免费解锁白宫观察通讯
特朗普第二任期对华盛顿、商界和世界意味着什么的指南
本文作者为英国《金融时报》特约编辑
1842 年 5 月 20 日，新奥尔良发生了一场金钱骚乱。数百名小商人从沿河的室内市场从法国一侧穿越到了城市的美国一侧。他们用法语喊道：“打倒经纪人”，意思是那些以 50% 的折扣购买商人纸币的票据经纪人。
人群洗劫了一排经纪人办公室，并抢走价值 5,000 至 10,000 美元的墨西哥银元。联邦军队被派去恢复秩序。金钱在美国已经很长时间没有那么令人兴奋了。
不过，本周已经足够令人兴奋了——这正是你永远不希望货币政策成为的样子。美国司法部已对美联储主席杰伊·鲍威尔 (Jay Powell) 展开刑事调查，调查涉及 25 亿美元翻新美联储总部的证词。这种指控十分荒唐，鲍威尔的回应平实而有力。
美联储和白宫之间，尤其是与本届白宫之间的对抗由来已久。这场冲突从未如此公开，甚至在 1951 年美联储宣布不再支持国债价格时也是如此。
随着时间的推移，唐纳德·特朗普总统有可能在制定政策的联邦公开市场委员会中获得多数票，从而拥有降低利率和创造持久通胀的权力。这需要一些运气和勇气，尽管特朗普在这两点上似乎确实比任何人应得的都要多。
持续的通货膨胀是不好的。但同样令人担忧的是，有时金钱可能会完全失效。美国人已经忘记了这种情况发生时有多糟糕。
内战之前，美国人持有大量不同种类的美元用于不同的购买。他们从法国和英国继承了手写本票和图书信用制度。商店和酒店发行自己的纸条或护腿膏，作为小额零钱。
较大的采购是通过银行发行的纸币、纸币结算的，并以向商人和农民提供的贷款账簿作为担保。汇票在城市之间转移美元。通常，这些不同的工具无法相互协调，特别是在危机之后。
1837 年的恐慌之后，纸币变得越来越难获得，因此新奥尔良发行了市政纸币，即以未来税收收入为支撑的纸币。市政票据运转良好，小商人开始依赖它们。促使商人向票据经纪人求助的是一种货币政策行为：路易斯安那州通过了一项法律，强制银行持有足够的墨西哥白银以按需赎回票据。
新奥尔良无法按需用白银回购自己的市政纸币，因此一周之内它们的价值就下跌了一半。那些帮助纸币的东西伤害了市政纸币和使用它们的人，因此他们以暴力回应。
1842 年的这种货币暴力现在很难想象，因为货币政策是在安静的会议室里用无聊的行话执行的。发达经济体的货币发行如此可靠，以至于我们对通货膨胀率有几个百分点的争论。
然而，使这种稳定成为可能的机构并不是出于审慎的远见而建立的。每一个都是为了应对危机而建造的。例如，在 1837 年的恐慌之后，各州开始收集银行数据，任命审计员以确保银行的资金不会崩溃。国家银行体系及其国家货币监理署的建立是为了使国有银行摆脱完全印制纸币的危险业务。
美联储的成立是为了应对 19 世纪末和 20 世纪初发生的一系列金融危机，这些危机常常导致美国农村地区根本无法获得纸币。证券交易委员会是对 20 世纪 20 年代消费者在规则不完善和信息匮乏的情况下进行投资的回应。
1932 年，全国各地的银行纷纷关门，美国人无法动用自己的存款，随后联邦存款保险公司成立。消费者金融保护局是对数十年来滥用行为（尤其是贷款滥用行为）的回应。
特朗普政府不仅对待美联储，而且同样蔑视所有这些机构。特朗普的美国证券交易委员会已经放慢了执法行动，并放弃了案件。据报道，特朗普的顾问曾考虑在权力过渡期间将 FDIC 并入财政部。政府已寻求关闭 CFPB。现在特朗普已经明确了他对美联储的设计，美联储不仅仅设定利率。它监管银行。它在全国各地分发现金。它的互换额度使全球美元体系成为可能。
美国军方有句话说，每一条无聊、毫无意义的规则都是用血写成的。美国的货币机构也是如此。它们都是在发生了一些令人兴奋的事情之后一个接一个地设计出来的。值得担心的不仅仅是通货膨胀。
关键词：