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摩根大通资产管理公司首席投资官兼全球固定收益主管鲍勃·米歇尔表示,没有理由对超大规模企业债券发行激增感到不安。尽管本周市场的焦点主要集中在美伊冲突上,但人工智能扰乱某些业务的能力仍然是股票投资者的担忧。美国银行最近的一项调查显示,虽然这种潜在的破坏并不是债券市场的一大担忧,但信贷投资者担心大型科技公司竞相投资人工智能,从而增加发行量。该公司上周在一份报告中表示,信贷投资者首次表示人工智能泡沫是他们最大的担忧,高级投资者预计今年超大规模的发行量将达到 2850 亿美元。虽然 Alphabet、亚马逊、甲骨文和 Meta 等公司历来都是自筹资金实现增长,但他们最近开始转向债券市场,以帮助支付资本支出计划的巨大增长。米歇尔说:“当你看到超大规模企业进入市场时,这对市场来说是一种冲击,因为市场认为它们拥有巨大的过剩自由现金流。” “但如果你退一步并运行你的信用和杠杆指标,我认为你没问题。”米歇尔说,事实上,某些行业也曾在其他时期出现过发行量增加的情况,比如 20 世纪 90 年代的银行。他指出,随着时间的推移,市场学会吸收它并区分好借款人与坏借款人。他认为,发行投资级债券的超大规模企业正在考虑如何进入市场。米歇尔指出:“除非看到那里的需求,否则他们不会借贷和支出,而那里的需求必须巨大,他们才会继续投资扩建项目。” “需求在那里,就意味着订单在那里,就意味着现金流最终也会在那里。”不过,他表示,边际借款人尚未真正进入债券市场。事实上,大量人工智能融资已进入私人信贷市场,该市场因债务发行担忧而受到打击。是时候购买还是等待?可以肯定的是,供应涌入市场可能会给估值带来压力。反过来,这可能会提高收益率,因为价格和收益率呈反比关系。 Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas表示,他预计投资级公司债券市场在2025年增长约6%之后,到2026年将增长9%至11%。目前,利差接近历史紧缩水平,这意味着投资者因承担信用风险而获得的补偿较少。 LeBas 表示,随着供应进入市场,价差应该会扩大。他表示:“公司债券市场可以说供应不足,因此从历史上看,定价有些昂贵。” “如果供应量增加,我预计投资级公司债券市场的定价将会便宜,回报也会更具吸引力。”米歇尔认为,投资者需要在投资组合中为超大规模债券腾出空间,他认为这些债券的定价合理。他已经投资了上市的新债券,但他没有透露具体名字。 “我们参与了新的交易,因为我们喜欢借款人,”他说。 “到目前为止,我们喜欢他们管理业务的方式,并且我们对他们能够随着时间的推移将资本支出转化为收入和利润充满信心。”例如,根据摩根大通核心债券基金网站的信息,该基金持有期限为 20 年、30 年和 40 年的 Alphabet 债券,生效日期为 2 月份。然而,贝莱德的里克·里德(Rick Rieder)正在等待更好的交易。他相信发行人最终将与过去的大型发行人(如汽车和公用事业)类似,并将成为投资组合的自然组成部分。他只是认为现在还不是买入的时机。相反,他会等到债券的利差具有吸引力。 “到目前为止,这一水平并不令人感兴趣,”该公司全球固定收益首席投资官里德表示。 “还有很多事情要做,只要它们达到良好的水平,我就感到兴奋。”然而,勒巴斯表示,散户投资者可能需要考虑他们的整体配置,并且应该小心他们的科技投资。 “在股票市场这样的地方,这是有充分理由的。在像收益较高的私人信贷项目这样的地方,这是有充分理由的,”勒巴斯说。 “当谈到投资级债券市场时,也许有更好的地方来承担技术风险。”
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