MercadoLibre 是拉丁美洲卓越的电子商务和金融科技生态系统。该公司总部位于乌拉圭，业务遍及 18 个国家，是该地区领先的在线市场、综合支付平台 (Mercado Pago)、物流网络和广告解决方案提供商。 MercadoLibre 为超过 9400 万用户提供服务，推动了从线下向数字商务和金融的转变，其金融科技部门目前通过支付处理、信贷服务和数字钱包在收入中所占的份额越来越大。最近的表现凸显了这种乐观情绪：2025 年第三季度收入达到约 74.1 亿美元，同比增长 39%，这得益于创纪录的买家活动和超过 40% 的金融科技总支付量增长。华尔街的共识（卖方分析师全年预测的平均值）是 MercadoLibre 到 2025 年的收入将达到约 286 亿美元。我们将在周二（该公司报告 2025 年第四季度业绩时）得知他们是否实现了这一目标。美中不足的是，运营费用的增长速度快于收入的增长速度，导致利润率压缩约 200 个基点。在此之前，2023 至 2024 财年利润率压缩了 250 个基点。 增长跑道 MercadoLibre 实现营收增长应该不难，因为拉丁美洲的电子商务渗透率仍远低于发达市场水平，提供了显着的增长跑道。 MercadoLibre 的垂直整合模式在商业、支付和物流领域产生强大的网络效应、高昂的转换成本和数据驱动的效率。对最后一英里配送、免费送货计划和信贷产品的战略投资正在加深用户参与度，同时捍卫市场份额，对抗区域和全球竞争对手。如果该公司达到华尔街的预期，并且对 2026 财年调整后每股收益略低于 60 美元的普遍预期保持不变，考虑到 MercadoLibre 的年增长率超过 30%，其预期收益将达到 33 倍，非常合理。考虑一下，人们可能会将该公司视为亚马逊的南美新贵竞争对手。然而，从技术角度来看，该公司的交易情况并不是特别好。它仍远低于 50 日、100 日和 200 日移动平均线。相对强弱指数 (RSI) 仅为 42。尽管过去五年收入增长了四倍，但该股的交易价格实际上与 2021 年 1 月的水平相同。有趣的是，在过去四个季度财报发布期间，该股的走势并没有那么剧烈。去年 2 月，该股在令人印象深刻的盈利超出预期后上涨了约 7%，2025 年 5 月公布的盈利超出预期后，股价上涨了约 7%，而 2025 年 8 月和 10 月发布的最后两个季度盈利的涨幅不到 3%，可能是因为报告的盈利每次都低于预期约 15%。矛盾的投资者 投资者似乎很矛盾——对营收增长印象深刻，但对不断上升的运营费用感到沮丧。 MercadoLibre 是一只昂贵的股票，每股近 2,000 美元，而且由于期权合约每份代表 100 股，因此合约也同样昂贵。考虑一下 2050 年 4 月看涨期权合约的价格约为每份合约 125 美元，即包括乘数在内的 12,500 美元！如果 MELI 在盈利后的一个月内向任一方向移动 10% 左右，则 1800/2050/2220 年 4 月的看涨期权价差风险反转会产生不对称的上行/下行参与。回顾过去 44 个报告季度，交易有一半会赢，一半会输，但平均赢利约为 7.2%，而平均亏损约为 6%，这意味着此类交易的平均 30 天回报约为 2.4%。当然，上行参与度受到限制，因为人们做多看涨期权价差，但如果该股在盈利后受到特别严重的打击，下行风险可能会更大。例如，早在 2021 年第三季度，该股在盈利后的一个月内下跌了 32% 以上，类似资金的看涨期权价差风险逆转将导致股价损失 22.5%——换算成今天的价格，每价差将损失近 45,000 美元。通过检查下面过去 11 年的回报直方图，人们可以更好地了解看涨期权价差风险逆转的运作方式。请注意，涨幅上限为 +8.5%，但下跌幅度约为当前股价的 90%（空头行使价为 1800 点，当前股价为近 2,000 点）。然而，该股在未来 45 天内跌至零的风险确实非常低。无论如何，这仍然比直接购买股票的风险要小一些。由于股价较高，MercadoLibre 期权交易并不适合所有人。然而，对于那些拥有充足资本的人来说，零成本看涨期权价差风险逆转历来通过名义收益提供了有吸引力的回报。披露：CNBC Pro 撰稿人表达的所有观点仅代表他们的观点，并不反映 CNBC 或其母公司或附属公司的观点，并且可能已由他们之前在电视、广播、互联网或其他媒体上传播。上述内容受我们的条款和条件以及隐私政策的约束。本内容仅供参考，并不构成财务、投资、税务或法律建议或购买任何证券或其他金融资产的建议。内容具有一般性，并不反映任何个人的独特个人情况。上述内容可能不适合您的特定情况。在做出任何财务决定之前，您应强烈考虑向您自己的财务或投资顾问寻求建议。单击此处查看完整的免责声明。
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