由于生产者价格通缩持续存在，中国1月份消费者通胀增幅低于预期

1月份中国消费者通胀涨幅低于预期，而生产者价格通缩持续存在，表明在缺乏更强有力刺激的情况下，通货紧缩压力持续存在。

中国国家统计局周三公布的数据显示，1月份消费者价格指数同比上涨0.2%，低于路透调查中经济学家预测的0.4%的涨幅。此前 12 月份增长了 0.8%，为近三年来的最高水平。

价格环比上涨0.2%，低于经济学家预测的0.3%的涨幅。

剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.8%，较12月份的1.2%有所回落。

官方数据显示，中国生产者价格指数同比下降 1.4%，好于经济学家预期的 1.5% 降幅，较 12 月份的 1.9% 降幅有所放缓。生产者通胀环比上升0.4%，连续第四个月改善，部分原因是近几个月全球金价飙升。

Pinpoint资产管理公司总裁兼首席经济学家张志伟表示，数据因农历新年的时间而被扭曲，去年1月农历新年之后，今年农历新年来到了2月中旬。 “这种不匹配使得宏观数据的解读变得困难，”张说。

eToro 市场分析师 Zavier Wong 也赞同与假期相关的扭曲的观点，并指出“去年 1 月出现了更多与假期相关的价格走强，而今年 1 月却没有。”

“将一月和二月视为综合解读比单独剖析更有意义，”黄指出。

出厂价格的通货紧缩已经持续了三年多，这对制造商的盈利能力造成了压力，这些制造商去年大部分时间都经受住了消费者信心不温不火和美国贸易政策造成的生产中断。

得益于对非美国市场的强劲出口增长，这个世界第二大经济体去年增长了 5%，符合北京的官方目标。

自疫情结束以来，受房地产业长期低迷和就业市场前景不确定的拖累，中国一直在努力摆脱通货紧缩压力。当局试图遏制跨行业的价格战，产能过剩导致商品过剩，迫使企业降价。

摩根士丹利首席亚洲经济学家Chetan Ahya周三在一份报告中表示，政策制定者更倾向于将投资作为主要增长动力，同时考虑将支持消费的刺激措施视为“一次性提振”，这会增加他们的债务负担。

通货紧缩压力和房地产市场低迷导致中国财政收入占GDP的比重自2021年以来下降了4.8个百分点，至17.2%。与此同时，华尔街银行的数据显示，自 2019 年以来，公共债务与 GDP 的比率已扩大了 40 个百分点，到 2025 年将达到 116%。

根据官方数据，这仍低于2025年美国联邦债务与GDP之比124%的水平。

预计最高决策者将在下个月的议会会议上公布今年的经济目标。

中国人民银行在周二的政策报告中重申，决心实施“适度宽松”的货币政策，以支撑经济，引导物价“合理回升”。