亿美元，利润率约为 30%。 EBITDA 是息税折旧摊销前利润的缩写，是衡量营业利润的指标。需要记住的一件事是，Qnity 的 14 亿美元目标是“预估的”，这意味着它经过修改以显示 Qnity 全年作为一家独立公司时调整后的 EBITDA 会是什么样子。这是分拆的标准做法，为投资者提供了评估的财务起点。下面讨论的利润指标也是预估的。第三季度业绩 截至 9 月份的三个月内，Qnity 的销售额同比增长 11%（排除汇率波动因素后有机增长 10%），达到 13 亿美元。调整后经营 EBITDA 为 3.7 亿美元，比去年同期增长 6%，相当于利润率约为 29%。调整后净利润同比增长约16%。值得注意的是，报告的业绩和指导受到第三季度约 4000 万美元销售额的影响，因为客户寻求在旋转之前获得订单。根据这一提前调整，第三季度的有机销售额将接近 7%，而第四季度的指导值会更高一些。 “我们已经连续六个季度实现持续、强劲的有机增长，”首席执行官乔恩·坎普周四晚表示。 “我们将继续积蓄动力，投资于增长最快、利润率最高的领域，拥有强大的创新渠道和真正的竞争优势，我们正在塑造一种文化，使我们能够专注于真正重要的事情，即我们的客户、创新、速度和我们的员工，从而取得有意义的进展，使我们能够按照客户要求的速度，有目标、灵活地交付产品。”更深入地挖掘，Qnity 报告了两个部分的结果：半导体技术和互连解决方案。半导体技术部门的产品直接用于制造集成电路的复杂过程（例如，领先的代工厂台积电和三星都是其客户），以及用于某些电视屏幕和其他电子显示器的材料。韩国电子巨头 LG 是 Qnity 的另一个客户。至于互连解决方案部门，它提供用于芯片先进封装的材料，这是人工智能处理器制造过程中日益重要的一步。它也是热管理化学品的所在地，这些化学品也受益于人工智能的繁荣，因为人工智能芯片的性能会产生大量热量。这两个部分之间似乎有很多相似之处，这是因为它们密切相关。 Kemp 表示，Qnity 的 10 大客户中有 7 家依赖其两个业务部门的解决方案。第三季度，半导体技术公司在销量增长 9% 的基础上实现了约 8% 的销售额增长——这是需求增加的迹象，而不是依靠价格上涨来推动营收。首席财务官马修·哈博 (Matthew Harbaugh) 在电话会议上表示，销量的增长“是由先进节点转换中的内容增长和客户利用率提高推动的”。与此同时，Harbaugh 指出，“在人工智能驱动的技术进步的推动下，”在销量增长 15% 的基础上，互连解决方案实现了约 15% 的同比销售额增长。这位财务主管还表示，该部门受益于航空航天、国防和汽车等工业终端市场的增长。 Q ALL mountain Qnity 的股票表现。评论 如前所述，周四晚上的电话会议是听取坎普和哈博与投资界建立关系的绝佳机会。坎普此前曾担任杜邦电子和工业部门的总裁。 Harbaugh 于 5 月加入该团队，是一位在分拆方面拥有丰富经验的外部员工。在电话会议上，坎普提供了一些关于推动业务发展趋势的想法。 “人工智能应用采用领先技术，包括先进逻辑、高带宽内存、先进封装和散热解决方案，继续推动半导体市场复苏。”他还指出，客户利用率似乎比上一季度略有改善。 Harbaugh 指出，Qnity 的优势之一，特别是在互连解决方案领域，是其在半导体行业增长最快的领域的业务。老派芯片制造商德州仪器 (Texas Instruments) 最近发布的财报显示，AI 芯片市场比模拟芯片市场火爆得多。同俱乐部名称博通各细分市场的不同表现也说明了这一动态。 Harbaugh 表示：“虽然更广泛的半导体市场仍在复苏，但我们看到互连细分市场的多个部分都在加速增长，这突显了我们在整个半成品和先进电子价值链中的投资组合多元化的实力。” “展望未来，我们的基本面依然强劲。”考虑到我们一直面临的全球贸易紧张局势，看好 Qnity 前景的另一个原因是它的全球足迹。 Kemp 将 Qnity 的本地化方法称为“我们业绩背后的关键战略优势”。他说：“我们的制造和研发设施靠近客户，可以增强客户的亲密感，增强供应链的弹性，并提高敏捷性，以确保一致、稳定的供应。” “凭借这种足迹和本地参与模式，我们提供了两全其美的服务，即以大规模能力为后盾的密切客户协作。” （吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的慈善信托基金是多头 Q、AVGO。有关股票的完整列表，请参阅此处。） 作为吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 的 CNBC 投资俱乐部的订户，您将在吉姆 (Jim Cramer) 进行交易之前收到交易提醒。吉姆在发送交易警报后等待 45 分钟，然后才购买或出售其慈善信托投资组合中的股票。如果吉姆在 CNBC 电视上谈论过一只股票，他会在发出交易警报后等待 72 小时，然后再执行交易。上述投资俱乐部信息须遵守我们的条款和条件以及隐私政策以及我们的免责声明。您收到与投资俱乐部有关的任何信息后，不存在或产生任何信托义务或义务。不保证特定的结果或利润。
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