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如果您只做一件事，最好做得很好。一家本来可以学到这一课程的公司是Novo Nordisk，这是一家毒品制造商，将晦涩的激素变成了减肥大片。自去年夏天以来，它的股份已减少了一半，上周它驱逐了首席执行官。他的继任者将继承一家拥有较苗条的前景的公司。
值得分析以糖尿病为Ozempic的药物的发明者以及减肥的Wegovy是什么问题。去年，这家丹麦公司像纯种一样，是近40倍的远期收益。在这些级别上，必须完美执行。
取而代之的是，与首席执行官拉尔斯·弗鲁格·乔尔根森（Lars FruergaardJørgensen）同谋三件事。第一个是临时的：美国药房用完了其产品，以及竞争对手品牌的产品。监管机构允许化合物以较低的价格出售其混合的版本。现已提高可用性，并被告知药房停止出售模仿者，但Novo Nordisk缩减了其对今年销售和利润增长的估计。
其次，更严重的是，牛群赶上了。在Novo Nordisk的情况下，这是由竞争对手Eli Lilly迅速提供的。根据伯恩斯坦分析，它的竞争对手药物Mounjaro和Zepbough的表现优于Ozempic和Wegovy，在US GLP-1处方中占据了更大份额的份额。
更糟糕的是，美国Novo Nordisk活跃成分Semaglutide的专利预计将于2032年到期。此后，较便宜的仿制药将带来巨大的市场。比赛将创建“第二代”高级产品 – 有望更快地减肥，或者是用口气而不是注射的便利性。但是，在数据不完整的情况下，Eli Lilly的化合物似乎在未来。
一个新的负责人可能会充满活力和想法，但尚不清楚这些障碍可以被克服。 Novo Nordisk足够大，可以尝试获得竞争对手，但是吸收健康的公司很少是节省生病的公司的最佳方法。
在短期内，商业努力可能会增加新患者被开处方Novo Nordisk的药物的机会，假设品牌之间的现实世界几乎没有差异。这是一个增长领域，分析师对Novo Nordisk制作干草的机会而在我们的专利持续的情况下进行了合理的乐观。
这转化为健康的现金流量，即使还不足以证明公司当前的市值（几乎是DKR 2TN）的合理性，根据标准普尔资本IQ（约合约2900亿美元）。通过参考，分析师认为，它将累计1800亿美元的净收入到2031年。
Novo Nordisk的第二阶段管道也仍然有希望。测试正在进行中，有些是有希望的。但是Novo Nordisk的困境表明，预防胜于治愈：骑着一个好主意的公司最好利用美好的时光开始思考另一个。
camilla.palladino@ft.com
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