Life Time、Planet Fitness 财报显示 K 型经济

美国最大的两家健身房运营商在最新的收益报告中给出了相同的标题：强劲增长。

但在表面之下， 一生集团控股 和 星球健身 讲述了有关美国消费者的截然不同的故事。他们 突显了继续自由消费的高收入家庭和开始表现出紧张迹象的对价格敏感的消费者之间日益扩大的差距。

两家公司都报告称，到 2025 年，收入将实现两位数百分比增长，会员人数不断增加，业务范围不断扩大。然而，他们各自对 2026 年的展望都指向“K 型”经济，该术语用于描述高收入群体和低收入群体之间支出趋势的分化。这是我们学到的。

《Life Time》的收入表明，富裕的美国人仍在花钱，尤其是在健康和保健方面。

第四季度，公司 总收入同比增长 12.3%，达到 7.451 亿美元。首席财务官埃里克·韦弗(Erik Weaver)将这一增长归因于“我们中心的持续执行”，包括平均会费的提高和中心内业务利用率的提高。

该公司经营大型健身俱乐部，配有游泳池、水疗中心和咖啡馆等设施，去年增加了会员费 每位会员大约 10 至 30 美元。这一变化并没有减缓需求—— 会员人数和参与度持续上升。

Life Time 收入中越来越大的份额来自中心内支出，第四季度超过 1.91 亿美元。会员正在充分利用额外的个人培训、水疗服务以及餐饮，因为他们将这个空间视为生活方式的目的地。

每个中心会员的平均收入为 882 美元，增长 10.8%。

Life Time Group Holdings 首席执行官巴赫拉姆·阿卡迪 (Bahram Akradi) 表示：“这是一种高度参与的会员模式，而不是非使用会员模式。” “我们目前基本上处于最佳水平。”

尽管门店数量比 Planet Fitness 少得多，但该公司的收入却显着增加，凸显了其客户群的更高消费能力。

瑞穗分析师约翰·鲍姆加特纳 (John Baumgartner) 表示：“该模型在 2025 年宏观挑战中证明了其弹性，中心内收入增长。” “并看到下行风险受到会员资格偏向高收入家庭和差异化俱乐部活动的限制。”

结果表明，高收入消费者仍然相对不受更广泛的经济压力的影响，并继续优先考虑可自由支配的健康支出。

Planet Fitness 也报告了强劲的增长，到 2025 年增加了 110 万新会员，并实现了两位数百分比的收入增长。

然而，投资者关注的是其前景，该前景未达到华尔街的预期。该公司预计 2026 财年收入增长将放缓至 9%，同店销售额将低于预期（4% 至 5%），这引发了需求担忧。

然而，Planet Fitness 对增长仍持乐观态度，称预期的会员数量减少是暂时的。

Planet Fitness 首席财务官 Jay Stasz 表示：“我们的加入趋势受到 1 月底许多市场的风暴和寒冷天气的影响，上个月我们的取消率略高于预期。” “值得注意的是，最近的人员流失趋势正在回归，符合我们的预期。”

Planet Fitness 还一直在一些市场测试提价，预计将于 2026 年夏季全面推出。该公司还投资红光疗法和额外课程等新设施，以增加每位会员的收入并吸引年轻会员。

这一策略可能会支持长期增长，但一些分析师对此表示怀疑，称 Planet Fitness 的业绩与华尔街预期之间的“指导差距”尤其令人沮丧。

Stifel 分析师 Chris Cull 表示：“该公司现在面临着信誉障碍。” “2026 年的指引是否保守，或者年度目标是否不切实际？在公司提供更清晰的加速路径之前，我们预计该股可能会出现波动。”

2026 年前景疲软表明，其核心客户可以进一步扩大支出多少存在不确定性。

这些结果凸显了美国经济的更广泛转变。

Life Time 的业绩反映了高收入消费者继续承受价格上涨并在优质体验上花钱。与此同时，Planet Fitness 表示，尽管对价格敏感的客户参与其中，但他们更不愿意花钱。

这并不是健身独有的问题，而且在各个行业都存在。随着高收入旅客持续消费，航空公司正在竞相推出豪华产品。与此同时，快餐公司正依靠超值餐来吸引更多对价格敏感的顾客，强化了K型经济的理念。

Planet Fitness 未来几个季度的表现可以作为中低收入消费者剩余可自由支配支出能力的指标。

威廉·布莱尔 (William Blair) 分析师莎朗·扎克菲亚 (Sharon Zackfia) 下调了公司的预测 鉴于第一季度的预计疲软（通常占全年注册人数的 60%），Planet Fitness 预计 2026 年会员数量将从 100 万增至 80 万。尽管如此，该指引并没有削弱该公司对该公司的乐观态度。

Zackfia 表示：“我们重申优于大盘的评级，并继续认为该品牌的长期前景强劲，因为其行业领先的低价/非吓人的俱乐部形式。”

目前，健身行业发出了一个明确的信号：消费者支出依然强劲，但 是 日益分裂。