Investing.com——BCA Research 在周二的一份报告中指出，第二季度稳健的盈利增长“不足以”维持今年晚些时候的股市上涨和经济衰退。
各行业的盈利和销售增长均有所扩大，但 BCA 警告称，近期股市上涨的大部分动力来自市盈率 (P/E) 倍数扩张，而非实际盈利表现。这种对估值倍数的依赖，加上迫在眉睫的经济不确定性，表明股市上涨可能无法长期持续。
第二季度，报告显示盈利同比增长 12.7%，高于第一季度的 8.2%。销售额增长也加速，从 3.9% 上升至 5.4%。然而，BCA 指出，尽管业绩强劲，但市场对市盈率倍数扩张而非盈利增长的依赖存在风险。
自 2023 年 10 月以来，标准普尔 500 指数的收益仅增长了 6.3%，而预期市盈率却飙升了 19.8%。这表明，推动近期涨势的是投资者情绪，而非公司基本面。
报告中提出的一个关键问题是“四大科技公司”的盈利增长可能放缓，其中包括英伟达 (NASDAQ：)、微软 (NASDAQ：)、Alphabet (NASDAQ：) 和亚马逊 (NASDAQ：)。
这些公司推动了市场的大部分增长，它们的总收益在 2024 年第一季度增长了惊人的 130%。然而，BCA 警告称，增长可能会大幅降温，预计到今年年底增长可能会放缓至 28%。
相比之下，标准普尔 500 指数中其余 496 家公司的盈利增长预计将从第一季度的 -1.2% 跌幅反弹至年底的 16%。虽然盈利增长是积极的，但如果“四大巨头”的盈利增长大幅放缓，这可能不足以维持整体市场的反弹。
行业轮动也正在进行中，医疗保健和金融行业的盈利增长正在加速，而科技、非必需消费品和通信行业的盈利增长正在放缓。
BCA 指出：“因此，各行业的盈利增长率趋于平稳，极端数据也减少了。然而，这一进程仍在进行中，很容易脱轨。”
BCA 策略师提到的另一个担忧是生成式人工智能 (GAI) 的货币化延迟。尽管大型科技公司对 GAI 进行了大量投资，但实际回报却迟迟未见成效。他们预计，GAI 投资产生可观收入所需的时间将比大多数投资者预期的要长，这增加了这些公司未来盈利增长的不确定性。
总体而言，该公司认为投资者应考虑防御性定位，“因为稳健的盈利增长不足以排除今年晚些时候出现经济衰退的可能性。”
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