英伟达反驳人工智能投资泡沫的指控

之间的战斗 英伟达 而最强烈的反对者之一、投资者迈克尔·伯里 (Michael Burry) 的态度正在升级。

这位“大空头”投资者在社交媒体上发表一系列帖子，声称人工智能投资热潮正在重演 20 世纪 90 年代的互联网泡沫，而英伟达处于泡沫的中心。随后，这家芯片制造商悄悄向分析师分发了一份私人备忘录，其中明确点名了伯里，以反驳他的许多说法。

“Nvidia 通过电子邮件向华尔街卖方分析师发送了一份备忘录，以反驳我关于 SBC 和折旧的论点。我坚持我的分析，”Burry 在 Substack 上的一篇帖子中谈到基于股票的薪酬时说道。 “我并不是说 Nvidia 就是安然公司。很明显， 思科”。

Burry 多次警告说，今天的人工智能基础设施热潮反映了 20 世纪 90 年代末的电信建设，远远超过了投资者记忆中的互联网泡沫破灭。他指出，大规模的资本支出计划、延长的折旧计划和飙升的估值证明市场再次将供应繁荣误认为是持久需求。

《巴伦周刊》最先报道的 Nvidia 备忘录对 Burry 关于折旧年限的说法提出了质疑。

Burry 指控客户夸大了 Nvidia 图形处理单元的使用寿命，以证明资本支出失控的合理性，而 Nvidia 则反驳说，其客户根据现实世界的寿命和使用模式，会在四到六年内贬值 GPU。

Nvidia 补充说，A100（2020 年发布）等较旧的 GPU 继续以高利用率运行，并在批评者声称的两到三年后仍保留有意义的经济价值。

该备忘录还拒绝了伯里的“循环融资”建议，称英伟达的战略投资只占收入的一小部分，人工智能初创企业主要从外部投资者那里筹集资金。

今天的思科

Burry 认为 Nvidia 现在占据的地位与思科完全相同，后者是 1999 年至 2000 年推动大规模资本投资周期的主要硬件供应商。

Burry 在 Substack 时事通讯中表示，正如电信公司根据“互联网流量每 100 天翻一番”的预测花费数百亿美元铺设光纤电缆并购买思科设备一样，当今的超大规模企业承诺在未来三年内投入近 3 万亿美元的人工智能基础设施支出。

他与思科的类比的核心是过度建设的供应满足远低于预期的需求。 2000 年代初，不到 5% 伯里表示，美国 的光纤产能已投入运营。如今，他认为业界对无限人工智能需求的信念基于对数据中心功率和 GPU 寿命的类似乐观假设。

“思科再次成为这一切的中心，为所有人提供镐和铲子，并拥有广阔的视野。它的名字是英伟达，”伯里写道。

— CNBC 的迈克尔·布鲁姆 (Michael Bloom) 贡献了报道。