低通货膨胀提供了缓解的空间，但是需要看到贸易不确定性和传播：MPC成员Nagesh Kumar

MPC会议的会议记录表明，成员们确实承认了在8月会议上降低费率的空间，但是从以前的削减，美国贸易关税引起的不确定性以及食品通货膨胀的不确定性引起的不确定性，而食物通货膨胀的不确定性则是为了暂停投票。以下是MPC分钟发布后对外部MPC成员Nagesh Kumar的ET访谈。

印度储备银行已将其22财年第2季度的通货膨胀预测从2月的4％减少到8月份的政策中的2.1％。鉴于此，明年Q4FY26的通货膨胀预测的下行风险是4.4％，Q1FY27占4.9％，尤其是鉴于CPI篮子的修订版？
自2025年2月MPC会议以来，回购利率已降低了三次，总共降低了100个基点，以支持经济增长。将回购利率削减到贷款和存款利率的传输发生在滞后。但是，2025年6月的政策削减了高度50个基点的削减，使传输加速了。到目前为止，总体而言，贷款利率下降了71个基点，新鲜贷款和存款的存款利率下降了87个基点。

鉴于传播的滞后，在接下来的几个月中可能会发生进一步的贷款率，尤其是考虑到流动性继续保持盈余，并且随着CRR削减的影响。尽管刺激私人投资和城市需求的案例仍然存在，并且良性通货膨胀前景提供了政策空间，但人们必须等待并观察现有行动的传播以及贸易政策不确定性如何在考虑未来的政策行动之前发挥作用。换句话说，未来的政策行动将取决于不断发展的增长通货膨胀动态。

在关税不确定性和全球增长的背景下，印度是否必须以低于其志向增长率来定居？过去，强大的增长阶段与出口越来越大。您是否认为印度储备银行将必须考虑在日历年末降低利率，还是会进一步推动？
私人投资情绪受到美国宣布印度25％关税以及购买俄罗斯原油的25％关税的贸易政策不确定性的不利影响。尽管目前暂停了双边贸易协定的谈判仍在进行。美国总统为制止乌克兰战争而采取的重要外交倡议也正在进行中。

这些举措可能对印度出口给美国的出口以及对印度征收俄罗斯原油的刑事关税的关税率有影响。显然，投资者希望等待更明确的意义，以最终适用于印度出口的关税。

您的初步计算表明，关税可能会损害当年的增长率20至30个基点。 25％（总计50％）潜在关税对增长的影响会产生什么影响？政府需要采取什么措施来应对这种风险？
美国在印度的关税引起了很多焦虑。但是，由于印度经济主要是由国内消费和投资驱动的，而且出口量更少，因此对增长率的影响不大，而与潜在的工作损失和对MSME的影响有关。这是因为美国是印度出口劳动密集型商品的主要市场，例如纺织品和服装，皮革制品，宝石和珠宝，虾等，全部由MSMES主导。希望俄罗斯采油的刑事关税将被撤回，并且正在进行的双边贸易谈判将成功最终使印度出口的美国关税提高到更易于管理的水平，如果不是更好，即使不是更好的话，亚洲国家（如东盟国家和孟加拉国）和孟加拉国等人都将在短暂的情况下进行。展望未来，商品市场的多元化将很重要。在这种情况下，需要加快印度 – 欧盟FTA的谈判，以及需要对日本和韩国共和国的FTA或全面的经济伙伴关系协议进行审查，以使其更有效，尤其是为了出口劳动密集型商品。印度还需要充分利用其他FTA的潜力，例如澳大利亚，阿联酋和英国。

通过减少对进口的依赖的依赖也将很有帮助。通过建立全球知名的印度品牌和供应连锁店，包括海外直接投资（ODI）（ODI）和对外国零售连锁店的收购，从而增强了消费品出口的国内价值，这也很重要。政府正在为劳动密集型部门的出口商提供支持措施。

希望印度经济能够度过风暴，并像以前的冲击一样强大，无论是1991年的流动性危机，2008/9的全球金融危机还是Covid Pandemic！