沃尔格林博姿联盟 （纳斯达克股票代码：WBA） 是医疗保健行业家喻户晓的名字。美国和世界各地的消费者世世代代都经常光顾附近的药店。
然而，该公司却陷入了困境。业务扩张的笨拙导致资产负债表崩溃，并导致该股从高点下跌了 90%。
扭亏为盈的努力已经开始。管理层正在削减资产负债表上的债务，并有望最终恢复盈利增长。投资者正在关注今天股息收益率为 11% 的遭受重挫的股票，它可能会成为大赢家 百万富翁制造者 如果沃尔格林重新站起来。
但这有可能吗？或者这个行业已经超越了沃尔格林？
沃尔格林博姿联盟是世界上最大的制药公司之一。讽刺的是，消费者去沃尔格林（英国的 Boots）商店购买的处方药只是让他们进店的诱饵。药店的利润微薄，大部分利润是通过在顾客光顾商店时销售零售商品、食品和饮料来赚取的。 2024 年，沃尔格林的美国药店收入近 1160 亿美元，但营业收入仅为 21 亿美元，利润率为 1.5%。
来自邮购和电子商务威胁等新来源的竞争迫使传统药店扩大其业务模式。例如， CVS健康 2018 年，沃尔格林收购了健康保险巨头安泰保险 (Aetna)。沃尔格林选择向护理服务领域扩张，这是一项成本高昂且需要大量收购的业务，最终导致其成本和资产负债表激增。
现在，该公司正在积极削减脂肪。管理层正在通过关闭利润最低的商店来降低资产负债表的杠杆率并削减成本：
最坏的情况可能很快就会过去。沃尔格林 2024 年每股收益为 2.88 美元，预计 2025 年收益将降至 1.40 美元的低端。不过，分析师预计，未来三到五年，该公司的盈利将平均每年增长 5%，这标志着盈利增长已见底并恢复增长。
假设沃尔格林的盈利确实再次增长，那么从表面上看，这一投资理论就很有吸引力。
沃尔格林的远期市盈率约为 6，PEG 率为 1.1。换句话说，该股的估值对于公司的预期盈利增长具有吸引力。假设投资者可以预期沃尔格林股票的投资回报将与该公司的总盈利增长和股息收益率相当，年化约为 16%。
股息在这里很重要，因为它将占股票假设投资回报的很大一部分。公司设定股息金额， 但股息率是由股市决定的。请记住，股票的股息收益率是股息与股价之间的数学关系。极高的收益率通常预示着基础业务存在问题。如果市场对股息充满信心，股票可能会以更高的价格（和更低的收益率）交易。
沃尔格林的困境有据可查，因此质疑股息是合理的。目前的每股股息为 1.00 美元，相当于该公司 2025 年指导收益的 70%。此外，分析师在 10 月份的公司第四季度财报电话会议上向管理层询问了股息，但他们没有承诺维持当前的派息。
如果沃尔格林成功重回正轨，它可能会成为一个有趣的深度价值股票。但一只能造就百万富翁的股票呢？沃尔格林似乎没有这样的优势。
沃尔格林所依赖的实体商业模式可以说已经过时了，竞争对手能够直接向消费者发货。您附近的药店可能不会很快完全消失，但沃尔格林关闭不盈利的商店是有原因的。削减股息的时机似乎已经成熟，尤其是在评级机构今年夏天将沃尔格林信用评级下调至投机（垃圾）状态后，沃尔格林正试图修复其财务状况。削减股息可能会让投资者面临增长缓慢和令人失望的总回报。
似乎这还不够，有报道称沃尔格林正在考虑将自己出售给一家私募股权公司，该公司将把该公司私有化。出售可能需要高于沃尔格林当前估值的溢价。但考虑到该公司的困境，投资者可能不应该期待任何能为股东带来巨额回报的重大举措。
总而言之，这个众所周知的名字可能最好留在垃圾堆上，而不是留在你的投资组合中。
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贾斯汀·波普 (Justin Pope) 没有持有上述任何股票的头寸。 Motley Fool 推荐 CVS Health。 Motley Fool 有披露政策。
沃尔格林博姿联盟是百万富翁制造者吗？最初由 The Motley Fool 发表
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